東風股份（601515）10月14日發(fā)布投資者關系活動記錄表，公司于2021年10月8日接受42家機構單位調(diào)研，機構類型為QFII、保險公司、其他、基金公司、證券公司、陽光私募機構。

　　投資者關系活動主要內(nèi)容介紹：

　　本次投資者交流會中，投資者重點關注的問題及公司的回復要點如下：

　　問：未來公司煙標業(yè)務的發(fā)展規(guī)劃；

　　答：下游煙草行業(yè)近年來持續(xù)推行招投標采購，招標價格平穩(wěn)略有下降，加上原材料成本階段性的波動，公司煙標印刷業(yè)務的利潤率受到影響的程度較低。公司屬于煙標印刷行業(yè)的頭部企業(yè)，抗風險能力較強，公司中標金額呈現(xiàn)上升趨勢，2020年半年報顯示，公司營收增長24.29%。煙標印刷業(yè)務是公司的基石，從公司戰(zhàn)略看，公司未來將通過以下四項措施推進煙標印刷業(yè)務平穩(wěn)發(fā)展：

　　(1)在供應端，鞏固公司行業(yè)頭部企業(yè)的優(yōu)勢地位，在保障原材料穩(wěn)定供應的同時，通過集中采購降低采購成本；

　　(2)在銷售端，充分利用競爭優(yōu)勢，通過招投標進一步拓展新的客戶與服務品牌，搶占市場份額；

　　(3)在生產(chǎn)端，不斷技改，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)作，最大程度優(yōu)化生產(chǎn)成本、縮短供貨周期，提升產(chǎn)品質(zhì)量；

　　(4)在提升利潤方面，順應行業(yè)發(fā)展趨勢，調(diào)整煙標產(chǎn)品結構，提升毛利率。

　　綜上，公司預期在煙標行業(yè)內(nèi)仍將保持較好的競爭優(yōu)勢，通過招投標穩(wěn)定市場份額、并努力拓展新的客戶與市場，同時在下游煙草行業(yè)降本增效的背景下，公司具有的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢、規(guī)模生產(chǎn)優(yōu)勢、管理協(xié)同優(yōu)勢等也能夠更好地進行應對。

　　問：公司如何最大限度規(guī)避招投標政策對公司煙標板塊業(yè)務的影響；

　　答：隨著招標政策的穩(wěn)步推進，煙標印刷龍頭企業(yè)基于規(guī)模和產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢，內(nèi)部有進一步挖掘利潤的空間，能夠有效應對煙標行業(yè)招投標政策的影響，在參與招投標時還是有比較大的競爭優(yōu)勢的。另外下游煙草行業(yè)雖然銷量相對保持平穩(wěn)，但通過內(nèi)部結構的提升與優(yōu)化，也會帶動煙草產(chǎn)品單價的提升。

　　煙標業(yè)務是公司的基石業(yè)務，公司通過集團采購優(yōu)勢降低物料成本，同時也將不斷進行工藝技術整合改造，提高設備自動化和智能化水平以及生產(chǎn)運營效率，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈深度優(yōu)勢和經(jīng)營規(guī)模優(yōu)勢有效地控制成本、質(zhì)量和交期，確保煙標印刷業(yè)務的穩(wěn)定發(fā)展。

　　問：公司藥包業(yè)務的收購整合情況以及未來發(fā)展規(guī)劃；

　　答：公司以并購方式切入I類藥包材、輔材、醫(yī)療器械行業(yè)，2019年至2021年6月公司并購了貴州千葉、重慶首鍵、常州華健、福鑫華康四家I類藥包材企業(yè)。各個藥包材企業(yè)的客戶可以互相嫁接，目前客戶結構正在逐步改善，覆蓋中國中藥、【華潤三九(000999)、股吧】（000999）、揚子江藥業(yè)、以嶺藥業(yè)（002603）等重點客戶，也為科興中維的新冠疫苗產(chǎn)品供應鋁塑組合蓋類的包材。同時，正在重點發(fā)展外企藥廠客戶。

