【力量鉆石(301071)、股吧】(行情301071,診股)（301071.SZ）：2022Q1業(yè)績維持高增長，強研發(fā)&擴產有望提升市場份額——公司信息更新報告-20220427

　　1、2022Q1業(yè)績持續(xù)高速增長，繼續(xù)維持“買入”評級

　　公司2022Q1收入為1.92億元，同比增長126.88%，歸母凈利潤為1.01億元，同比增長147.81%，凈利潤達預告區(qū)間127.89%-152.40%%的中樞，符合預期，主要系培育鉆石及工業(yè)金剛石產品量價齊升。目前培育鉆石與工業(yè)金剛石行業(yè)仍處高景氣階段，根據GJEPC，2022年3月印度培育鉆石毛坯的進口同比增速157%，滲透率9.1%，環(huán)比提升2.1pct；出口同比增速59%，滲透率為5.9%，環(huán)比基本持平。公司在享受行業(yè)β的同時具有快速擴產、工藝提升的α屬性，我們維持盈利預測，預計2022-2024年歸母凈利潤為4.4/6.6/9.5億元，對應EPS為7.3/10.9/15.7元，當前股價對應2022-2024年PE為35.2/23.7/16.5倍，維持“買入”評級。

　　2、培育鉆石量價齊升為業(yè)績增長提供強支撐，穩(wěn)步擴產有望提升市場份額

　?。?）培育鉆石量價齊升，2021年培育鉆石單價632.46元/克拉，同增132.04%，銷量同增127.59%，2022Q1中下游需求旺盛帶動提價趨勢持續(xù)，預收款增多導致合同負債同比增長64.65%。金剛石單晶：2022Q1在上游壓機供給緊張背景下，培育鉆石仍擠壓工業(yè)金剛石產能，單晶供不應求推動價格繼續(xù)提升，預計提價10%左右，預計2022年工業(yè)金剛石利潤率仍然維持較高水平。（2）穩(wěn)步擴產：目前運行中六面頂壓機約700臺，2021年培育鉆石年產能33.33萬克拉，產能利用率97.78%、產銷率95.67%，預計募投將增加壓機約1800臺（每年投放600臺左右），1500臺用于培育鉆石，募投有望提升培育鉆石份額、鞏固單晶龍頭地位。

　　3、強研發(fā)有助于實現(xiàn)工藝突破，盈利能力同比環(huán)比均有提升，在手現(xiàn)金充沛

　?。?）盈利能力：2022Q1毛利率69.17%，同比+5.38pct、環(huán)比+2.82pct，主要系高毛利率的培育鉆石業(yè)務占比提升；2022Q1銷售/管理/財務/研發(fā)費用率分別為0.69%/3.03%/-0.77%/5.54%，同比-1.32/-0.09/-1.21/+1.32pct，財務費用率下降主要系收到銀行承兌保證金利息，強研發(fā)下有助于實現(xiàn)培育鉆石業(yè)務的工藝突破；2022Q1凈利率為52.78%，同比+4.46pct、環(huán)比+1.9pct。（2）營運能力：經營性現(xiàn)金流凈額為0.85億元，同比增長167.26%，貨幣資金2.7億元，在手現(xiàn)金充沛。

　　風險提示：產能擴張不及預期；培育鉆石需求不及預期；市場競爭加劇。