愛康科技（002610）11月5日發(fā)布投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，公司于2021年11月5日接受20家機(jī)構(gòu)單位調(diào)研，機(jī)構(gòu)類型為保險(xiǎn)公司、其他、基金公司、證券公司、陽(yáng)光私募機(jī)構(gòu)。

　　投資者關(guān)系活動(dòng)主要內(nèi)容介紹：

　　一、上午10:30，項(xiàng)目實(shí)地參觀由沈龍強(qiáng)先生、黃信二先生、歐衍聰先生等人帶領(lǐng)調(diào)研人員參觀了公司控股子公司浙江愛康光電科技有限公司，并對(duì)項(xiàng)目的進(jìn)展進(jìn)行了實(shí)地介紹。

　　二、上午11:00，調(diào)研會(huì)議(一)出席本次調(diào)研會(huì)議的公司管理人員對(duì)參加調(diào)研會(huì)議的嘉賓表示了歡迎。本次會(huì)議主要是圍繞光伏異質(zhì)結(jié)電池及高效組件技術(shù)進(jìn)行交流。

　　(二)具體問題(以回答的方式展開)

　　問：HJT電池優(yōu)勢(shì)及未來市場(chǎng)容量

　　答：優(yōu)勢(shì)(1)轉(zhuǎn)換效率高：HJT電池采用非晶硅層降低表面懸掛鍵密度和異質(zhì)結(jié)界面態(tài)密度，實(shí)現(xiàn)超高轉(zhuǎn)換效率；(2)雙面率高；(3)無光衰；(4)溫度系數(shù)低：高溫環(huán)境發(fā)電量高；(5)工藝步驟少；(6)弱光響應(yīng)高；(7)易實(shí)現(xiàn)薄片化。所以HJT相較于PERC是較先進(jìn)的工藝技術(shù)。隨著HJT主材硅片降本、銀漿耗量減少降本，預(yù)計(jì)到2023年HJT可實(shí)現(xiàn)電池及組件成本低于PERC。

　　根據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)議預(yù)測(cè)，到2025年全球光伏新增裝機(jī)容量大概在270GW到330GW，按照20%的市場(chǎng)份額占比，到2025年HJT的市場(chǎng)份額將達(dá)到60GW左右，上述數(shù)據(jù)還是偏保守的。

　　我們認(rèn)為2021年是異質(zhì)結(jié)的元年，上半年市場(chǎng)對(duì)異質(zhì)結(jié)還比較糾結(jié)，但下半年開始得到了大家的認(rèn)可。經(jīng)過2022年的發(fā)展，到了2023年將是一個(gè)供不應(yīng)求、供應(yīng)鏈產(chǎn)能跟不上的階段，2024年急速擴(kuò)張，2025年是異質(zhì)結(jié)和PERC之間的轉(zhuǎn)折年。

　　問：愛康技術(shù)領(lǐng)先性可以保持多久

　　答：目前愛康處于異質(zhì)結(jié)技術(shù)開發(fā)領(lǐng)域的第一梯隊(duì)，對(duì)于未來效率提升及降本方面，我們也處于領(lǐng)先地位。技術(shù)本身具有一定難度，即使知道了技術(shù)路徑，也并非一朝一夕能做出來，需要一個(gè)積累的過程。一條生產(chǎn)線并非表面看上去的四臺(tái)設(shè)備拼裝就行，整個(gè)環(huán)節(jié)涉及不同的工藝。目前應(yīng)材的pecvd設(shè)備效率愛康做的最高，但不代表其他廠商也能做到這個(gè)效率。未來技術(shù)難度越來越高，越晚進(jìn)入市場(chǎng)的，競(jìng)爭(zhēng)壓力越大。

　　問：愛康在異質(zhì)結(jié)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的整體投資布局規(guī)劃

　　答：我們希望借由光伏應(yīng)用端的投入，帶動(dòng)未來N型硅料的投資及量產(chǎn)。這部分我們擬通過資本力量來完成，投資標(biāo)的是異質(zhì)結(jié)整條產(chǎn)業(yè)鏈，包括設(shè)備端、硅料端以及其他耗材等。

