24日，前期持續(xù)上漲的煤炭、鋼鐵、化工等周期板塊出現(xiàn)集體大跌，而消費(fèi)股則是王者歸來(lái)，在海天味業(yè)（603288）、千禾味業(yè)（603027）、東鵬飲料（605499）、良品鋪?zhàn)樱?03719）等個(gè)股相繼漲停的同時(shí)，光明乳業(yè)（600597）、安井食品（603345）、中炬高新（600872）等也均有不錯(cuò)表現(xiàn)。

　　調(diào)整過(guò)后，消費(fèi)龍頭市值有很大提升空間

　　消費(fèi)股今日的突然崛起，除了此前長(zhǎng)期下跌后帶來(lái)的超跌反彈因素之外，很可能也與“雙節(jié)”（中秋、國(guó)慶）假期以及元旦假期集中所帶來(lái)的消費(fèi)回升預(yù)期有關(guān)，但是否會(huì)真正迎來(lái)趨勢(shì)性的反轉(zhuǎn)，仍需要看統(tǒng)計(jì)局給出的消費(fèi)數(shù)據(jù)為準(zhǔn)，若數(shù)據(jù)真的向好，則今年持續(xù)調(diào)整近三個(gè)季度的消費(fèi)股或迎來(lái)吃飯行情。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自今年春節(jié)調(diào)整以來(lái)，消費(fèi)股特別是消費(fèi)龍頭持續(xù)表現(xiàn)不佳，以永輝超市（601933）、海天味業(yè)等公司為例，今年2月18日以來(lái)，股價(jià)整體回撤幅度超過(guò)了40%。他們股價(jià)表現(xiàn)不佳除了估值過(guò)高外，或也與其基本面未超預(yù)期有關(guān)，譬如永輝超市上半年凈利潤(rùn)虧損了10.83億元，海天味業(yè)報(bào)告期內(nèi)凈利潤(rùn)則僅小幅增長(zhǎng)了3.07%……整體來(lái)看，近兩年持續(xù)大漲已經(jīng)讓很多消費(fèi)龍頭的股價(jià)提前透支，今年出現(xiàn)持續(xù)回調(diào)也在情理之中。

　　那么，消費(fèi)股目前是否具有買(mǎi)入價(jià)值？對(duì)此，北京格雷資產(chǎn)董事長(zhǎng)張可興向《紅周刊》記者表示，刺激他們近幾年持續(xù)上漲的最重要的原因是全球貨幣政策的寬松，沒(méi)有超低的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，就不會(huì)有低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的高估值。他判斷，“未來(lái)更大的可能是全球會(huì)相對(duì)長(zhǎng)期處在資產(chǎn)荒、低利率的環(huán)境下。所以，無(wú)論白酒、調(diào)味品還是糧油龍頭，目前都還沒(méi)有碰到市值天花板，長(zhǎng)期來(lái)看，市值仍會(huì)創(chuàng)出新高。但現(xiàn)階段因?yàn)槔麧?rùn)和收入增速體量巨大，再想做到‘大象奔跑’還是比較困難的。”

　　除了張可興提到的白酒、調(diào)味品、糧油等傳統(tǒng)消費(fèi)賽道，銀葉投資權(quán)益研究總監(jiān)秦懷寶認(rèn)為免稅公司也是值得看好的。他認(rèn)為，中國(guó)中免（601888）之前市值的持續(xù)快速擴(kuò)張就是因?yàn)榇蠹蚁矚g奢侈品，因?yàn)槠渚哂谐砂a性，可以滿(mǎn)足人的虛榮心和自信心。

　　多家消費(fèi)股上半年業(yè)績(jī)超過(guò)去年全年

　　從公開(kāi)數(shù)據(jù)來(lái)看，剛剛過(guò)去的中秋節(jié)，整體出行與零售消費(fèi)均較“五一”假期呈現(xiàn)出平穩(wěn)恢復(fù)趨勢(shì)，而即將到來(lái)的國(guó)慶長(zhǎng)假，時(shí)間較“五一”、中秋假期更長(zhǎng)，若不出現(xiàn)意外情況，國(guó)慶期間的整體的消費(fèi)情緒會(huì)更加旺盛。

　　統(tǒng)計(jì)“雙節(jié)”期間最為受益的食品飲料和休閑服務(wù)公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，可以發(fā)現(xiàn)，在諸多消費(fèi)股中，中國(guó)中免的成長(zhǎng)性是最為優(yōu)異的，今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入355.26億元，同比增長(zhǎng)83.98%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)53.59億元，同比增長(zhǎng)475.92%。對(duì)于中國(guó)中免來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)新冠肺炎疫情的有效防控讓離島免稅新政效應(yīng)持續(xù)性凸顯，導(dǎo)致離島免稅業(yè)務(wù)收入同比實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)。此前，德邦證券在研報(bào)中曾指出，從客流角度看，往年6月海南游客客流均對(duì)應(yīng)全年最低點(diǎn)，而7~8月在傳統(tǒng)暑期游帶動(dòng)下略有提升，進(jìn)入10月后，海南真正的旺季到來(lái)，會(huì)迎來(lái)明顯的放量增長(zhǎng)。而從銷(xiāo)售額來(lái)看，分季度，往年三季度與二季度銷(xiāo)售額基本持平，或三季度略超二季度，但考慮到今年二季度廣東疫情的影響，預(yù)計(jì)在疫情可控的情況下，今年三季度銷(xiāo)售額環(huán)比二季度會(huì)有較明顯的提升。

