長(zhǎng)江商報(bào)奔騰新聞?dòng)浾?明鴻澤

　　【海螺型材(000619)、股吧】（000619）（000619.SZ）試圖借助并購(gòu)擴(kuò)產(chǎn)，以扭轉(zhuǎn)經(jīng)營(yíng)不利局面。

　　9月27日早間，海螺型材公告，公司擬收購(gòu)北京康誠(chéng)博睿商業(yè)管理有限公司（簡(jiǎn)稱“康誠(chéng)博?！保┧钟械暮幽现泻忝佬虏牧嫌邢薰荆ê?jiǎn)稱“中恒美”）70%股權(quán)，交易價(jià)格 8540萬(wàn)元。

　　對(duì)于本次并購(gòu)，海螺型材稱，是為了堅(jiān)持綠色低碳發(fā)展理念，推動(dòng)公司產(chǎn)品向太陽(yáng)能光伏組件、光伏邊框、光伏支架等太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)鏈延伸，與建材鋁市場(chǎng)形成互補(bǔ)，進(jìn)一步擴(kuò)大公司鋁材產(chǎn)能規(guī)模。

　　本次收購(gòu)資金為自有資金及銀行借款，本次收購(gòu)?fù)瓿珊?，海螺型材司將持有中恒?70%股權(quán)，并將其納入合并報(bào)表范圍。

　　中恒美成立于2016年8月，注冊(cè)資本1.5億元，經(jīng)營(yíng)范圍為鋁及鋁合金制品的研發(fā)、生產(chǎn)、加工、銷(xiāo)售，鋁及鋁合金模具的生產(chǎn)與銷(xiāo)售，鋁型材、電子元器件的生產(chǎn)與銷(xiāo)售，復(fù)合材料、高分子材料的技術(shù)開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售等。

　　本次收購(gòu)存在明顯溢價(jià)。截至今年5月31日，中恒美凈資產(chǎn) 6054.44 萬(wàn)元，評(píng)估值為1.22億元，評(píng)估增值6168.94 萬(wàn)元，增值率101.89%。

　　值得一提的是，去年底，中恒美凈資產(chǎn)為-146.34萬(wàn)元，尚處于負(fù)數(shù)。由于股東增資事項(xiàng)完成，才使得在今年5月轉(zhuǎn)正。

　　溢價(jià)一倍收購(gòu)，中恒美看上去并非優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，且仍處虧損狀態(tài)。

　　2020年及今年前五月，中恒美實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為3.99億元、1.65億元，凈利潤(rùn)為-2726.31萬(wàn)元、-113.41萬(wàn)元。

　　此外，應(yīng)收賬款余額較高一定程度上也反映了中恒美的資產(chǎn)質(zhì)量不高。

　　2020年底及今年5月底，中恒美的應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為9637.36萬(wàn)元、9230.60萬(wàn)元。

　　公告披露，中恒美業(yè)績(jī)虧損，主要是其產(chǎn)能未能充分發(fā)揮，內(nèi)部成本偏高。同時(shí)受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)影響，其賬面存在客戶應(yīng)收賬款，根據(jù)財(cái)務(wù)制度規(guī)定對(duì)上述應(yīng)收賬款提取了壞賬準(zhǔn)備，其中，2020年計(jì)提壞賬損失2123.10萬(wàn)元，2021年1-5 月份計(jì)提壞賬損失279.71 萬(wàn)元。

　　對(duì)于中恒美這一經(jīng)營(yíng)狀況，海螺型材稱，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，公司營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)遍布全國(guó)，自 2017 年開(kāi)始也積極布局鋁材業(yè)務(wù)，在鋁材行業(yè)積累了一定的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。收購(gòu)中恒美后，將有利于其提升市場(chǎng)建設(shè)及應(yīng)收賬款管控水平，進(jìn)一步發(fā)揮產(chǎn)能，降低應(yīng)收賬款壞賬率。

　　中恒美還有一個(gè)短板，那就是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)占用的土地系其關(guān)聯(lián)方鄭州發(fā)祥鋁業(yè)有限公司（簡(jiǎn)稱“發(fā)祥鋁業(yè)”）所有，目前中恒美租賃此部分土地進(jìn)行使用，為保障后續(xù)中恒美生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需，本次股權(quán)收購(gòu)后，中恒美還需購(gòu)置此部分土地使用權(quán)，交易價(jià)格為4322.95 萬(wàn)元。

　　本次收購(gòu)能否達(dá)到預(yù)期存在較大的不確定性。不僅如此，本次收購(gòu)可能還會(huì)波及海螺型材自身的流動(dòng)性。

　　截至今年6月底，海螺型材行賬面資金為6.07億元，而其債務(wù)有12.20億元，其中短期債務(wù)為10.08億元，存在一定的償債壓力。

　　今年上半年，受主要原材PVC價(jià)格較去年同期大幅上漲、產(chǎn)品價(jià)格漲幅未能與之同步影響，海螺型材實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.87億元，同比增長(zhǎng)41.52%，而歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-0.08億元，同比盈轉(zhuǎn)虧。