　　公司關注并購標的的經(jīng)營規(guī)范性，并購標的以原新三板企業(yè)為主，規(guī)范性程度較好，公司也進一步強化對其內(nèi)部管理，加大投資、整合的力度，制定相應的支持政策，輔助以資金支持，幫助其實現(xiàn)更好的發(fā)展。目前，各個子公司均在規(guī)劃投資拿地擴產(chǎn)，改善產(chǎn)品結構及產(chǎn)能，為未來的高速增長打下堅實基礎。此外，公司還通過設立上海東峰醫(yī)藥包裝科技有限公司，統(tǒng)籌管理各個藥包材子公司，利用資金、管理等方面的優(yōu)勢為子公司的發(fā)展賦能，提升其管理水平和業(yè)務規(guī)模，各個子公司之間也會對客戶做資源嫁接和導入。公司對藥包子公司的要求是不能局限于服務國內(nèi)藥企，也要放眼外資藥企，通過管理體系、GMP認證的提升，積極拓展外資藥企客戶。貴州千葉已經(jīng)通過阿斯利康的現(xiàn)場審計，并通過相容性試驗期，目前正準備試產(chǎn)。

　　根據(jù)公司2021年半年度報告數(shù)據(jù)，公司醫(yī)藥包裝業(yè)務實現(xiàn)銷售收入同比增長181.41%。未來公司也將在該板塊持續(xù)發(fā)力，在內(nèi)生高速增長的同時，積極進行外延式并購，把醫(yī)藥包裝板塊培育成公司的支柱板塊之一。

　　問：請介紹一下公司膜業(yè)務情況；

　　答：PET基膜業(yè)務方面，2021年上半年公司基膜業(yè)務毛利率水平有一定幅度的增長。公司基膜的銷售價格根據(jù)原材料價格波動、結合市場行情等因素進行了調(diào)整，有效消化了原材料成本上升帶來的影響；另外，公司在重點布局差異化基膜產(chǎn)品，提升設備產(chǎn)出效率，升級調(diào)整基膜產(chǎn)品結構、提升產(chǎn)品附加值，毛利率水平預期也將得到進一步的優(yōu)化。公司在常規(guī)轉(zhuǎn)移基膜品種的基礎上，積極開展差異化基膜品種的研發(fā)、進一步優(yōu)化產(chǎn)品結構、提升產(chǎn)品附加值，同時圍繞國家十四五發(fā)展規(guī)劃，積極調(diào)研基膜新品種、新項目，繼續(xù)擴大基膜業(yè)務的整體規(guī)模。

　　功能膜業(yè)務方面，公司在建筑玻璃膜、汽車窗膜、汽車漆面膜的基礎上，不斷加強研發(fā)，提升品質(zhì)，公司與長春應化所黃埔先進材料研究院共同成立高端功能薄膜聯(lián)合實驗室，緊密圍繞終端客戶功能化需求，加大功能膜新品種、新應用的研發(fā)，力爭實現(xiàn)功能膜業(yè)務銷售收入的持續(xù)增長。

　　PVA高阻隔膜業(yè)務，借助全球降塑、循環(huán)利用的發(fā)展趨勢，以及國家強有力的產(chǎn)業(yè)政策，公司依托涂布液技術、涂布制造工藝技術、包材結構設計能力等壁壘，積極與各軟包裝制造商、終端品牌商展開合作，共同推進國內(nèi)外軟包裝單一材質(zhì)化進程，目前項目建設進入最后的設備調(diào)試以及試產(chǎn)階段，產(chǎn)品已經(jīng)過客戶多輪測試，性能指標優(yōu)秀，訂單快速放大，預計第四季度開始貢獻業(yè)績，同時公司繼續(xù)加大多種阻隔技術的研究以及各種阻隔膜材的開發(fā)，進一步擴大阻隔膜的應用場景，力爭成為阻隔膜細分領域的領先制造商。

