中鎢高新（000657）在11月19日接受調(diào)研時表示，公司募投項目均在今年一季度內(nèi)先后投產(chǎn)達(dá)產(chǎn)，公司業(yè)績主要的來源還是得益于今年產(chǎn)品的產(chǎn)銷兩旺。目前公司訂單相對較為飽滿，尤其是刀片刀具，交單周期較往年有所延長。株鉆已經(jīng)在替代中高端市場中日韓的份額，并逐步切入高端市場。

　　四季度業(yè)績展望方面，從目前在手訂單來看，沒有明顯下滑，部分產(chǎn)品環(huán)比有所下降，但整體變化不大。金洲公司和株鉆公司的產(chǎn)品訂單情況無明顯變化。今年公司各業(yè)務(wù)板塊同步發(fā)力，刀片刀具的進口替代發(fā)展較快，并逐步切入高端領(lǐng)域。

　　隨著株硬2000噸棒型材提質(zhì)擴能募投項目達(dá)產(chǎn)，公司今年的棒材量將整體達(dá)到3600噸以上，國內(nèi)領(lǐng)先。未來如能實現(xiàn)對于金洲公司所需棒料的100%自給，將有效提升公司整體盈利能力。

　　公司十四五規(guī)劃的數(shù)控刀片產(chǎn)能希望在目前基礎(chǔ)上翻倍，達(dá)到1.5-2億片。具體到年份的增幅情況目前還沒有相對具體的規(guī)劃，整體擴能以小步快走的節(jié)奏進行，控制風(fēng)險，穩(wěn)步推進擴能。產(chǎn)能規(guī)劃到投產(chǎn)的時間一般在一年到一年半。

　　具體調(diào)研內(nèi)容如下：

　　一、公司基本情況介紹

　　中鎢高新是中國最大的硬質(zhì)合金綜合供應(yīng)商，硬質(zhì)合金生產(chǎn)規(guī)模全球第一，國內(nèi)市場占有率超過25%，擁有眾多主導(dǎo)優(yōu)勢類產(chǎn)品，PCB用精密微型鉆頭全球市占率排名第一，切削刀具、棒型材、球齒、軋輥產(chǎn)品、精密工具、鉆掘工具等優(yōu)勢產(chǎn)品國內(nèi)市場占有率遙遙領(lǐng)先，在國際市場有相當(dāng)?shù)闹群驮捳Z權(quán)。

　　2016年，中鎢高新管理整合定位為中國五礦集團有限公司旗下鎢產(chǎn)業(yè)一體化管理運營的專業(yè)化公司;2018年，中鎢高新被納入國企改革“雙百行動”第一批示范企業(yè);2020年公司完成非公開發(fā)行股票融資項目，募集資金8.8億元，助力公司優(yōu)勢產(chǎn)品提質(zhì)擴能、產(chǎn)業(yè)升級;2021年，公司第一期限制性股票激勵項目完成授予，進一步完善了公司治理結(jié)構(gòu)，建立了股東、員工與公司利益高度一致的激勵約束機制，激發(fā)骨干人員的積極性。近幾年中鎢高新銳意進取、勇于改革、勇于開拓，在高端產(chǎn)品技術(shù)開發(fā)與生產(chǎn)，解決技術(shù)和實施進口替代方面取得了顯著的成效。

　　公司人才和技術(shù)優(yōu)勢突出，擁有行業(yè)唯一一所硬質(zhì)合金國家重點實驗室和四個國家級科技創(chuàng)新平臺，榮獲兩項國家科技進步二等獎，享有授權(quán)專利超過1100項，承擔(dān)多個國家級、省部級重點項目，智能化生產(chǎn)取得重大突破。

　　二、問答環(huán)節(jié)

　　問： 數(shù)控刀片的行業(yè)情況和競爭情況以及株鉆公司市場情況。

　　答：目前國內(nèi)數(shù)控刀片市場的生產(chǎn)廠家眾多，全國大大小小的數(shù)控刀片廠幾百家。國內(nèi)刀具市場大致可以分為三個層次：第一層次以歐美產(chǎn)品為主;第二層次以日韓產(chǎn)品為主的中端偏上領(lǐng)域，是株鉆公司的主要競爭領(lǐng)域。該領(lǐng)域中的進口刀具中70%的份額為日韓刀具。株鉆公司的產(chǎn)品直接跟日韓進行競爭，搶占日韓在該領(lǐng)域的份額;第三層次為眾多國內(nèi)企業(yè)。株鉆公司作為國內(nèi)領(lǐng)先的硬質(zhì)合金切削刀具綜合供應(yīng)商，瞄準(zhǔn)一流，搶占中高端市場，大力發(fā)展終端客戶，先后與航天、軍工、汽車、船舶等行業(yè)內(nèi)的多家龍頭企業(yè)簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議。今年以來，隨著精密工具產(chǎn)業(yè)園項目的投產(chǎn)達(dá)產(chǎn)，株鉆公司搶抓市場機遇，訂單持續(xù)飽滿，產(chǎn)銷兩旺。

　　問：公司產(chǎn)品的定價模式以及毛利情況?