　　問：異質(zhì)結(jié)產(chǎn)業(yè)鏈在發(fā)展穩(wěn)定的狀態(tài)下，各個(gè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的利潤(rùn)分配情況，電池片本身的毛利水平

　　答：目前硅料產(chǎn)能欠缺，但預(yù)計(jì)明年硅料產(chǎn)能將大大增加。發(fā)展穩(wěn)定的狀況下，每個(gè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)大概有5%~7%的利潤(rùn)，毛利率在15%~20%之間。

　　問：愛康PERC電池片產(chǎn)能

　　答：我們的贛州基地有1.1GW的PERC產(chǎn)能，其他新建的都是HJT產(chǎn)線。

　　問：公司股權(quán)激勵(lì)規(guī)劃情況

　　答：公司前段時(shí)間公告的回購(gòu)其實(shí)對(duì)應(yīng)的就是針對(duì)員工的股權(quán)激勵(lì)，我們規(guī)劃回購(gòu)6000萬元~12000萬元，目前已經(jīng)回購(gòu)大概2000萬元。上述是我們針對(duì)小部分員工的激勵(lì)方式之一。

　　問：愛康生產(chǎn)的電池片是自用嗎？

　　答：電池片自用還不夠，我們還會(huì)采購(gòu)其他公司的電池片來生產(chǎn)組件。

　　問：未來激光轉(zhuǎn)移會(huì)替代絲網(wǎng)印刷嗎？

　　答：任何新的技術(shù)導(dǎo)入必須考慮成本為優(yōu)先。激光轉(zhuǎn)移需要從原來的微米銀進(jìn)入納米銀，大幅增加了原物料成本。所以未來進(jìn)入到銀包銅后，是否需要再升級(jí)到激光轉(zhuǎn)移，還是要依據(jù)成本來判斷。

　　問：愛康后期現(xiàn)有產(chǎn)線技改的投資量大嗎？

　　答：我們目前不考慮現(xiàn)有小尺寸生產(chǎn)線的技改。因?yàn)楝F(xiàn)有小尺寸產(chǎn)線主要面向國(guó)外客戶，他們的屋頂面積有限，對(duì)于大尺寸組件的需求比較少。愛康新建產(chǎn)線以210半片為主。

　　問：愛康與【高測(cè)股份(688556)、股吧】的合作情況

　　答：目前市場(chǎng)上硅片端沒有針對(duì)異質(zhì)結(jié)技術(shù)端的考量，如果我們跟著傳統(tǒng)電池的方式去做210全片或者半片的話，浪費(fèi)了異質(zhì)結(jié)可以薄片化的成本優(yōu)勢(shì)。所以我們和高測(cè)股份共同建立開發(fā)一個(gè)實(shí)驗(yàn)室，針對(duì)異質(zhì)結(jié)硅片的切割、開方、研磨、拋光到最后切片的整體工藝。希望在明年第一季度把雙方合作的實(shí)驗(yàn)室先建起來，根據(jù)實(shí)驗(yàn)線情況再規(guī)劃后面的量產(chǎn)產(chǎn)能進(jìn)度。

　　問：只有單晶硅可以薄片化？

　　答：?jiǎn)尉Ч铔]有晶見的缺陷，硅片的韌性比較高。多晶硅的缺陷是晶見的缺陷多，韌性較差，所以多晶硅薄片化的良率更難控制。

　　問：硅片薄片化對(duì)良率的影響？

　　答：整片硅片的良率隨著厚度的減薄，切片的良率會(huì)大幅降低。如果切成半片以后再減薄的話，良率會(huì)大幅提高。從150um到120um，從硅料成本上講，節(jié)省了15~20%，但是切割成本會(huì)略有增加。

　　問：HJT設(shè)備成本降到3.5億元/GW，TOPCON的設(shè)備成本優(yōu)勢(shì)不再？

　　答：PERC技改到TOPCON并沒有在市場(chǎng)上大量發(fā)生。之前的PERC產(chǎn)線以158/166為主，已經(jīng)逐漸被淘汰。這兩年新建的182/210產(chǎn)線并沒有考慮技改成TOPCON。

