順鑫農(nóng)業(yè)：受疫情影響短期業(yè)績承壓，光瓶酒結(jié)構(gòu)升級穩(wěn)步推進(jìn)
摘要： 事件：公司2022年H1實現(xiàn)營收65.19億元，同比-29.07%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.4億元，同比-91.60%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.42億元，同比-91.20%。
事件：公司2022年H1實現(xiàn)營收65.19億元，同比-29.07%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.4億元，同比-91.60%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.42億元，同比-91.20%。其中，公司Q2實現(xiàn)營收約26.12億元，同比-29.52%；歸母凈利潤虧損0.64億元，同比-162.74%。
公司主業(yè)酒類銷售Q2持續(xù)承壓，目前仍在深度調(diào)整。白酒H1營收為49.10，同比-24.88%；其中高檔酒、中檔酒、低檔酒H1營收分別為3.56/7.32/38.21億元，分別同比-55.20%/-4.25%/-23.20%。具體而言，公司高檔產(chǎn)品（黃龍、青龍等盒裝酒）聚集在宴請、商務(wù)、婚宴場景，受疫情以及消費不景氣影響而明顯下滑；而主力產(chǎn)品低檔酒面向大排檔、學(xué)生聚會、建筑工人自飲等需求，而疫情管控導(dǎo)致堂食等消費場景缺失以及物流運輸受阻。
盈利預(yù)測與評級：預(yù)計2022~2024年公司營業(yè)收入132/146/160億元，同比-11%/10%/10%；歸母凈利潤為0.7/3/4億元，同比-35%/354%/33%；EPS為 0.09/0.41/0.54元；當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為264x/58x/44x，給予“推薦”評級。
風(fēng)險提示：原材料價格波動風(fēng)險，疫情影響消費場景風(fēng)險，經(jīng)濟(jì)增速下降風(fēng)險，市場競爭加劇風(fēng)險等。
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