9月市場(chǎng)展望及十大金股推薦

　　8月份市場(chǎng)繼續(xù)震蕩整理，主要指數(shù)呈“倒V”走勢(shì)，板塊風(fēng)格分化加劇，其中煤炭、石油石化、農(nóng)林牧漁表現(xiàn)占優(yōu)，汽車、建筑裝飾領(lǐng)跌。8月是半年報(bào)業(yè)績(jī)密集披露期，預(yù)期差對(duì)個(gè)股影響擾動(dòng)有所增加。存量資金博弈階段，市場(chǎng)風(fēng)格切換頻繁，8月上旬小盤風(fēng)格表現(xiàn)占優(yōu)，之后大盤藍(lán)籌風(fēng)格表現(xiàn)相對(duì)抗跌。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)層面，美聯(lián)儲(chǔ)表示“9月再進(jìn)行一次不同尋常的大幅上調(diào)可能是合適的”的鷹派發(fā)言推升緊縮預(yù)期，下半年貨幣政策內(nèi)松外緊的格局仍在延續(xù)。預(yù)計(jì)在美元強(qiáng)勢(shì)下，短期人民幣匯率貶值壓力將有所上升，對(duì)北上資金的凈流入將造成一定壓制。當(dāng)前國內(nèi)M2仍保持較高的增速，隨著LPR下調(diào)，宏觀流動(dòng)性仍處于相對(duì)充裕階段。8月份制造業(yè)PMI為49.4%，比上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣度環(huán)比小幅回升，但仍處于收縮區(qū)間。當(dāng)前需求端仍顯相對(duì)疲軟，穩(wěn)增長政策力度仍有進(jìn)一步提升空間，后續(xù)促消費(fèi)和加大有效投資將成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)引擎運(yùn)轉(zhuǎn)的重要著力點(diǎn)。

　　展望九月，考慮到經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇+流動(dòng)性寬松的環(huán)境并不支持市場(chǎng)大幅下行，我們預(yù)計(jì)“金九銀十”整體仍將呈現(xiàn)寬幅震蕩的格局，建議投資者布局低位價(jià)值主線，重點(diǎn)挖掘穩(wěn)增長鏈條，以及新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換期科技板塊投資機(jī)會(huì)。

　　9月粵開證券十大金股組合分別為：舍得酒業(yè)(行情600702,診股)、君亭酒店(行情301073,診股)、中國中免(行情601888,診股)、新希望(行情000876,診股)、陜西煤業(yè)(行情601225,診股)、鴻路鋼構(gòu)(行情002541,診股)、【國電電力(600795)、股吧】(行情600795,診股)、北京君正(行情300223,診股)、大洋電機(jī)(行情002249,診股)、凱美特氣(行情002549,診股)。具體邏輯如下：

　　食品飲料：舍得酒業(yè)（600702.SH）。2022H1公司實(shí)現(xiàn)營收30.3億元，同比+26.5%，Q1季度同比+83%，Q2同比-16%，其中中高檔產(chǎn)品受疫情影響，增速出現(xiàn)明顯回落。展望后市，公司控貨挺價(jià)下，次高端白酒市場(chǎng)份額得到提升，隨著渠道精細(xì)化管理不斷推進(jìn)，下半年有望實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)回升。近年來公司不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，構(gòu)建了“舍得”、“沱牌”兩大核心品牌，隨著當(dāng)前疫情得到有效防控，消費(fèi)場(chǎng)景逐步放開以及中秋、國慶雙節(jié)的到來，公司業(yè)績(jī)彈性有望得到釋放。

　　社會(huì)服務(wù)：【君亭酒店(301073)、股吧】（301073.SZ）。受核心業(yè)務(wù)區(qū)域疫情擾動(dòng)和外延并購影響，公司H1業(yè)績(jī)出現(xiàn)一定下滑。但疫情之下公司的經(jīng)營仍表現(xiàn)出相對(duì)韌性，毛利率保持在35%較高水平，相關(guān)經(jīng)營數(shù)據(jù)顯著高于行業(yè)平均。公司當(dāng)前專注于中高端酒店賽道，收購君瀾、景瀾后品牌矩陣更加完善，定增加速規(guī)模擴(kuò)張進(jìn)程。隨著當(dāng)前國內(nèi)疫情得到有效防控，長三角商旅出行恢復(fù)，公司業(yè)務(wù)迅速恢復(fù)增長，在品牌整合后協(xié)同效應(yīng)助力下，未來業(yè)績(jī)修復(fù)空間較大。

　　商貿(mào)零售：中國中免（601888.SH）。8月25日，公司于港交所上市交易，實(shí)現(xiàn)A股+H股雙融資平臺(tái)，融資凈額約為158.92億港元，通過引入有實(shí)力的戰(zhàn)略投資者，有助于鞏固國內(nèi)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，并進(jìn)一步開拓海外市場(chǎng)。免稅商品已成為中國旅游零售市場(chǎng)重要部分，2021年占比約為60%，公司是全球最大的旅游零售運(yùn)營商，在渠道、規(guī)模方面具有明顯的優(yōu)勢(shì)，行業(yè)龍頭地位相對(duì)穩(wěn)固。未來離島免稅的市場(chǎng)空間有望逐步擴(kuò)大，隨著中國免稅市場(chǎng)高速增長，公司占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)，業(yè)績(jī)有望迎來加速釋放。

