養(yǎng)豬巨頭今年或壓力山大！豬價下行超行業(yè)預(yù)期，正邦巨虧近200億股價兩度跌停！

　　《農(nóng)財寶典》新牧網(wǎng)記者 徐曉敏 劉鑫

　　正邦科技（002157）繼春節(jié)后首個交易日（2月7日）跌停后，2月8日，開盤繼續(xù)跌停，市值蒸發(fā)53億元。有分析認(rèn)為，這與正邦科技2021年度業(yè)績預(yù)告虧損182億元–197億元有關(guān)。

　　養(yǎng)豬不易。各大養(yǎng)豬巨頭在經(jīng)歷了2020至2021年的快速擴(kuò)張之后，或?qū)⒏惺艿截i業(yè)寒冬的冰冷。

　　一年虧損超過上市14年掙的利潤總和

　　公司2020年度凈利潤約57.62億元，同比增加249.84%，一年賺的利潤超過前幾年掙的錢。2013年出欄還在115萬頭的正邦科技，2021年直接飆升至1493萬頭，成為豬企老二，年復(fù)合增速高達(dá)37.77%。

　　但是根據(jù)2021年業(yè)績預(yù)告顯示，正邦科技預(yù)計全年凈利潤虧損182億元97億元，同比下降416.84%-442.96%；預(yù)計扣非凈利潤虧損173億元-188億元，同比下降388.57%-413.59%，成為此次業(yè)績預(yù)告中虧損金額最高的上市豬企。據(jù)公開資料顯示，正邦科技自2017年上市起至2020年，其歸母凈利潤總額為99.07億元。僅一年時間，正邦科技全年預(yù)計虧損便超過此前所有利潤總和。

　　五大原因?qū)е滦袠I(yè)巨頭面臨較大壓力

　　當(dāng)前的正邦面臨較大壓力，不禁讓人發(fā)問，正邦的虧損為何如此之高？

　　首先，根據(jù)公開資料顯示，正邦科技本身的業(yè)務(wù)板塊劃分比較單一，作為一家上市公司，目前的業(yè)務(wù)主要是生豬養(yǎng)殖。正所謂“家財萬貫帶毛的不算。”相較于那些全產(chǎn)業(yè)鏈型企業(yè)，正邦的抗風(fēng)險能力很明顯要小很多。正邦自稱，因公司產(chǎn)業(yè)單一，利潤貢獻(xiàn)主要為生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)，相比多元化公司受豬周期影響更大。

　　其次，行業(yè)內(nèi)的生豬價格自去年起一直不容樂觀，全行業(yè)的上市公司大多都面臨極大虧損，正邦也不例外。據(jù)了解，公司單頭豬收入下降1653元，銷量上升疊加銷售價格下降影響利潤88.73億元。針對行情下滑，正邦也采取措施處置了前期高價外購的低效母豬，并對種群進(jìn)一步優(yōu)化，合計死淘能繁母豬及后備母豬約220萬頭，但仍虧損62億元-68億元。

　　再者，正邦科技稱，因報告期內(nèi)長江以北疫情較為嚴(yán)重，導(dǎo)致整體養(yǎng)殖成績較差，豬只死亡較為嚴(yán)重。

　　此外，受到國內(nèi)市場生豬價格持續(xù)下降及疫情的影響，正邦科技整體產(chǎn)能利用率較低，造成空置欄舍折舊等損失，同時對低效及不經(jīng)濟(jì)的租賃場進(jìn)行清退，由此造成租賃場預(yù)付租金、清退補(bǔ)償、物料等損失合計約15億元。

　　并且報告期內(nèi)，正邦科技攤銷股權(quán)費(fèi)用合計約2.8億元；受豬周期影響，2021年生豬價格持續(xù)低迷，可變現(xiàn)凈值低于成本，正邦科技合計計提存貨跌價準(zhǔn)備約12億元。

　　資產(chǎn)負(fù)債率已達(dá)75%，資金鏈緊張或成為正邦當(dāng)下最大難題

　　1月18日晚間，正邦科技發(fā)布公告稱，公司養(yǎng)殖業(yè)務(wù)板塊采取現(xiàn)銷方式，生豬銷售回款迅速，且生物資產(chǎn)變現(xiàn)能力強(qiáng)，飼料業(yè)務(wù)板塊外銷量穩(wěn)定，可提供持續(xù)的現(xiàn)金流入。公司整體現(xiàn)金流量穩(wěn)健，不存在資金鏈斷裂的風(fēng)險。公司會在保證自身現(xiàn)金流安全的前提下，合理安排經(jīng)營計劃及發(fā)展節(jié)奏。

　　但據(jù)公開資料顯示，截至2021年9月末，正邦科技負(fù)債合計約為447.89億元，同期，正邦科技的總資產(chǎn)約為595.36億元。這樣算下來，其資產(chǎn)負(fù)債率已達(dá)75.23%，跟同行相比資金狀況糟糕許多，以溫氏、牧原及新希望橫向作比，正邦比其他三家主要競爭對手平均的61.42%超出10個百分點(diǎn)。

　　除了債臺高筑外，正邦科技還有對外擔(dān)保的隱形債務(wù)。截至2021年底，公司及子公司實際發(fā)生的擔(dān)保貸款余額累計為104.22億元，占2020年凈資產(chǎn)比例為44.82%。

　　此外，至2021年11月30日公告顯示，控股股東及其一致行動人累計已質(zhì)押12.66億股，按12月1日收盤價9.57元/股計算，已質(zhì)押股票市值121.16億元，并且隨著股價的大幅下挫，不排除前期在高位質(zhì)押的股權(quán)有被強(qiáng)平的風(fēng)險。

　　值得一提的是，正邦科技在2020年6月和2021年1月分別通過可轉(zhuǎn)債及定增的方式募資16億元和75億元（其中近六成為補(bǔ)充流動資金），但資金鏈緊張狀況并未得到緩解。

　　當(dāng)前，雖然資金短缺成為擺在正邦科技面前的一道大難題，但正邦科技也積極采取了措施解決。據(jù)悉，正邦科技控股股東正邦集團(tuán)與江西省鐵路航空投資集團(tuán)有限公司近日簽署了不低于100億元的合作協(xié)議。雙方將展開產(chǎn)業(yè)基金、科技創(chuàng)新、供應(yīng)鏈、鐵路運(yùn)輸、倉儲貿(mào)易等五個方面的全方位戰(zhàn)略合作。

　　目前，江西鐵路航空投資子公司已為正邦科技代采約8000萬元的飼料。后續(xù)將在整體合作協(xié)議約定金額的基礎(chǔ)上持續(xù)開展具體業(yè)務(wù)。正邦表示，這將大大緩解正邦的資金需求壓力，助力公司應(yīng)對持續(xù)低迷的市場環(huán)境。

　　據(jù)了解，正邦在政界和商界都有豐富的資源，面對行情下行帶來的巨虧挑戰(zhàn)和資金流壓力，該公司應(yīng)該能夠找到積極應(yīng)對的辦法。

　　作者：徐曉敏、劉鑫