11月20日市場(chǎng)昨日窄幅震蕩，滬指、創(chuàng)業(yè)板指均收紅。滬深兩市成交額1.73萬(wàn)億，較上一個(gè)交易日縮量2002億。板塊方面，貴金屬、軍工、養(yǎng)殖業(yè)等板塊漲幅居前，海南、燃?xì)狻⒂耙曉壕€等板塊跌幅居前。截至昨日收盤，滬指漲0.18%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.25%。

　　在今天的券商晨會(huì)上，華泰證券提出，持續(xù)推薦順周期航空，交易油運(yùn)，配置公路；中信建投表示，看好中藥行業(yè)年底需求回暖及后續(xù)基本面和估值改善機(jī)會(huì)；天風(fēng)證券建議，關(guān)注白酒概念修復(fù)機(jī)會(huì)，看好三大主線。

　　華泰證券：持續(xù)推薦順周期航空，交易油運(yùn)，配置公路

　　華泰證券表示，近期外部不確定性落地，工業(yè)生產(chǎn)及出口景氣度回升，消費(fèi)數(shù)據(jù)溫和回暖，看好：1. 航空：10月票價(jià)延續(xù)改善趨勢(shì)，考慮到供給低增速+行業(yè)反內(nèi)卷+低基數(shù)，行業(yè)收益水平的回暖有望延續(xù)。2. 油運(yùn)：OPEC+/美洲增產(chǎn)+跨區(qū)域油價(jià)差套利+低油價(jià)帶動(dòng)補(bǔ)庫(kù)+地緣事件擾動(dòng)等多重利好共振下，油運(yùn)板塊高景氣有望延續(xù)。3. 公路：保險(xiǎn)資金年末開啟配置“開門紅”，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所震蕩，疊加AH公路股息率均有吸引力，板塊仍有上行空間。此外，持續(xù)推薦具備自身Alpha的部分個(gè)股。

　　中信建投：看好中藥行業(yè)年底需求回暖及后續(xù)基本面和估值改善機(jī)會(huì)

　　中信建投表示，中藥行業(yè)短期基數(shù)壓力有望緩解，渠道庫(kù)存加速出清，看好年底需求回暖，及后續(xù)基本面和估值改善機(jī)會(huì)；創(chuàng)新領(lǐng)域有助構(gòu)建第二增長(zhǎng)曲線，中藥消費(fèi)品公司品牌延展空間廣闊。血制品行業(yè)關(guān)注“十五五”漿站建設(shè)規(guī)劃及行業(yè)并購(gòu)整合進(jìn)展，需求端看好靜丙、因子類產(chǎn)品需求端提升及新品研發(fā)。疫苗行業(yè)關(guān)注重磅產(chǎn)品銷售改善情況及創(chuàng)新管線研發(fā)進(jìn)展，政策出臺(tái)及疫苗出海有望推動(dòng)企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展。醫(yī)藥零售行業(yè)轉(zhuǎn)型變革穩(wěn)步推進(jìn)，關(guān)注后續(xù)多元催化。醫(yī)藥流通行業(yè)收入端穩(wěn)健向好，關(guān)注回款及“十五五”規(guī)劃。

　　天風(fēng)證券：建議關(guān)注白酒概念修復(fù)機(jī)會(huì)，看好三大主線

　　天風(fēng)證券表示，2025年雙十一期間，白酒行業(yè)呈現(xiàn)“量增價(jià)跌”分化態(tài)勢(shì)：傳統(tǒng)電商平臺(tái)名酒價(jià)格擊穿底線(如飛天茅臺(tái)補(bǔ)貼價(jià)跌破1700元)，主因經(jīng)銷商庫(kù)存壓力下的拋貨行為與平臺(tái)補(bǔ)貼引流；而即時(shí)零售、抖音等新興渠道逆勢(shì)增長(zhǎng)，反映消費(fèi)場(chǎng)景向“即買即飲”轉(zhuǎn)變。酒企密集啟動(dòng)打假行動(dòng)，通過(guò)公布授權(quán)“白名單”與非授權(quán)“黑名單”維穩(wěn)價(jià)盤，旨在平衡線上流量與線下渠道利益。中長(zhǎng)期看，行業(yè)需從價(jià)格戰(zhàn)轉(zhuǎn)向價(jià)值重塑，聚焦高質(zhì)價(jià)比產(chǎn)品與渠道精細(xì)化運(yùn)營(yíng)。當(dāng)前龍頭酒企股息回報(bào)已較為可觀，大眾消費(fèi)有望逐步恢復(fù)，建議關(guān)注板塊修復(fù)機(jī)會(huì)。看好三大主線：①?gòu)?qiáng)β標(biāo)的；②大眾酒價(jià)位帶修復(fù)概念標(biāo)的；③強(qiáng)α標(biāo)的。