　　答：公司產(chǎn)品種類繁多，不同的產(chǎn)品定價策略不同，一般從客戶接受度，同行業(yè)情況和原材料成本等方面綜合考慮確定。毛利率水平由于產(chǎn)品品種，技術(shù)含量和應(yīng)用領(lǐng)域等差異也較大。公司貫徹“數(shù)一數(shù)二”戰(zhàn)略，持續(xù)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增加高附加值產(chǎn)品，尤其是刀片刀具主要瞄準(zhǔn)中高端領(lǐng)域，提升整體配套能力。

　　問：數(shù)控刀片的更換頻率是怎樣的?

　　答：刀片切削加工不同材質(zhì)的產(chǎn)品、應(yīng)用場景等不同，更換時間上有所差異，短的可能十分鐘左右就需要更換，長的可以適用幾個小時再更換。

　　問：公司產(chǎn)品一般客戶的訂單節(jié)奏是什么情況?

　　答：客戶會綜合考慮訂單交付周期、自身需求并結(jié)合產(chǎn)品價格形式判斷進行下單。目前公司訂單相對較為飽滿，尤其是刀片刀具，交單周期較往年有所延長。

　　問：公司托管礦山是否有利于公司原材料采購的成本控制?

　　答：公司從托管的礦山和冶煉企業(yè)采購原材料，屬于關(guān)聯(lián)交易，按照市場公允價格結(jié)算。但相較于其他硬質(zhì)合金企業(yè)，公司原材料的資源保障能力較強。

　　問：展望四季度的業(yè)績情況?

　　答：從目前在手訂單來看，沒有明顯下滑，部分產(chǎn)品環(huán)比有所下降，但整體變化不大。金洲公司和株鉆公司的產(chǎn)品訂單情況無明顯變化。今年公司各業(yè)務(wù)板塊同步發(fā)力，刀片刀具的進口替代發(fā)展較快，并逐步切入高端領(lǐng)域。

　　問：公司除刀片刀具業(yè)務(wù)外，還有哪些業(yè)務(wù)亮點?

　　答：公司除刀片刀具業(yè)務(wù)外，其他業(yè)務(wù)亮點也較多，比如：一是硬面材料領(lǐng)域。自硬公司旗下長城硬面公司被評為國家第三批專精特新“小巨人”，產(chǎn)品廣泛用于航空航天、石油化工等領(lǐng)域。其研制與生產(chǎn)的多個牌號航空涂層材料通過國際某先進航空制造企業(yè)的認(rèn)證，并在該企業(yè)及國內(nèi)多個航空制造企業(yè)實現(xiàn)了成功應(yīng)用。已獲得AS9100D航空、航天和國防組織管理體系認(rèn)證，為公司向高端領(lǐng)域發(fā)展和航空涂層材料及涂層工程產(chǎn)業(yè)鏈的自主可控奠定堅實基礎(chǔ)。目前正在開展NADCAP認(rèn)證，有望成為國內(nèi)首家具備航空涂層材料研究與制備、航空涂層工藝開發(fā)與涂層制備、航空涂層材料及涂層評估的完整航空涂層產(chǎn)業(yè)鏈及制備資質(zhì)的企業(yè)。

　　二是難熔金屬業(yè)務(wù)。公司難熔金屬業(yè)務(wù)通過近幾年的管理整合調(diào)整，業(yè)務(wù)發(fā)展較快。為推進難熔金屬板塊業(yè)務(wù)發(fā)展，公司董事會已于10月底批準(zhǔn)設(shè)立全資子公司-中鎢稀有金屬材料公司。主要產(chǎn)品有鎢鉬制品，鉭粉，鈮粉，鉭電容，鉭鈮板材等，鉬靶材已取得行業(yè)內(nèi)知名客戶的認(rèn)證，批量供貨。三是隨著株硬2000噸棒型材提質(zhì)擴能募投項目達(dá)產(chǎn)，公司今年的棒材量將整體達(dá)到3600噸以上，國內(nèi)領(lǐng)先。同時隨著棒材產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，尤其是未來如能實現(xiàn)對于金洲公司所需棒料的100%自給，將有效提升公司整體盈利能力。四是公司切割鎢絲、鉬絲國內(nèi)數(shù)一數(shù)二，且正在逐步擴大應(yīng)用領(lǐng)域，例如硅片切割絲材，發(fā)展前景廣闊。除此之外，公司通過持續(xù)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、升級，整體抗風(fēng)險能力和盈利能力有望持續(xù)提升。

　　問：未來發(fā)展戰(zhàn)略是怎樣的?

　　答：公司將持續(xù)聚焦主業(yè)，優(yōu)化調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展刀片刀具等高附加值板塊，提高其營收占比，同時培育新的增長點。公司的戰(zhàn)略規(guī)劃目標(biāo)為打造具有全球競爭力的世界一流鎢產(chǎn)業(yè)集團。

　　問：公司募投項目的進展情況?

