【主題詳情】

　　內(nèi)需消費的重要增長點，冰雪產(chǎn)業(yè)市場規(guī)?？焖僭鲩L

　　據(jù)“阿勒泰文旅”官微消息：新疆阿勒泰地區(qū)將于2025年12月1日至5日為當(dāng)?shù)亓x務(wù)教育階段學(xué)生放首個雪假。11月29日、30日及12月6日、7日是周六周日，學(xué)生可擁有9天假期。此次雪假是阿勒泰地區(qū)落實國家及自治區(qū)冰雪經(jīng)濟與教育融合發(fā)展決策部署的重要舉措，旨在充分釋放本地得天獨厚的冰雪資源優(yōu)勢，讓義務(wù)教育階段學(xué)生在假期中親近自然、傳承文化、強健體魄。

　　受到2022年北京冬奧熱后續(xù)推動，我國冰雪運動持續(xù)升溫，市場規(guī)?？焖僭鲩L，2024年，中國冰雪產(chǎn)業(yè)規(guī)模達到9800億元，同比增長10.8%，預(yù)計2025年我國冰雪產(chǎn)業(yè)規(guī)模將突破1萬億元?；┑缺┻\動項目已經(jīng)從小眾運動消費逐步邁向大眾化消費，同時旅行+滑雪相結(jié)合，已經(jīng)成為了一種新的休閑娛樂和度假方式，成為了冬季旅游生活全新的體驗。江海證券表示，冰雪經(jīng)濟未來或?qū)⒊蔀槲覈鴥?nèi)需消費的重要增長點，產(chǎn)業(yè)鏈上中下游將迎來發(fā)展機遇。

　　上市公司中，雪人集團作為冰雪產(chǎn)業(yè)制造領(lǐng)域的單項冠軍企業(yè)，專注于冰雪場地制冷解決方案以及制冰造雪設(shè)備的供應(yīng)。此外，公司還涉足冰雪大世界的娛樂業(yè)態(tài)，如廣西桂林天湖露天滑雪場等人造雪項目、長沙湘江冰雪大世界等項目，為冰雪產(chǎn)業(yè)消費者提供了豐富多彩的冰雪娛樂體驗。長白山表示，在冰雪旅游熱潮逐漸興起的當(dāng)下，長白山冰雪旅游正經(jīng)歷著“由單一觀光型向休閑度假復(fù)合型、由服務(wù)功能單一型向服務(wù)功能配套型、由傳統(tǒng)旅游方式向生態(tài)文化融合型”的轉(zhuǎn)型升級。探路者在2025年秋冬訂貨會上發(fā)布了下肢外骨骼、智能滑雪頭盔和懸鏡式高清戶外影院等戶外智能裝備，使戶外產(chǎn)品與智能技術(shù)得到有效結(jié)合。

　　百度Q3首次披露AI業(yè)務(wù)收入，同比增長超50%

　　據(jù)媒體報道，百度11月18日發(fā)布2025年第三季度財報，顯示季度總營收312億元，百度核心營收247億元。三季度，百度首次披露AI業(yè)務(wù)收入，顯示同比增長超50%。其中，AI云收入同比增長33%；AI應(yīng)用收入達26億元；AI原生營銷服務(wù)收入同比增長262%達28億元。

　　華龍證券認(rèn)為，國產(chǎn)AI產(chǎn)業(yè)鏈的核心價值在于滿足中國在AI技術(shù)浪潮中對全產(chǎn)業(yè)鏈自主可控的迫切需求。從中長期視角看，國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈已展現(xiàn)出差異化的競爭優(yōu)勢，開源及AI芯片的突破為國產(chǎn)AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展開辟了新路徑，有望構(gòu)建從模型訓(xùn)練、推理到場景應(yīng)用的協(xié)同生態(tài)體系。隨著AI技術(shù)應(yīng)用的廣泛普及與硬件性能的持續(xù)迭代形成良性循環(huán)，國產(chǎn)AI產(chǎn)業(yè)將進入一個可持續(xù)的增長周期。建議關(guān)注：1、國產(chǎn)芯片；2、國產(chǎn)服務(wù)器；3、AI應(yīng)用。

　　公司方面，數(shù)據(jù)港是國內(nèi)少數(shù)同時服務(wù)于阿里巴巴，騰百度國內(nèi)三大互聯(lián)網(wǎng)公司的數(shù)據(jù)中心服務(wù)商。中威電子的機器人系統(tǒng)軟件公司獨立開發(fā)，其中AI部分和百度進行合作，公司擁有具有AI算法能力的軟件及機器人控制平臺。

　　小米稱當(dāng)前內(nèi)存價格上漲是長周期行為

　　據(jù)媒體報道，小米三季度業(yè)績媒體電話會上，小米集團合伙人、總裁盧偉冰就存儲成本攀升問題作出回應(yīng)。他指出，當(dāng)前內(nèi)存價格上漲是長周期行為，主要驅(qū)動力來自AI帶來的HBM需求激增，而非傳統(tǒng)的手機、筆記本行業(yè)周期波動。面對這一行業(yè)趨勢，盧偉冰透露小米已提前布局，與合作伙伴簽訂了2026年全年供應(yīng)協(xié)議，確保全年供應(yīng)不受影響，并表示未來可能通過漲價和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級來平滑成本壓力。

