萬(wàn)科A(行情000002,診股)（000002.SZ）：積極樂(lè)觀，未來(lái)兩三年力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)三大目標(biāo)——公司信息更新報(bào)告-20220630

　　1、公司盈利修復(fù)可期，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)

　　萬(wàn)科召開(kāi)2021年度股東大會(huì)，對(duì)公司2021年經(jīng)營(yíng)情況及展望進(jìn)行匯報(bào)。6月80余城發(fā)布超過(guò)100條樓市調(diào)控措施，因城施策效果逐步顯現(xiàn)，行業(yè)環(huán)比銷(xiāo)售數(shù)據(jù)改善，三季度預(yù)計(jì)將逐漸修復(fù)。我們認(rèn)為公司作為發(fā)展了三十余年的行業(yè)龍頭，具有強(qiáng)大的資源整合優(yōu)勢(shì)和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，整體盈利水平修復(fù)可期。我們維持盈利預(yù)測(cè)不變，預(yù)計(jì)2022-2024年萬(wàn)科A歸母凈利潤(rùn)分別為244.4、269.0、297.5億元，EPS分別為2.10、2.31、2.56元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE估值分別為9.3、8.5、7.7倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　2、郁亮指出房地產(chǎn)市場(chǎng)短期已觸底，恢復(fù)過(guò)程將緩慢溫和

　　萬(wàn)科董事會(huì)主席郁亮指出，2022年上半年行業(yè)經(jīng)歷了一段艱難時(shí)間，公司1-5月份的銷(xiāo)售下降41%左右，但因?yàn)檎邘?lái)的積極效應(yīng)、疫情結(jié)束需求回補(bǔ)及2021年低基數(shù)影響，預(yù)計(jì)6月銷(xiāo)售情況將出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)短期已觸底。但同時(shí)行業(yè)已進(jìn)入新的發(fā)展時(shí)期，人口形勢(shì)、收入狀況、房地產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行的指導(dǎo)原則都已發(fā)生變化，板塊修復(fù)將是一個(gè)緩慢而溫和的過(guò)程。

　　3、未來(lái)兩三年努力實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)止跌回穩(wěn)，開(kāi)發(fā)行業(yè)地位力爭(zhēng)保持第一陣營(yíng)

　　公司明確，從兩三年的時(shí)間跨度來(lái)看，公司力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)三個(gè)目標(biāo)：第一是業(yè)績(jī)上止跌回穩(wěn)，第二個(gè)是開(kāi)發(fā)行業(yè)地位維持在第一陣營(yíng)，第三個(gè)是多元化經(jīng)營(yíng)能力，從房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)向不動(dòng)產(chǎn)開(kāi)發(fā)、經(jīng)營(yíng)與服務(wù)層面轉(zhuǎn)型。開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)端，公司1-5月新增13個(gè)項(xiàng)目，其中9個(gè)項(xiàng)目將于年內(nèi)面世，6個(gè)項(xiàng)目將在年內(nèi)現(xiàn)金流回正，形成良好的業(yè)績(jī)支撐。多元業(yè)務(wù)端，萬(wàn)物云一直處于行業(yè)領(lǐng)跑位置；萬(wàn)緯物流過(guò)往幾年增速超50%，2022年將力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)報(bào)表盈利；長(zhǎng)租公寓已在現(xiàn)金流層面實(shí)現(xiàn)盈利，2022年將力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)會(huì)計(jì)層面盈利；印力商業(yè)近年維持25%左右增速，商業(yè)資源不斷整合。我們認(rèn)為，伴隨下半年市場(chǎng)逐步回暖，伴隨多元化業(yè)務(wù)的利潤(rùn)水平逐步改善，2022年公司將大概率實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)止跌企穩(wěn)的承諾，我們預(yù)測(cè)2022年萬(wàn)科A歸母凈利潤(rùn)將同比提升8.5%。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)，銷(xiāo)售及回款不及預(yù)期，多元化業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期。