不是在重組，就是在重組路上，被資本玩壞了【江泉實業(yè)(600212)、股吧】（600212）再推重組。

　　11月21日晚間，江泉實業(yè)發(fā)布公告稱，擬出資不超過9000萬元收購綠能慧充數(shù)字技術(shù)有限公司(以下簡稱“綠能慧充”)100%股權(quán)，試圖借此切入火熱的儲能領(lǐng)域。

　　這次收購能否順利完成暫時難以判斷，而此前的10月16日，公司公告，向證監(jiān)會撤回重組申請文件。這一重組籌劃了大半年，公司擬斥資3.3億元收購北京芯火科技有限公司(簡稱北京芯火)100%股權(quán)，進軍第三方支付領(lǐng)域。

　　江泉實業(yè)重組頻繁，被稱為A股市場上的重組王。其中，江泉實業(yè)曾在2015年至2018年的四年內(nèi)，推進五次重組，均告敗。

　　1999年，江泉實業(yè)登陸A股市場，上市以來，公司經(jīng)營業(yè)績不佳，易主、重組頻繁。據(jù)記者粗略統(tǒng)計，22年來，公司先后9次更名、5次變更實際控制人。其中，資本大佬鄭永剛曾多次輾轉(zhuǎn)騰挪，也未將其拖出困境。

　　數(shù)據(jù)顯示，1999年以來，江泉實業(yè)實現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)為-8.43億元。今年前三季度，公司依舊為虧損。

　　3.3億重組終止閃電推并購

　　籌劃了大半年的重組終止，江泉實業(yè)資本布局不止，閃電拋出資產(chǎn)并購方案。

　　最新公告顯示，11月21日，江泉實業(yè)與西安道恒同創(chuàng)企業(yè)管理咨詢有限公司、李興民、陜西眾鑫同創(chuàng)數(shù)字技術(shù)合伙企業(yè)(有限合伙)、陜西博德恒業(yè)能源技術(shù)合伙企業(yè)(有限合伙)、西安梵迪財務(wù)咨詢有限公司(簡稱“交易對方”)及綠能慧充簽署框架協(xié)議，擬以現(xiàn)金方式收購交易對方合計持有的綠能慧充100%股權(quán)。經(jīng)各方協(xié)商，初步預(yù)估標(biāo)的公司股權(quán)交易價格不超過900萬元。

　　公告稱，本次交易的最終交易價格以公司聘請具有證券期貨業(yè)務(wù)資質(zhì)的資產(chǎn)評估機構(gòu)出具的資產(chǎn)評估報告載明的評估值為依據(jù)，由交易各方另行協(xié)商并簽署正式交易協(xié)議確定。

　　本次交易存在明顯溢價，且標(biāo)的公司凈資產(chǎn)、經(jīng)營業(yè)績在今年前10個月出現(xiàn)較大變化。

　　2020年全年及今年前10個月，綠能慧充實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為5248.29萬元、10063.96萬元，前10個月的營業(yè)收入已經(jīng)接近去年全年的2倍。對應(yīng)的凈利潤為-188.65萬元、625.62萬元，實現(xiàn)了扭虧為盈。增長最為明顯的是凈資產(chǎn)，去年底為448.14萬元，今年10月底為3727.23萬元，短短10個月增長了約7.32倍。

　　如果以9000萬元的交易價格計算，本次收購，溢價率約為141.47%。

　　綠能慧充成立于2012年5月28日，公告稱，其是國家高新技術(shù)企業(yè)、陜西省“專精特新”企業(yè)，是集充電、儲能產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，充電場站投資、建設(shè)與運營，充電平臺和大數(shù)據(jù)管理于一體的新能源生態(tài)服務(wù)商。

　　目前，市場儲能概念火熱，借助本次并購，江泉實業(yè)將一腳跨進儲能領(lǐng)域。

　　江泉實業(yè)稱，公司現(xiàn)有主營業(yè)務(wù)包括熱電業(yè)務(wù)和鐵路專用線運輸業(yè)務(wù)，主要為江泉工業(yè)園及其周邊企業(yè)服務(wù)，未來增長空間有限，單一依靠現(xiàn)有業(yè)務(wù)難以實現(xiàn)公司做大做強的目標(biāo)。為了公司的長遠發(fā)展，實現(xiàn)對股東的良好回報，公司必須進行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

　　這次收購能夠順利完成嗎？收購之后能達到預(yù)期？前景尚不明朗。

　　值得一提的是，一個月之前的10月16日，江泉實業(yè)發(fā)布公告稱，公司收到證監(jiān)會出具的行政許可申請終止審查通知書，決定對公司的重組事項終止審查。

　　今年1月4日晚間，江泉實業(yè)發(fā)布多份公告，宣布籌劃重大事項重組。公司擬向北海景安、北海景曜和北海景眾定向增發(fā)1.535億股，占上市公司總股份的30%，募資約3.82億元，其中3.3億元募資用于收購北京芯火。