　　招商證券認(rèn)為，進入2025年三季度以來存儲行業(yè)全面進入加速上行周期，不同于此前供給側(cè)減產(chǎn)或退出帶來的價格短暫上行，本輪存儲行業(yè)上行周期主要系A(chǔ)I時代下存儲需求爆發(fā)推動，同時供給側(cè)產(chǎn)能開出有限，因此行業(yè)供需缺口持續(xù)擴大，價格加速上漲。在此背景下，海外存儲原廠盈利能力持續(xù)提升，國內(nèi)部分存儲模組公司快速扭虧為盈，2025年下半年利潤預(yù)計將加速釋放，利基存儲芯片和存儲產(chǎn)業(yè)鏈配套公司亦將持續(xù)受益于存儲漲價浪潮。

　　公司方面，時空科技擬收購的嘉合勁威主營業(yè)務(wù)系半導(dǎo)體存儲器及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括內(nèi)存條、固態(tài)硬盤和嵌入式芯片，產(chǎn)品涵蓋消費級、企業(yè)級、工業(yè)級等領(lǐng)域。嘉合勁威擁有國內(nèi)領(lǐng)先的半導(dǎo)體存儲芯片測試算法與技術(shù)，擁有核心測試軟件二十余項，是國內(nèi)少數(shù)具備測試系統(tǒng)開發(fā)能力的企業(yè)。中科飛測的3D AOI設(shè)備、三維形貌量測設(shè)備、套刻精度量測設(shè)備等多種設(shè)備已經(jīng)通過HBM先進封裝工藝的驗證并批量銷售。

　　天兵科技完成“一箭36星”全流程試驗驗證

　　天兵科技官微宣布，近日，天兵科技天龍三號大型液體運載火箭順利完成“一箭36星”運輸與振動兩項關(guān)鍵試驗，成功驗證了“36星組合體”在地面運輸及飛行振動環(huán)境下的結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性和動力學(xué)特性。至此，天龍三號“一箭36星”地面驗證試驗已全部完成。天兵科技稱，本次完成的運輸、振動試驗，與前期成功開展的36星分離試驗共同形成了天龍三號“一箭36星”群發(fā)能力的完整技術(shù)閉環(huán)。這使天龍三號成為國內(nèi)首個完成全流程一箭多星群發(fā)能力驗證的大型液體運載火箭。

　　2025年已成為中國商業(yè)航天可回收技術(shù)的“驗證元年”，下半年，藍(lán)箭航天、天兵科技、中科宇航等民營火箭公司規(guī)劃可回收火箭首飛，同時體制內(nèi)(航天八院)火箭也進行可回收火箭相關(guān)試驗。華西證券陸洲認(rèn)為，商業(yè)航天可能是11-12月最有預(yù)期差的板塊?？苫厥栈鸺绻罪w成功，將解決商業(yè)航天最大瓶頸即火箭成本。一個低成本、高頻次、規(guī)?；闹袊諘r代，正在加速到來。

　　上市公司中，上海港灣聚焦衛(wèi)星、空間飛行器、無人機等領(lǐng)域的能源需求，已成功保障16顆衛(wèi)星成功發(fā)射，助力衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)星座建設(shè)，40余套衛(wèi)星電源系統(tǒng)及太陽結(jié)構(gòu)機構(gòu)在軌運行正常，服務(wù)覆蓋二十余家衛(wèi)星總體單位。航宇科技致力于成為全球領(lǐng)先的航空航天及高端裝備復(fù)雜零部件精密制造系統(tǒng)解決方案供應(yīng)商，成功開發(fā)了包括天兵科技、藍(lán)箭航天、九州云箭、星河動力等商業(yè)航天客戶。

　　需求的強勁導(dǎo)致碳酸鋰月度級別短缺

　　機構(gòu)指出，需求的強勁導(dǎo)致碳酸鋰月度級別短缺、去庫，據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，11月碳酸鋰月度供給約11.5萬噸，需求12.8萬噸，短缺約1.3萬噸，市場持續(xù)去庫。同時淡季消費不淡，訂單支撐可延續(xù)至明年，當(dāng)前碳酸鋰供需矛盾已經(jīng)從供給施壓轉(zhuǎn)向為消費驅(qū)動。

　　中郵證券指出，市場對儲能明年需求預(yù)期較為樂觀，海博思創(chuàng)與寧德時代簽訂《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，2026年至2028年海博思創(chuàng)累計采購電量不低于200GWh，進一步驗證儲能市場景氣度。從未來空間來看，中國儲能產(chǎn)業(yè)已確立3-5年的持續(xù)成長周期。AI推動數(shù)據(jù)中心規(guī)模爆發(fā)式增長，AI數(shù)據(jù)中心功率極高且波動大，需配置儲能來平滑電網(wǎng)沖擊，同時作為備用電源支撐算力峰值，未來兩三年海外儲能年增速預(yù)期或至40%-50%，成為碳酸鋰需求主要增長動力。

