引言：隨著我國經(jīng)濟社會發(fā)展步入更加重視高質(zhì)量與可持續(xù)發(fā)展、更加關注社會公平與民生福祉的新發(fā)展階段，資本市場投資與公司價值評價的標準都需要與時俱進。為此，新浪財經(jīng)將以新理念、新視角挖掘公司價值，尋找那些促進科技進步、繁榮市場經(jīng)濟、便利人民生活的中國好公司，與各位讀者一起分享新動能、新經(jīng)濟領域的投資機會。

　　風電作為新能源行業(yè)中估值較低的板塊，最近在多重利好消息下掀起了漲停潮。9月22日，風電概念內(nèi)多只個股漲停。在“碳中和”大潮下，風機技術的持續(xù)進步和政策的持續(xù)加碼有望進一步打開風電行業(yè)的成長空間。

　　三峽能源（600905）作為三峽集團新能源運營主力，其裝機規(guī)模、盈利能力等指標已躋身國內(nèi)新能源企業(yè)第一梯隊。同時，公司在海上風電方面具備明顯的先發(fā)優(yōu)勢，海上風電在建規(guī)模位居行業(yè)第一。作為目前A股新能源運營商龍頭，三峽能源的長期增長值得期待。

　　風電行業(yè)利好消息不斷

　　在過去30多年的時間里，風電是世界上增長速度最快的能源之一，也是應用最廣泛的新能源發(fā)電技術。

　　然而很長一段時間以來，市場對我國風電行業(yè)的發(fā)展預期卻不高，主要原因在于風電機屬于傳統(tǒng)機械制造，需要大力鋼材，市場認為風電降本空間有限，再加上今年大宗商品價格上漲幅度大，市場對風電行業(yè)的盈利預期較低。

　　不過，近期風電行業(yè)的利好消息層出不窮，風電概念也迎來了集中爆發(fā)。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年以來，我國風電招標價格不斷下降，招標價格已從2020年高峰時期的4000元/kW降至今年8月份的2500元/kW左右。風電裝機成本的持續(xù)下降，有望帶來風電需求的提升，有利于風電產(chǎn)業(yè)鏈整體發(fā)展。

　　政策方面，9月16日，國家發(fā)展改革委印發(fā)了《完善能源消費強度和總量雙控制度方案》，提出要堅決管控高耗能高排放項目，鼓勵地方增加可再生能源消費，推行用能指標市場化交易。這一政策有望大幅刺激對清潔能源的需求。

　　此前，在9月7日，我國綠色電力交易試點正式啟動。綠電交易以市場化方式引導綠色電力消費，可以更好地促進新能源發(fā)展。

　　9月10日，第四屆風能開發(fā)企業(yè)領導人座談會在北京召開，國家能源局新能源和可再生能源司副司長王大鵬在會上對風電行業(yè)的發(fā)展提出了一些方向，包括：在“三北”地區(qū)著力提升外送和就地消納能力；在中東南地區(qū)重點推進風電就地就近開發(fā)，特別在廣大農(nóng)村實施“千鄉(xiāng)萬村馭風計劃”；在東部沿海地區(qū)積極推動海上風電集群化開發(fā)，實現(xiàn)近海規(guī)?；_發(fā)；在風能資源優(yōu)質(zhì)地區(qū)有序?qū)嵤├吓f風電場升級改造等。

　　風電行業(yè)供給側的降本提效與需求側的政策刺激一起帶動了板塊的整體上漲。在雙碳目標下，風電行業(yè)有望進入新的發(fā)展階段。

　　背靠三峽集團迅速成長 盈利能力強勁

　　三峽能源是三峽集團旗下新能源運營主力，主營業(yè)務為風能、太陽能的開發(fā)、投資和運營，目前風力發(fā)電是其核心業(yè)務板塊，近幾年風電收入占總收入的比重在60%以上。今年上半年，公司風電收入占比為68.09%，光伏發(fā)電收入占比為30.93%。

