一、互換交易

　　互換合同是指雙方約定在未來一定期限內(nèi)相互交換一定合同資產(chǎn)的合同。更確切地說，互換合同是指雙方約定在未來某一時(shí)期內(nèi)，以相等的經(jīng)濟(jì)價(jià)值交換現(xiàn)金流量的合同。想要了解更多相關(guān)的可看下關(guān)聯(lián)交易定價(jià)方法

　　利率互換

　　在利率互換交易中，為了對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)或進(jìn)行投機(jī)，雙方按照名義本金金額（該金額不實(shí)際交換）交換現(xiàn)金流。例如，假設(shè)一家公司剛剛發(fā)行了100，一萬美元的五年期債券年利率為倫敦銀行銀行同業(yè)拆放利率加1.3％（即130個(gè)基點(diǎn)）。此外，假設(shè)倫敦銀行銀行同業(yè)拆放利率（LIBOR）為2.5％，A公司管理層擔(dān)心利率會(huì)上升。

　　商品互換

　　商品互換是指在約定的期限內(nèi)，以固定價(jià)格交換浮動(dòng)的商品價(jià)格，如布倫特原油的現(xiàn)貨價(jià)格。商品互換類似于固定浮動(dòng)利率互換。不同的是，在利率互換交易中，浮動(dòng)利率是基于標(biāo)準(zhǔn)利率，如倫敦的銀行銀行間同業(yè)拆借利率（LIBOR）和歐洲的銀行銀行間同業(yè)拆借利率（EURIBOR），但在商品互換交易中，浮動(dòng)匯率是基于基本商品的價(jià)格，如石油、糖和貴金屬。交易過程中沒有商品交換。這種形式的交換，商品的用戶將會(huì)獲得最高價(jià)格，且同意向金融機(jī)構(gòu)支付固定的價(jià)格作為回報(bào)，用戶根據(jù)涉及到的商品的市場(chǎng)價(jià)格獲得報(bào)酬，另外的方面。生產(chǎn)者想要取得固定的收入，并且同意金融機(jī)構(gòu)按市場(chǎng)價(jià)格支付，換取商品的固定支付。

　　貨幣互換

　　貨幣互換，是交易的雙方將某種貨幣的本金和利息兌換成其他貨幣的本金和利息的協(xié)議，互換時(shí)，等價(jià)本金按即期匯率交易，互換期內(nèi)，互換本金貸款的支付利息。

　　債務(wù)/股權(quán)互換

　　債務(wù)與股權(quán)互換，又叫債轉(zhuǎn)股，簡(jiǎn)單來說就是一種再融資的交易模式，債權(quán)人將股權(quán)以換取債務(wù)取消，這種操作一般是為了幫助陷入困境的公司繼續(xù)運(yùn)營(yíng)，其中的邏輯是一家子不抵債的公司無法償還債務(wù)，或者改善股權(quán)，有時(shí)候公司可能只想利用有利的市場(chǎng)條件，債券合約中的合約可以防止未經(jīng)同意的互換。

　　二、遠(yuǎn)期合約、期貨合約、期權(quán)合約和互換合約的區(qū)別

　?。ㄒ唬┙灰讏?chǎng)所與合約

　　期貨合約只在交易所交易，而期權(quán)合約大多在交易所交易。遠(yuǎn)期合同和掉期合同通常是場(chǎng)外交易，交易形式不規(guī)范，交易成本高。

　?。ǘp益特性

　　遠(yuǎn)期合同、期貨合同和大多數(shù)互換合同都包含買方和賣方在未來的義務(wù)，也稱為遠(yuǎn)期承諾或雙邊合同。期權(quán)合同和信用違約互換合同被稱為單邊合同，因?yàn)槲磥碇挥幸环接辛x務(wù)。期權(quán)合約、遠(yuǎn)期合約和期貨合約的區(qū)別在于其盈虧的不對(duì)稱性。

　?。ㄈ┬庞蔑L(fēng)險(xiǎn)

　　由于套期保值機(jī)制，期貨合約實(shí)物交割比例很低，交易價(jià)格受最低價(jià)格變動(dòng)單位和每日限價(jià)限制。如果遠(yuǎn)期合同中途取消，必須經(jīng)雙方同意。任何單方面的意志都不能取消合同，而且它的實(shí)物交割比例很高。

　?。ㄋ模﹫?zhí)行方式

　　遠(yuǎn)期合約和掉期合約通常是實(shí)物交割。其中合約和遠(yuǎn)期合約即使方向相反，也不能自動(dòng)抵消。期貨合約大多通過對(duì)沖來抵消，通常以現(xiàn)金結(jié)算，很少以實(shí)物交付。期權(quán)合同中，買方根據(jù)當(dāng)時(shí)的情況決定是否行權(quán)。

　?。ㄎ澹└軛U

　　期貨合約通常以保證金交易，因此有明顯的杠桿作用。在期權(quán)合同中，買方需要支付期權(quán)費(fèi)，賣方需要支付定金，這也會(huì)產(chǎn)生杠桿效應(yīng)。遠(yuǎn)期合約和掉期合約通常沒有杠桿效應(yīng)。