　　問：請介紹一下公司為【恩捷股份(002812)、股吧】（002812）供貨的情況；

　　答：公司全資子公司廣東鑫瑞新材料科技有限公司系恩捷股份相關鋰電池隔膜支撐保護膜、鋰電池電芯外包保護膜等的供應商。因為這是一個相對細分的市場，隨著合作的逐步推進、以及恩捷股份新廠區(qū)的投產(chǎn)，銷售收入也在逐步提升。同時，公司也在積極研究板塊內(nèi)的產(chǎn)業(yè)延伸方向。

　　問：公司對于在新型煙草概念的布局有什么規(guī)劃；

　　答：在新型煙草方面，公司之前是與【順灝股份(002565)、股吧】（002565）合作設立上海綠馨作為新型煙草業(yè)務板塊的平臺。公司未來會將HNB作為布局重點、同時兼顧霧化煙，從研發(fā)到生產(chǎn)、銷售進行全產(chǎn)業(yè)鏈布局。隨著監(jiān)管政策的落地，在政策引導之下，公司基于多年來和下游煙草行業(yè)的良好合作關系，會在法律法規(guī)及監(jiān)管部門的政策框架下制定相應的發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)關注并探索進一步優(yōu)化在該業(yè)務板塊的布局。

　　問：公司藥包業(yè)務的現(xiàn)金流情況如何；

　　答：目前，公司與金融機構的融資授信采取“全信用+基準利率”模式，且基準利率為LPR基準利率，該融資授信模式也逐步覆蓋至公司所屬子公司。特別是對新并購的醫(yī)藥包裝企業(yè)，通過集團增信，不僅有效降低了子公司的融資成本，打開了子公司的資金瓶頸，通過上市公司賦能的充足運營資金，有效地降低了子公司原材料采購成本，并可選擇適當時機進行低成本物料儲備計劃，進一步提升其經(jīng)營業(yè)績。同時，醫(yī)藥包裝子公司的業(yè)務回款情況較好，也保證了公司藥包業(yè)務的良好現(xiàn)金流。

　　問：請介紹一下公司煙標業(yè)務、藥包業(yè)務的利潤率水平；

　　答：公司作為煙標印刷行業(yè)的龍頭企業(yè)之一，在產(chǎn)業(yè)鏈、原材料供應與議價等方面具有明顯的競爭優(yōu)勢。煙標印刷業(yè)務毛利率在37%左右，對比其他細分行業(yè)還是比較有優(yōu)勢的。公司產(chǎn)業(yè)鏈比較完整，在滿足自身需求的前提下，向外延伸產(chǎn)業(yè)結構，比如公司油墨、基膜等。公司有較強的成本、質(zhì)量控制優(yōu)勢，能夠有效掌控產(chǎn)品成本、保證質(zhì)量和縮短交期，也進一步提升了公司產(chǎn)品毛利率水平。

　　公司醫(yī)藥包裝業(yè)務從目前情況看，單一產(chǎn)品毛利率水平最高的在35%以上，其他的產(chǎn)品平均毛利率也大概在25%左右，隨著產(chǎn)能、產(chǎn)品結構和客戶的進一步升級，未來有望進一步提升。公司醫(yī)藥包裝業(yè)務板塊未來將在醫(yī)藥包裝材料、輔料、醫(yī)療設備等領域進行拓展，公司會循序漸進，之后還會考慮在行業(yè)內(nèi)進一步實施并購與整合。

　　問：請介紹一下公司乳制品業(yè)務發(fā)展情況；

　　答：公司在澳洲的乳制品加工廠資產(chǎn)正在與奧純冠公司實施股權重組，奧純冠名下包括NatureOne dairy品牌“藍胖子”系列知名產(chǎn)品，未來重組后的主體擬于澳交所上市，對公司經(jīng)營業(yè)績是一個正向的影響，一方面能夠增厚公司利潤，另一方面如果成功上市預計會有良好的投資收益。