　　TOPCON還是得通過新增產(chǎn)線來實(shí)現(xiàn)，每吉瓦設(shè)備成本兩億多。所以在設(shè)備成本這端，異質(zhì)結(jié)和TOPCON差距不大，主要看未來幾年異質(zhì)結(jié)的降本方案是否能夠?qū)崿F(xiàn)。如果能夠快速達(dá)成，因?yàn)楫愘|(zhì)結(jié)的性能又比較好，所以投資者比較看好異質(zhì)結(jié)的量產(chǎn)。

　　問：異質(zhì)結(jié)產(chǎn)線是整線采購(gòu)還是分工藝設(shè)備采購(gòu)？

　　答：我們要求設(shè)備供應(yīng)商交機(jī)時(shí)確保一定的開機(jī)率、良率、轉(zhuǎn)換效率等等技術(shù)指標(biāo)并承諾兜底，但并沒有限制只能一家做這整條線設(shè)備。

　　問：HBC技術(shù)評(píng)價(jià)

　　答：HBC技術(shù)是IBC技術(shù)和異質(zhì)結(jié)的結(jié)合，他的難度更高、工藝更復(fù)雜。從我們角度看，先把異質(zhì)結(jié)做好，再去做考慮HBC。

　　問：公司銷售模式

　　答：銷售模式主要有以下幾種：1、通過與大型央企國(guó)企合作建廠或共建電站，鎖定異質(zhì)結(jié)組件訂單。未來我國(guó)的電站持有者一定是國(guó)家，國(guó)家又通過國(guó)企來主導(dǎo)電站建設(shè)。2、ODM代產(chǎn)。3、深耕愛康邊框、支架等優(yōu)質(zhì)客戶，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)協(xié)同和客戶資源共享。4、利用愛康歐洲、澳洲分公司渠道，實(shí)現(xiàn)本地化銷售及服務(wù)。未來海內(nèi)外銷售占比大概在70%：30%。

　　問：HJT擴(kuò)產(chǎn)資金來源

　　答：今年我們有好幾塊資金來源，包括剩余電站的出售、已出售電站的剩余應(yīng)收賬款、戰(zhàn)略投資者的投資款等，可以完全覆蓋一期項(xiàng)目的資金需求。后面我們計(jì)劃在合適的時(shí)間做30億定增，再匹配50%杠桿融資，整體可以覆蓋22GW總投資。

　　問：主體廠房建設(shè)好后，設(shè)備進(jìn)廠到正式生產(chǎn)需要多久？

　　答：約3個(gè)月。

　　問：產(chǎn)能爬坡需要多久

　　答：我們對(duì)供應(yīng)商提的要求是在1~2個(gè)月左右。

　　問：目前N型硅片的采購(gòu)成本與P型相比有多少差價(jià)。薄片化的進(jìn)展和未來減薄的節(jié)奏，最大程度減到多少？

　　答：1、N型比P型貴4%,未來需求上來后跟P型不會(huì)有價(jià)差。愛康目前已經(jīng)使用150um厚度的硅片了，目標(biāo)到2026年可以降薄到90um。

　　問：公司對(duì)外擔(dān)保情況

　　答：愛康對(duì)外擔(dān)?？偨痤~為102億元，其中對(duì)合并報(bào)表范圍內(nèi)的子公司擔(dān)保33億元，對(duì)出售電站項(xiàng)目擔(dān)保39億元，對(duì)參股公司贛發(fā)租賃擔(dān)保13.6億元(上述參股公司是國(guó)有企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)不大)，剩余10億是對(duì)關(guān)聯(lián)公司的擔(dān)保。目前愛康已處于困境反轉(zhuǎn)階段，融資環(huán)境也大幅好轉(zhuǎn)，所以擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)不大;

　　江蘇愛康科技股份有限公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為光伏太陽(yáng)能配件的研發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與銷售。其產(chǎn)品主要包括太陽(yáng)能電池邊框、太陽(yáng)能安裝支架、太陽(yáng)能電池板(組件)、電力銷售。公司是國(guó)內(nèi)首家光伏配件上市企業(yè)。

　　調(diào)研參與機(jī)構(gòu)詳情如下：