　　三峽集團目前是我國最大的清潔能源集團。三峽能源作為三峽集團內(nèi)新能源業(yè)務的戰(zhàn)略實施主體，具備較強的資源獲取能力，公司資金優(yōu)勢明顯、融資渠道通暢，并逐步積累了豐富的項目運營管理經(jīng)營和人才儲備。

　　依托集團資源優(yōu)勢，三峽能源自進入新能源發(fā)電領域以來增長迅速。公司發(fā)電項目裝機規(guī)模由2008年底的14.3萬千瓦增長至2020年9月底的1189.8萬千瓦，復合年均增長率達45.69%。

　　根據(jù)平安證券統(tǒng)計，2015年時三峽能源的風光裝機規(guī)模還遠低于業(yè)內(nèi)五大新能源巨頭，但到了2020年底，三峽能源風光裝機規(guī)模已躋身行業(yè)第二位，僅次于龍源電力。

　　中報顯示，截至2021年6月30日，三峽能源投產(chǎn)裝機容量合計達到1643.7萬千瓦。其中，風電941.1萬千瓦（其中海上風電為148.7萬千瓦），光伏發(fā)電679.8萬千瓦。同時，公司在建項目的裝機容量合計達522.8萬千瓦。

　　在裝機容量迅速增長的同時，三峽能源還保持著強勁的盈利能力。2017年至2020年1-9月，公司主營業(yè)務毛利率分別為53.95%、56.43%、56.90%和59.68%，毛利率逐年上升。今年上半年，公司主營業(yè)務毛利率進一步提升至64%。

　　資料來源：公司招股書

　　此外，雖然以往新能源運營商面臨著可再生能源補貼回收期較長的問題，但三峽能源卻保持著較好的現(xiàn)金流。2017年至2020年1-9月，以及今年上半年，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額均高于同期凈利潤。

　　資料來源：公司招股書

　　海上風電具備先發(fā)優(yōu)勢

　　三峽能源是國內(nèi)最早布局海上風電的企業(yè)之一，截至2021年6月30日，公司海上風電已投運規(guī)模為149萬千瓦，在建規(guī)模達294萬千瓦，位居行業(yè)第一，在建規(guī)模占全國全部海上風電在建規(guī)模的比例約20%。

　　與陸上風電相比，海上風電項目的實施難度更大，但同時也具備陸上風電不能比擬的優(yōu)勢。

　　由于我國陸上風能資源主要集中于西北、東北、華北等地，而我國能源需求量最大、電力負荷最大的卻是東南沿海等經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，因此在東南沿海近海地區(qū)開發(fā)海上風電有利于風電資源就近消納。

　　此外，海上風電機組不占用土地，不消耗水資源，單機裝機容量更大，適合規(guī)模化開發(fā)。目前全球風電場建設已出現(xiàn)從陸地轉向近海發(fā)展的趨勢。據(jù)彭博新能源財經(jīng)預計，2022年后，陸上風電建設將進入平臺期，風電行業(yè)大部分的增長將來自海上風電項目。

　　三峽能源一直堅持“海上風電引領者”的戰(zhàn)略，近年來不斷進行技術創(chuàng)新，已經(jīng)成功實施了一大批優(yōu)質(zhì)的海上風電項目，例如我國首批近海海上風電項目――江蘇響水近海海上風電場；我國海上風電離岸距離最遠的海上風電項目――江蘇大豐H8-2海上風電項目。目前公司已投產(chǎn)項目遍及江蘇、遼寧、福建、廣東等風能資源豐富的沿海地區(qū)。

　　今年6月三峽能源正式登陸A股，成為國內(nèi)電力行業(yè)歷史上規(guī)模最大的IPO，IPO募資總額超227億元，其中177億元以上的募集資金全部投向海上風電項目，7個項目合計裝機容量達250萬千瓦。

　　依靠在規(guī)模和技術方面明顯的先發(fā)優(yōu)勢，以及“投產(chǎn)一批、建設一批、核準一批、儲備一批”的滾動開發(fā)格局，三峽能源未來的持續(xù)增長值得期待。