　　其實(shí)，除了中國(guó)中免上半年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)還顯示，零售公司【居然之家(000785)、股吧】（000785）、百聯(lián)股份（600827）；白電公司海爾智家（600690）；白酒公司山西汾酒（600809）；汽車(chē)零部件公司華域汽車(chē)（600741）等諸多消費(fèi)類(lèi)公司上半年凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)了同比翻倍增長(zhǎng)。

　　此外，因去年同期受疫情影響嚴(yán)重基數(shù)較低，我們還能看到，食品飲料板塊中有18家公司今年上半年的利潤(rùn)額已經(jīng)超越了去年全年，而休閑服務(wù)板塊也有8家公司在上半年實(shí)現(xiàn)盈利的同時(shí)，利潤(rùn)額也超過(guò)了去年全年。對(duì)于這些上半年業(yè)績(jī)超預(yù)期的公司，如果下半年不出現(xiàn)意外虧損，則今年全年利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)基本確定。譬如乳品公司三元股份（600429），今年中期1.46億元的凈利潤(rùn)就較2020年全年的2205.69萬(wàn)元大幅增長(zhǎng)了561.43%；旅游景點(diǎn)公司峨眉山Ａ（000888）今年中期3468.11萬(wàn)元的凈利潤(rùn)，也由去年的3852.23萬(wàn)元的虧損實(shí)現(xiàn)大幅扭虧。

　　表1：食品飲料板塊今年中期業(yè)績(jī)超過(guò)去年全年業(yè)績(jī)的公司

　　表2：休閑服務(wù)板塊今年中期業(yè)績(jī)超過(guò)去年全年業(yè)績(jī)的公司

　　外資持續(xù)加倉(cāng)消費(fèi)類(lèi)公司

　　業(yè)績(jī)的超預(yù)期，顯然也吸引資金的關(guān)注，但對(duì)于機(jī)構(gòu)在消費(fèi)股上的最新持倉(cāng)情況，因公募基金和上市公司三季報(bào)未公布還不得而知，不過(guò)若結(jié)合每日上市公司公布的外資持股情況看，還是可看到不少食品飲料或休閑服務(wù)公司的最新外資持倉(cāng)情況，有多家公司獲得外資增持。譬如伊利股份（600887），其9月23日外資的最新持倉(cāng)為8.35億股，相較二季度末的持倉(cāng)就增加了9120.43萬(wàn)股；雙匯發(fā)展（000895）外資最新持股為1.12億股，相較二季度末的持倉(cāng)也增加了5678.41萬(wàn)股。此外，宋城演藝（300144）、湯臣倍?。?00146）、光明乳業(yè)、三西汾酒等公司最新的外資持倉(cāng)均較二季度末的持倉(cāng)增加了千萬(wàn)股以上。

　　表3：外資三季度以來(lái)增持超過(guò)百萬(wàn)股的食品飲料或休閑服務(wù)公司

　　對(duì)于消費(fèi)股的加倉(cāng)，其實(shí)外資在今年二季度時(shí)就已經(jīng)有所動(dòng)作了，譬如美林國(guó)際在二季度期間對(duì)千禾味業(yè)就加倉(cāng)了306萬(wàn)股，瑞銀資管新進(jìn)了482.7萬(wàn)股涪陵榨菜（002507）等。而富達(dá)國(guó)際、安本標(biāo)準(zhǔn)等全球資管巨頭甚至一致認(rèn)為，中國(guó)消費(fèi)股正在迎來(lái)買(mǎi)入時(shí)機(jī)。

　　此外，興業(yè)證券董事總經(jīng)理王德倫在其公眾號(hào)文章中曾表示，在今年6月~8月部分消費(fèi)類(lèi)個(gè)股跌幅近40%情況下，北向資金已經(jīng)開(kāi)始布局部分消費(fèi)類(lèi)個(gè)股，多家公司被持續(xù)買(mǎi)入。

　　原先消費(fèi)股估值高高在上讓人“下不去手”，但如今在持續(xù)調(diào)整過(guò)后，好公司已經(jīng)有了好價(jià)格，更何況還有很多機(jī)構(gòu)資金買(mǎi)入做背書(shū)，如此情況下，普通投資者適當(dāng)介入或是不錯(cuò)的選擇。有業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪就明確表示，以往每年這個(gè)季節(jié)消費(fèi)股大概率都會(huì)有一波行情，今年估計(jì)也不會(huì)例外。