【隆平高科(000998)、股吧】(行情000998,診股)：國(guó)內(nèi)現(xiàn)代種業(yè)龍頭，轉(zhuǎn)基因先發(fā)優(yōu)勢(shì)帶領(lǐng)更上層樓

　　國(guó)內(nèi)高科技種業(yè)龍頭，綜合實(shí)力國(guó)內(nèi)領(lǐng)先。公司深耕種業(yè)發(fā)展，目前已經(jīng)成為一家種業(yè)產(chǎn)品齊備、規(guī)模龐大、技術(shù)先進(jìn)的綜合實(shí)力國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的龍頭企業(yè)。2021年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入35.03億元，同比增長(zhǎng)6.47%，歸母凈利潤(rùn)0.62億元，同比減少46.12%，由于前期制種較多庫(kù)存量較高，造成本期存貨跌價(jià)損失金額較大，后續(xù)隨著進(jìn)一步清庫(kù)存和糧價(jià)高景氣，預(yù)期業(yè)績(jī)將向好改善。

　　政策扶持力度大，種業(yè)迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇?！笆奈濉币?guī)劃中提出要“夯實(shí)糧食生產(chǎn)能力基礎(chǔ)”和“有序推進(jìn)生物育種產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用”。種業(yè)市場(chǎng)規(guī)?；厣?020年達(dá)到1199.89億元。水稻種子短期內(nèi)仍供過(guò)于求，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局分散；雜交玉米種子制種量和庫(kù)存量均處于較低水平，仍維持高景氣?！斗N業(yè)振興行動(dòng)方案》、《種子法》、中央一號(hào)文件等政策的陸續(xù)推出，推動(dòng)轉(zhuǎn)基因等生物育種技術(shù)的發(fā)展，龍頭種企或?qū)@得市場(chǎng)份額的提升。

　　公司育種體系完善+種質(zhì)優(yōu)良+轉(zhuǎn)基因技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)。公司具備自主研發(fā)創(chuàng)新能力，商業(yè)化育種體系國(guó)內(nèi)領(lǐng)先；積極開(kāi)展資本運(yùn)作，公司產(chǎn)業(yè)不斷整合升級(jí)；水稻和玉米品種優(yōu)勢(shì)持續(xù)領(lǐng)先；轉(zhuǎn)基因技術(shù)壁壘高，公司具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

　　盈利預(yù)測(cè)及估值?？紤]轉(zhuǎn)基因種子對(duì)業(yè)績(jī)的影響，我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年?duì)I業(yè)收入分別為4068/5380/7186億元，歸母凈利潤(rùn)分別為333/531/761億元，對(duì)應(yīng)PE分別為70/44/31倍。公司作為種業(yè)龍頭，有望受益于水稻種子維穩(wěn)及玉米種子景氣度持續(xù)，同時(shí)公司轉(zhuǎn)基因技術(shù)儲(chǔ)備充足，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化將擴(kuò)展市場(chǎng)空間，首次覆蓋，給予“推薦”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：極端天氣及病蟲(chóng)害影響，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化落地不及預(yù)期，地緣沖突及貿(mào)易形勢(shì)變化對(duì)糧食供需的影響。