　　答：公司募投項目均在今年一季度內(nèi)先后投產(chǎn)達(dá)產(chǎn)。

　　問：五礦集團承諾礦山注入的預(yù)期情況?

　　答：公司及大股東五礦集團一直非常重視相關(guān)承諾的履行并積極推動，承諾履行是剛性要求，但需根據(jù)相關(guān)資產(chǎn)的狀況、市場等情況綜合確定解決方式和時機。

　　問：公司粉末制品的利潤波動是否比較大?

　　答：粉末制品在整個硬質(zhì)合金產(chǎn)業(yè)鏈上屬于初級加工產(chǎn)品，原材料的成本占比較大，毛利率水平偏低。整體而言，對于原材料價格波動風(fēng)險的抵抗能力偏弱。

　　問：刀具刀片在航空領(lǐng)域銷售的比重

　　答：公司在航空航天、船舶、重工等等相對高端領(lǐng)域的占比在15-20%左右。

　　問：三季度業(yè)績超市場預(yù)期部分，原材料價格上漲貢獻(xiàn)多少?持續(xù)性怎樣?

　　答：公司業(yè)績主要的來源還是得益于今年產(chǎn)品的產(chǎn)銷兩旺，應(yīng)該是具有持續(xù)性的，一是市場需求大，二是進口替代和技術(shù)提升。

　　問：進口替代的空間還有多大?

　　答：之前刀具客戶領(lǐng)域中，中高端70%以上和高端95%以上以進口刀具為主。株鉆目前位于第二陣營，已經(jīng)在替代中高端市場中日韓的份額，并逐步切入高端市場。隨著未來國產(chǎn)化進程的提速和國內(nèi)制造業(yè)的升級，未來發(fā)展空間還很大。

　　問：公司研發(fā)的推動方式是什么樣的?

　　答：公司對于研發(fā)的激勵形式和手段很多，近幾年持續(xù)改革，轉(zhuǎn)機制、活機制，通過科研項目獎勵、容錯機制、擴展專業(yè)人才晉升通道，新產(chǎn)品貢獻(xiàn)超額分享等等來激勵科技人才和項目研發(fā)。

　　問：公司如何防止人才流失?

　　答：首先，公司有競業(yè)禁止協(xié)議，并將嚴(yán)格執(zhí)行、追究責(zé)任;其次公司有一系列的市場化激勵措施。中鎢高新層面已實施的限制性股權(quán)激勵，逐步推廣的職業(yè)經(jīng)理人機制，新產(chǎn)品研發(fā)超額利潤分享等等，公司員工收入水平也具有相當(dāng)?shù)氖袌龈偁幜?第三，對于科研人員具有容錯機制;第四，引入IPD機制有利于技術(shù)的市場轉(zhuǎn)化;第五，公司對知識產(chǎn)權(quán)保護非常重視，對于人員流失后的技術(shù)泄露等有嚴(yán)格的責(zé)任追究規(guī)定，公司正在持續(xù)研究和制定一系列的措施來管控，防止技術(shù)泄露和加強知識產(chǎn)權(quán)保護。近段時間公司也在著力開展打假維權(quán)行動。未來會建立體系化的管理方式。

　　問：凈利潤的增速高于收入的增速原因是什么?

　　答：主要得益于公司持續(xù)的優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，做優(yōu)做強高附加值產(chǎn)品，淘汰不具有市場競爭力的低毛利產(chǎn)品等;同時，不講道理降成本，持續(xù)的做好降本增效工作，通過推廣金洲公司精益生產(chǎn)經(jīng)驗等成本費用控制成效顯著;國企改革，解決清理了歷史包袱，輕裝上陣等等。

　　問：未來株鉆公司的產(chǎn)能的規(guī)劃?

　　答：公司十四五規(guī)劃的數(shù)控刀片產(chǎn)能希望在目前基礎(chǔ)上翻倍，達(dá)到1.5-2億片。具體到年份的增幅情況目前還沒有相對具體的規(guī)劃，整體擴能以小步快走的節(jié)奏進行，控制風(fēng)險，穩(wěn)步推進擴能。具體會根據(jù)市場情況做具體的安排。產(chǎn)能規(guī)劃到投產(chǎn)的時間一般在一年到一年半。

　　問：公司的銷售模式情況?

　　答：公司不同產(chǎn)品銷售模式不同。像株硬公司、自硬公司和金洲公司的產(chǎn)品以直銷為主，株鉆公司以經(jīng)銷為主。株鉆公司的直銷比例目前在20%內(nèi)。近年來，株鉆公司一直在加大直銷力度，尤其是國外疫情蔓延出現(xiàn)國內(nèi)階段性市場窗口的時候，瞄準(zhǔn)一流搶占高端市場，大力發(fā)展終端客戶，先后與航天、軍工、汽車、船舶等行業(yè)內(nèi)的多家龍頭企業(yè)簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，形成多家產(chǎn)品直供客戶。未來，公司希望在保持經(jīng)銷的基礎(chǔ)上，持續(xù)開發(fā)直供戶，進一步提高直銷比例。