　　上市公司中，江特電機經(jīng)過多年的積累和發(fā)展，形成了鋰礦石開采、鋰礦石分選綜合利用、鋰鹽深加工的一體化產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)業(yè)布局涵蓋鋰鹽產(chǎn)業(yè)鏈的上游開采和中游提煉環(huán)節(jié)。公司子公司宜春銀鋰碳酸鋰產(chǎn)線設(shè)計產(chǎn)能約4.5萬噸/年。雅化集團現(xiàn)有鋰鹽綜合設(shè)計產(chǎn)能9.9萬噸，雅安鋰業(yè)新建3萬噸高等級鋰鹽材料生產(chǎn)線正在調(diào)試中，預(yù)計2025年年底公司鋰鹽綜合產(chǎn)能將達到近13萬噸。鹽湖股份4萬噸/年基礎(chǔ)鋰鹽一體化項目已投料試車，公司碳酸鋰總產(chǎn)能已達到8萬噸。

　　AI浪潮+政策驅(qū)動下液冷產(chǎn)業(yè)有望爆發(fā)

　　沙特人工智能公司Humain據(jù)稱計劃與包括亞馬遜、AMD、xAI和GlobalAI在內(nèi)的多家公司合作，宣布建設(shè)多個千兆瓦的數(shù)據(jù)中心。

　　近年來，ChatGPT、Deepseek等大模型問世，帶來了新一輪人工智能的浪潮，在帶動了算力需求的同時，也讓機柜的功率逐年增加。東北證券表示，政策驅(qū)動與算力時代雙輪推動液冷產(chǎn)業(yè)爆發(fā)。政策層面，中國“東數(shù)西算”工程明確要求新建數(shù)據(jù)中心PUE需低于1.25，北上廣深等一線城市更進一步要求新建智算中心液冷機柜占比超50%。隨著高功耗芯片規(guī)?；逃茫袠I(yè)正在迎來加速轉(zhuǎn)折點。2024年全球數(shù)據(jù)中心中液冷技術(shù)的滲透率僅在10%左右，尚處于高速發(fā)展期，去年國內(nèi)國內(nèi)市場滲透率較高可以達到20%以上，2025年預(yù)計將進一步提升至30%+。

　　上市公司中，英維克在液冷技術(shù)領(lǐng)域的全鏈條平臺優(yōu)勢明顯，從冷板、快速接頭、Manifold、CDU、機柜，到SoluKing長效液冷工質(zhì)、管路、冷源等“端到端”的產(chǎn)品覆蓋。科士達為數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供UPS、高壓直流電源(HVDC)、溫控及蓄電池等核心產(chǎn)品，目前不涉及數(shù)據(jù)中心鈦金級認(rèn)證事宜。在溫控領(lǐng)域，公司已具備液冷CDU及系統(tǒng)、氟泵自然冷等多元解決方案，可滿足各類數(shù)據(jù)中心的場景應(yīng)用需求。

　　新需求催化持續(xù)釋放下，固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化進程有望提速

　　寧德時代在互動平臺表示，公司在全固態(tài)電池上持續(xù)堅定投入，技術(shù)處于行業(yè)領(lǐng)先水平，2027年有望實現(xiàn)小批量生產(chǎn)。

　　興業(yè)證券研報指出，近期固態(tài)電池領(lǐng)域催化事件頻發(fā)，在國家政策的強力支持背景下，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)企業(yè)相繼發(fā)布全固態(tài)電池技術(shù)解決方案，同時低空經(jīng)濟、機器人等新興應(yīng)用場景的需求催化持續(xù)釋放，多重利好疊加下，固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化進程有望提前加速。目前初代全固態(tài)電池材料體系已定型，材料性能和設(shè)備接近量產(chǎn)要求，預(yù)計26H1進入固態(tài)電池中試的關(guān)鍵期，認(rèn)為在固態(tài)電池設(shè)備端和材料端布局較為完善、驗證進展較快的企業(yè)有望受益。

　　上市公司中，先導(dǎo)智能是全球唯一擁有完全自主知識產(chǎn)權(quán)的全固態(tài)電池整線解決方案服務(wù)商，已打通從前道至后道的全線工藝環(huán)節(jié)。德龍激光固態(tài)電池設(shè)備訂單呈逐步增長趨勢，部分客戶追加訂單，也有部分新客戶下單。納科諾爾表示，當(dāng)前固態(tài)電池行業(yè)仍處于技術(shù)迭代與產(chǎn)業(yè)化準(zhǔn)備階段，部分相關(guān)設(shè)備已陸續(xù)出貨，公司將積極配合客戶推動固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化進程。