　　問：請介紹一下公司消費投資基金發(fā)展情況以及未來投資收益預期；

　　答：消費投資基金所投資的“奈雪的茶”項目已經(jīng)在香港聯(lián)交所上市，其估值是以公開市場的交易價格為基礎，因其股價存在波動性，每次披露均有一定差異，鎖定期為六個月。公司消費投資基金自2017年開始逐步產(chǎn)生投資收益，一直持續(xù)至最近報告期，已經(jīng)投資將近30個新快消標的；消費投資基金所投資的大部分項目目前均處于高速成長階段，其中成長較快的有茶顏悅色、三頓半咖啡、青顏子、鐘薛高等。之后消費投資基金也將進入退出期，會有相應的投資收益。奈雪的茶已上市、百果園也在籌劃上市，加上其他項目估值的提升，公司預計未來投資收益是可持續(xù)的。

　　問：請介紹一下公司相較于同行業(yè)公司的核心競爭力；

　　答：首先，下游煙草行業(yè)是受到嚴格管控的行業(yè)，因此公司的首要目標是在煙標印刷行業(yè)內(nèi)實現(xiàn)持續(xù)、穩(wěn)定的發(fā)展，同時多舉措降低生產(chǎn)成本、期間費用，確保實現(xiàn)良好的經(jīng)營業(yè)績。煙草行業(yè)是國家主要的稅利來源之一，即使下游煙草行業(yè)銷量沒有持續(xù)大幅增長，通過內(nèi)部結構的提升，也能進一步優(yōu)化。公司煙標印刷業(yè)務的產(chǎn)業(yè)鏈還有可供進一步挖掘利潤的環(huán)節(jié)，公司也將結合實際需要考慮將這些環(huán)節(jié)收歸自產(chǎn)，另外公司油墨、基膜等板塊在滿足自需的情況下對外銷售額也在逐步上升，有較強的成本、質(zhì)量控制優(yōu)勢，能夠有效掌控產(chǎn)品成本、保證質(zhì)量和縮短交期，也有利于進一步提升公司毛利率水平。

　　另外，煙草產(chǎn)品的結構性調(diào)整是行業(yè)趨勢，產(chǎn)品會不斷向中高端轉(zhuǎn)化，也會帶動煙標產(chǎn)品的結構提升，從而增加煙標產(chǎn)品的單價。公司將通過招投標穩(wěn)定市場份額、并努力拓展新的客戶與市場，同時在下游煙草行業(yè)降本增效的背景下，公司具有的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢、規(guī)模生產(chǎn)優(yōu)勢、管理協(xié)同優(yōu)勢等也能夠更好地進行協(xié)同。

　　目前，I類藥包材屬于更加分散的行業(yè)，公司已經(jīng)在快速布局，并成立了全資子公司上海東峰醫(yī)藥包裝科技有限公司進行產(chǎn)業(yè)整合，未來有望成為頭部企業(yè)。其次，公司傳統(tǒng)煙標印刷業(yè)務衍生出來的各類基膜、功能膜業(yè)務也是公司未來成長的亮點;

　　汕頭東風印刷股份有限公司是印刷行業(yè)中從事煙標印刷較早的企業(yè)之一，從事煙標印刷包裝及相關材料的研發(fā)、設計、生產(chǎn)與銷售，是國內(nèi)綜合實力領先的包裝印刷服務供應商。主要產(chǎn)品為煙標、醫(yī)藥包裝、紙品、基膜等。公司致力于為客戶提供全方位、多環(huán)節(jié)的整體配套服務，經(jīng)過多年來的積累以及積極打造品牌價值，公司在國內(nèi)煙標印刷包裝市場擁有高知名度和認可度，并以行業(yè)領先的技術實力及優(yōu)質(zhì)的服務水平在行業(yè)內(nèi)樹立了品牌優(yōu)勢。

　　調(diào)研參與機構詳情如下：