受益下游擴(kuò)產(chǎn)趨勢(shì) 看好半導(dǎo)體設(shè)備長(zhǎng)期發(fā)展邏輯

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　　據(jù)臺(tái)灣《聯(lián)合報(bào)》等媒體18日?qǐng)?bào)道，臺(tái)灣“經(jīng)濟(jì)部”預(yù)告將修訂依據(jù)貿(mào)易法第13條等相關(guān)法律制定的戰(zhàn)略性先進(jìn)技術(shù)產(chǎn)品出口管制清單，新增對(duì)先進(jìn)半導(dǎo)體、3D打印機(jī)、量子計(jì)算機(jī)等三大類(lèi)產(chǎn)品共18項(xiàng)的出口管制。有消息人士分析，臺(tái)灣當(dāng)局提及瓦森納協(xié)定，意在通過(guò)強(qiáng)化半導(dǎo)體等核心技術(shù)的管制與監(jiān)管，防止臺(tái)灣企業(yè)將關(guān)鍵技術(shù)流向中國(guó)大陸。

　　另?yè)?jù)了解，日美歐10家大型半導(dǎo)體制造設(shè)備企業(yè)2025年7-9月（部分為8～10月）的財(cái)報(bào)顯示，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)19%，達(dá)到93億美元，利潤(rùn)連續(xù)6個(gè)季度增長(zhǎng)。這10家企業(yè)中有8家營(yíng)收增長(zhǎng)，主要開(kāi)展最先進(jìn)半導(dǎo)體制造設(shè)備業(yè)務(wù)的企業(yè)業(yè)績(jī)良好?？紤]到半導(dǎo)體廠商的投資計(jì)劃和訂單狀況，各設(shè)備廠商的樂(lè)觀前景正在加強(qiáng)。半導(dǎo)體測(cè)試設(shè)備巨頭愛(ài)德萬(wàn)測(cè)試上調(diào)了中期經(jīng)營(yíng)計(jì)劃最終年度的下一財(cái)年（2026財(cái)年）的目標(biāo)。

　　看漲情緒持續(xù)發(fā)酵 閃存全面大幅漲價(jià)

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　　據(jù)CFM閃存市場(chǎng)最新報(bào)價(jià)，11月19日，F(xiàn)lash Wafer(閃存晶圓)價(jià)格全面上漲，最高漲幅38.46%。具體來(lái)看，1Tb QLC漲25.00%至12.5美元，1Tb TLC漲23.81%至13美元，512Gb TLC漲38.46%至9美元，256Gb TLC漲14.58%至5.5美元。

　　此前，全球領(lǐng)先的閃存存儲(chǔ)解決方案提供商閃迪表示，該財(cái)季NAND產(chǎn)品需求超過(guò)了供應(yīng)，庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)從135天減少到115天，預(yù)計(jì)這一趨勢(shì)將持續(xù)到2026年底。閃迪首席執(zhí)行官David表示，到2026年，數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)將首次成為NAND閃存最大的市場(chǎng)。

　　原料上漲疊加需求結(jié)構(gòu)性爆發(fā) 國(guó)產(chǎn)MLCC龍頭提價(jià)

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　　風(fēng)華高科11月17日出具漲價(jià)函，公司表示由于當(dāng)前金屬銀價(jià)格攀升，錫、銅、鉍、鈷等其它金屬材料價(jià)格也全面上漲，因?yàn)槌杀緣毫?，?duì)部分產(chǎn)品價(jià)格調(diào)漲，電感磁珠類(lèi)產(chǎn)品價(jià)格調(diào)升5-25%，壓敏電阻類(lèi)產(chǎn)品對(duì)銀電極全系列調(diào)升10-20%，瓷介電容類(lèi)產(chǎn)品對(duì)銀電極全系列產(chǎn)品價(jià)格調(diào)升10-20%，厚膜電路類(lèi)產(chǎn)品價(jià)格調(diào)升15-30%。

　　工信部升級(jí)玩具安全強(qiáng)制性新標(biāo)準(zhǔn) 利好行業(yè)龍頭

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　　工信部近期牽頭加緊對(duì)GB 6675.1至GB 6675.4《玩具安全》4項(xiàng)強(qiáng)制性國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了修訂完善，并于近日經(jīng)國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局(國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)委)批準(zhǔn)發(fā)布。

　　在19日召開(kāi)的新聞發(fā)布會(huì)上，工信部消費(fèi)品工業(yè)司司長(zhǎng)何亞瓊介紹，本次GB 6675《玩具安全》系列標(biāo)準(zhǔn)修訂為第3次修訂，在充分調(diào)研我國(guó)玩具行業(yè)技術(shù)發(fā)展現(xiàn)狀，并對(duì)標(biāo)ISO、歐盟等國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，對(duì)玩具產(chǎn)品質(zhì)量安全技術(shù)要求和試驗(yàn)方法進(jìn)行了全面升級(jí)，提升了強(qiáng)制性國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的約束力和適用性。新修訂發(fā)布的標(biāo)準(zhǔn)，相當(dāng)于以前及格分?jǐn)?shù)線(xiàn)是60分，現(xiàn)在提升到90分才算合格。