　　公告稱，如果重組完成，公司進入第三方支付領(lǐng)域。

　　拋出重組預(yù)案后，幾經(jīng)反復(fù)，包括修改重組預(yù)案，八個多月后的9月底，公司宣告，終止重組。

　　重組屢敗經(jīng)營陷入困境

　　重組，終止，再重組，再終止……視重組為家常便飯的江泉實業(yè)，似乎將重組當(dāng)成了兒戲。

　　公開資料顯示，江泉實業(yè)前身臨沂工業(yè)搪瓷股份有限公司，是經(jīng)山東省臨沂地區(qū)體改委批準(zhǔn)，于1992年12月成立的定向募集公司。1996年，經(jīng)批準(zhǔn)吸收合并山東江泉陶瓷股份有限公司，并更名為山東江泉實業(yè)股份有限公司；1998年11月18日吸收合并山東省沂濱水泥股份有限公司，江泉實業(yè)為合并后存續(xù)的主體。1999年8月17日上市，每股發(fā)行價6元。上市后，業(yè)績波動較大，江泉實業(yè)多次淪為ST股，股票名至今發(fā)生了9次改名。

　　2015年，是江泉實業(yè)拐點的開始。當(dāng)年6月，接手江泉實業(yè)還不到1年的陳光、劉東輝夫婦，將其控制權(quán)轉(zhuǎn)讓給鄭永剛。

　　備受關(guān)注是，杉杉股份（600884）董事局主席鄭永剛，在資本市場上被冠以“殼王”之“美譽”，在江泉實業(yè)身上，他斥資近6億元拿下實控權(quán)，隨即開始籌劃資產(chǎn)重組。

　　入主不到兩年，鄭永剛便開啟賣殼模式。2017年5月，寧波順辰擬將江泉實業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓給上海超聚，并于當(dāng)年6月8日簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議，13.37%股權(quán)的交易價格為10.6億元，此轉(zhuǎn)讓價格較停牌前一交易日的收盤價7.42元/股溢價109%。一個多月后，因為接盤方要求分四次支付交易價款，雙方為此產(chǎn)生分歧，寧波順辰宣布終止轉(zhuǎn)讓。

　　2018年11月，江泉實業(yè)控股權(quán)再度發(fā)生變更，鄭永剛將控制權(quán)轉(zhuǎn)讓給了大生農(nóng)業(yè)，蘭華升晉升為實控人。然而，新主人的到來不僅未能令江泉實業(yè)扭轉(zhuǎn)頹局，反令這名“新主”負債累累，其質(zhì)押的股權(quán)遭遇違約風(fēng)險。

　　需要說明的是，蘭華升曾卷入中國華信能源有限公司董事局主席葉簡明事件風(fēng)波中，其曾擔(dān)任中國華信獨立董事。

　　2018年底，蘭華升將所持江泉實業(yè)的全部股份對應(yīng)的表決權(quán)委托給東方邦信資本行使。2019年10月18日，深圳景宏益誠實業(yè)發(fā)展有限公司(簡稱景宏益誠)在司法拍賣中以最高應(yīng)價勝出，競得江泉實業(yè)6566.707萬股股份，占上市公司總股本的12.83%，成為江泉實業(yè)控股股東，實際控制人變更為徐益明。

　　在這期間，江泉實業(yè)多次籌劃重組。

　　2014年底，市場傳出江泉實業(yè)與化妝品企業(yè)唯美度牽手重組，后者借殼上市。2015年3月，交易對方對業(yè)績承諾有異議，這起市場看好的重組交易宣告了失敗。3個月后，鄭永剛接盤，立即實施馬不停蹄式重組。在接盤次日，鄭永剛就推動江泉實業(yè)停牌重組，標(biāo)的為香港一家化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)公司，擬分拆并借殼江泉實業(yè)。不過，因為涉及兩地相關(guān)法律法規(guī)，交易較為復(fù)雜，重組最終被終止。

　　此次重組終止，鄭永剛立即更換重組標(biāo)的為愛申科技。重組愛申科技也因雙方在交易條款、交易細節(jié)方面未談攏很快宣布終止。緊接著，公司宣告重組瑞福鋰業(yè)。一旦重組完成，江泉實業(yè)將轉(zhuǎn)型為鋰電企業(yè)。遺憾的是，這次籌劃了10個月的重組也未能成功。公司解釋是，證券市場環(huán)境、監(jiān)管政策等情況發(fā)生了較大變化，重組的不確定性增加。

　　繼鄭永剛之后，蘭華升入主后也迅速推進江泉實業(yè)的重組。2018年2月，公司宣告重組，并稱擬收購的資產(chǎn)交易金額特別巨大，存在海外收購行為，且涉及境內(nèi)外兩地上市相關(guān)法律法規(guī)。最終，重組也擱淺。

　　再加上今年初籌劃的重組實現(xiàn)，2015年以來，公司累計籌劃了至少6次重組，均以失敗告終。

　　頻繁易主，資本大佬輪流坐莊，未能改變江泉實業(yè)的基本面。今年前三季度，公司凈利潤為-15.18萬元。而1999年上市以來，公司實現(xiàn)的凈利潤累計數(shù)為虧損8.43億元。

　　或許，江泉實業(yè)的脫困仍然要靠重組，但絕不能是忽悠式、兒戲式重組。