【華大九天(301269)、股吧】(行情301269,診股)（301269.SZ）：業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，有望長(zhǎng)期受益國(guó)產(chǎn)替代機(jī)遇——公司信息更新報(bào)告-20220825

　　1、快速崛起的國(guó)內(nèi)EDA行業(yè)龍頭，維持“買入”評(píng)級(jí)

　　公司為國(guó)內(nèi)EDA行業(yè)龍頭，我們認(rèn)為公司有望受益集成電路行業(yè)景氣和國(guó)產(chǎn)化機(jī)遇。我們維持原有盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)分別為1.82、2.40、3.15億元，EPS分別為0.34、0.44、0.58元/股，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為330.7、251.5、191.7倍，PS分別為75.4、55.9、41.4倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　2、事件：公司發(fā)布2022年中報(bào)，業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)

　　公司發(fā)布2022年中報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.66億元，同比增長(zhǎng)46.13%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.40元，同比增長(zhǎng)105.02%，業(yè)績(jī)符合招股說明書預(yù)告區(qū)間。業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)主要系（1）得益于公司持續(xù)開展技術(shù)產(chǎn)品創(chuàng)新以及積極拓展新客戶，公司EDA軟件工具銷售收入快速增長(zhǎng)；（2）得益于聯(lián)營(yíng)企業(yè)的投資收益及購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品收益，公司投資收益實(shí)現(xiàn)0.15億元。

　　3、模擬電路全流程EDA工具持續(xù)領(lǐng)先，晶圓制造EDA工具表現(xiàn)亮眼

　　2022年上半年，公司模擬電路全流程EDA工具系統(tǒng)、晶圓制造EDA工具、數(shù)字電路設(shè)計(jì)EDA工具收入分別實(shí)現(xiàn)1.78、0.33、0.27億元，分別同比增長(zhǎng)70.97%、86.33%、36.12%。公司三類EDA工具均實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，主要系（1）公司加快開展技術(shù)產(chǎn)品創(chuàng)新，產(chǎn)品力持續(xù)打磨；（2）公司加強(qiáng)區(qū)域戰(zhàn)略協(xié)同，在美國(guó)、韓國(guó)以及國(guó)內(nèi)的上海、南京、成都、深圳等地設(shè)立子公司，強(qiáng)化與當(dāng)?shù)乜蛻袈?lián)系，新客戶積極突破。

　　4、持續(xù)加碼研發(fā)，有望長(zhǎng)期受益國(guó)產(chǎn)替代機(jī)遇

　　公司為國(guó)內(nèi)EDA領(lǐng)域龍頭企業(yè)，產(chǎn)品矩陣、市場(chǎng)份額穩(wěn)居本土EDA企業(yè)領(lǐng)先地位。公司持續(xù)加碼研發(fā)投入，2022年上半年研發(fā)費(fèi)用1.86億元，占營(yíng)業(yè)收入比例為69.90%，同比增長(zhǎng)60.43%；研發(fā)技術(shù)人員增至522人，占公司員工總數(shù)的比重提升至76%。我們認(rèn)為通過持續(xù)的技術(shù)優(yōu)化和產(chǎn)品迭代，公司在EDA領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)有望持續(xù)擴(kuò)大，乘國(guó)產(chǎn)替代東風(fēng)業(yè)績(jī)有望保持快速增長(zhǎng)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)產(chǎn)替代不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、公司技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。