　　華為將發(fā)布AI領(lǐng)域突破性技術(shù) 產(chǎn)業(yè)鏈將受益

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　　華為將在11月21日發(fā)布AI領(lǐng)域的突破性技術(shù)，有望解決算力資源利用效率的難題。具體來(lái)看，華為即將發(fā)布AI領(lǐng)域的突破性技術(shù)，可將GPU（圖形處理器）、NPU（神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)處理器）等算力資源的利用率，從行業(yè)平均的30%至40%提升至70%，顯著釋放算力硬件潛能。

　　家電再生材料新國(guó)標(biāo)明年5月實(shí)施 行業(yè)將迎機(jī)遇

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　　據(jù)央視新聞19日?qǐng)?bào)道，市場(chǎng)監(jiān)管總局批準(zhǔn)發(fā)布《家用電器產(chǎn)品再生材料使用規(guī)范》國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，將于2026年5月1日正式實(shí)施。該標(biāo)準(zhǔn)通過(guò)明確再生材料評(píng)估選擇、過(guò)程控制、溯源管理要求及使用率計(jì)算方法，規(guī)范家電產(chǎn)品再生材料應(yīng)用，推動(dòng)行業(yè)綠色低碳發(fā)展。

　　價(jià)格持續(xù)上漲 政策驅(qū)動(dòng)SAF將迎來(lái)規(guī)?；l(fā)展大潮

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　　據(jù)印度民航部長(zhǎng)表示，政府即將發(fā)布全國(guó)性的可持續(xù)航空燃料(SAF)政策。隨著航空業(yè)擴(kuò)張，印度航空燃油需求預(yù)計(jì)2030年升至1500-1600萬(wàn)噸，2040年突破3000萬(wàn)噸。

　　與傳統(tǒng)石油基航煤相比，以廢棄油脂為原料生產(chǎn)的SAF（可持續(xù)航空燃料）全生命周期碳排放量可降低55%-92%。SAF產(chǎn)業(yè)具顯著“政策驅(qū)動(dòng)”屬性，歐盟從航空碳排放交易體系中支取16億歐元補(bǔ)貼航司SAF應(yīng)用，疊加明確的摻混指令，成為核心需求刺激因素，IATA預(yù)測(cè)2050年全球需求將達(dá)3.5億噸。需求支撐下，SAF價(jià)格自2025年中以來(lái)持續(xù)走高，截至11月15日，歐洲SAFFOB價(jià)格達(dá)2900-2920美元/噸，較年初漲幅約58%，國(guó)內(nèi)同步升至2450-2650美元/噸，漲幅約45%。

　　環(huán)渤海動(dòng)力煤指數(shù)連續(xù)上漲 看好四季度板塊投資機(jī)會(huì)

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　　本報(bào)告期（11月5日至2025年11月11日），環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)收于698元/噸，環(huán)比上行4元/噸，已經(jīng)連續(xù)第七期保持上漲。本周期，沿海煤炭市場(chǎng)交易整體保持活躍，船貨商談積極性較高，沿海煤炭現(xiàn)貨價(jià)格及煤炭運(yùn)價(jià)保持高位向好，后市預(yù)期樂(lè)觀。

　　隨著“反內(nèi)卷”相關(guān)政策落地，國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng)增量預(yù)期有限。10月我國(guó)煤炭進(jìn)口量同環(huán)比雙雙負(fù)增長(zhǎng)，結(jié)束了自7月以來(lái)連續(xù)三個(gè)月的環(huán)比增加局面，外貿(mào)貨源同比缺口擴(kuò)大，一定程度上支撐內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)交投采購(gòu)。另一方面，1-10月原煤供給邊際遞減。2025年1-10月，原煤累計(jì)產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)39.73億噸，同比增1.5%，同比增速邊際下滑。10月當(dāng)月實(shí)現(xiàn)4.07億噸，同比降2.3%，環(huán)比降1.16%。而需求端，四季度迎峰度冬，需求可期，煤價(jià)具備樂(lè)觀預(yù)期。

　　冰雪航線(xiàn)預(yù)訂火爆 產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)需求持續(xù)釋放

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　　全國(guó)各地雪場(chǎng)近日陸續(xù)開(kāi)板，冰雪游熱度持續(xù)飆升，國(guó)內(nèi)一些主要城市飛往熱門(mén)冰雪游目的地的航班預(yù)訂熱度快速上升。

　　美團(tuán)旅行數(shù)據(jù)顯示，11月份以來(lái)，“西安到拉薩”“成都到烏魯木齊”“廣州到哈爾濱”等“冰雪航線(xiàn)”的搜索熱度持續(xù)攀升，從實(shí)際預(yù)訂情況來(lái)看，北京、張家口、烏魯木齊、阿勒泰地區(qū)、長(zhǎng)春、白山、天津、哈爾濱、沈陽(yáng)、成都為冰雪游熱度TOP10目的地，展現(xiàn)出南北聯(lián)動(dòng)、全域升溫的冰雪旅游趨勢(shì)。與此同時(shí)，同程旅行數(shù)據(jù)顯示，2026年元旦前后從廣州、上海等主要城市飛往哈爾濱、長(zhǎng)白山、長(zhǎng)春、烏魯木齊等熱門(mén)冰雪游目的地的航班機(jī)票均價(jià)，普遍較11月份上漲超50%。