　　農(nóng)林牧漁：新希望（000876.SZ）。公司是農(nóng)牧行業(yè)頭部企業(yè)，涵蓋豬禽及“飼料-畜禽養(yǎng)殖-屠宰加工”全產(chǎn)業(yè)鏈。公司飼料銷售規(guī)模常年穩(wěn)居國內(nèi)第一，市場(chǎng)占有率約10%，規(guī)模效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，加上上游飼料原材料價(jià)格有所回落，公司飼料業(yè)務(wù)利潤率有望穩(wěn)步回升。2022年，公司生豬出欄量目標(biāo)1000萬頭，當(dāng)前豬肉價(jià)格已處于上升通道，隨著中秋、國慶等節(jié)日的到來，豬肉季節(jié)性消費(fèi)旺季到來，生豬價(jià)格具有較強(qiáng)的支撐，公司生豬業(yè)務(wù)全年有望實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

　　煤炭：陜西煤業(yè)（601225.SH）。公司上半年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高增，一方面在于上半年煤炭量?jī)r(jià)齊升，另一方面通過出售【隆基綠能(601012)、股吧】(行情601012,診股)部分股份，獲得大量現(xiàn)金流，H1歸母凈利潤245.98億元，同比增長196.6%。8月全國多地出現(xiàn)高溫以及四川因干旱限電的情況，電力供需緊平衡態(tài)勢(shì)下，火電靈活性改造以及電網(wǎng)統(tǒng)籌調(diào)度能力的重要性再次凸顯。2015年后煤炭開采資本開支嚴(yán)重不足以及考慮到產(chǎn)能建設(shè)周期，預(yù)計(jì)煤炭需求仍將持續(xù)增加。公司擁有豐富的煤炭?jī)?chǔ)備，同時(shí)積極布局新能源產(chǎn)業(yè)，未來具有較強(qiáng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定性。

　　建筑裝飾：鴻路鋼構(gòu)（002541.SZ）。公司是目前中國大型鋼結(jié)構(gòu)企業(yè)集團(tuán)之一，作為鋼構(gòu)龍頭，已建成10大生產(chǎn)基地，確立22年底達(dá)到500萬噸的年產(chǎn)能目標(biāo)，產(chǎn)能布局在行業(yè)內(nèi)具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，規(guī)模盈利均有上升空間。地產(chǎn)和基建是逆周期調(diào)節(jié)的重要工具，基建仍將是本輪擴(kuò)內(nèi)需的著力點(diǎn)。隨著持續(xù)高溫天氣影響逐漸減弱，在穩(wěn)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)的基調(diào)下，9月基建投資或?qū)⑻崴?；LPR非對(duì)稱降息，以及保交樓政策推行下，地產(chǎn)銷售有望邊際回暖。

　　公用事業(yè)：國電電力（600795.SH）。煤價(jià)大幅提升使得公司凈利潤同比下降，但Q2入爐煤價(jià)邊際改善明顯。隨著長協(xié)履約率提升以及國家保供穩(wěn)價(jià)政策的落實(shí)，公司火電板塊利潤有望持續(xù)改善。公司積極拓展新能源項(xiàng)目，風(fēng)光裝機(jī)規(guī)模持續(xù)提升，目前火電裝機(jī)占比76.2%，水電裝機(jī)占比14.9%，未來有望實(shí)現(xiàn)新舊能源均衡發(fā)展。當(dāng)前極端天氣導(dǎo)致國內(nèi)部分區(qū)域短期電力供需失衡，火電靈活性改造以及電網(wǎng)統(tǒng)籌調(diào)度能力的重要性再次凸顯。此外，公司近期積極整合國家能源集團(tuán)旗下優(yōu)質(zhì)常規(guī)能源資產(chǎn)，資產(chǎn)質(zhì)量有望進(jìn)一步提升。

　　電子：北京君正（300223.SZ）。公司擁有全球領(lǐng)先的32位嵌入式CPU技術(shù)和低功耗技術(shù)，多年來在自主創(chuàng)新CPU技術(shù)、視頻編解碼技術(shù)、圖像和聲音信號(hào)處理技術(shù)、SoC芯片技術(shù)、軟件平臺(tái)技術(shù)等多個(gè)領(lǐng)域形成多項(xiàng)核心技術(shù)。2022年上半年實(shí)現(xiàn)收入28.04億元，同比增長20.06%；歸母凈利潤5.11億元，同比增長43.94%。在汽車智能化發(fā)展背景下，車載芯片市場(chǎng)需求穩(wěn)步提升，后續(xù)公司有望在車載芯片市場(chǎng)獲得更多發(fā)展機(jī)遇。

　　電力設(shè)備：大洋電機(jī)（002249.SZ）。公司深耕電機(jī)及驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)行業(yè)，產(chǎn)品涉及家電電機(jī)、新能源汽車動(dòng)力總成系統(tǒng)、氫燃料電池系統(tǒng)等。近年來受益于新能源汽車行業(yè)的高速發(fā)展，公司新能源汽車業(yè)務(wù)營收高速增長，其中純電動(dòng)乘用車電驅(qū)動(dòng)總成產(chǎn)品銷售大幅提升。面對(duì)空調(diào)市場(chǎng)終端需求整體偏弱的情況，公司快速調(diào)整產(chǎn)品布局并取得了良好成效，此外，公司前瞻布局氫能產(chǎn)業(yè)，隨著國家對(duì)于氫能產(chǎn)業(yè)政策支持力度不斷增強(qiáng)，公司有望占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

　　基礎(chǔ)化工：凱美特氣（002549.SZ）。公司深耕氣體行業(yè)多年，逐漸發(fā)展為中國食品級(jí)液體二氧化碳行業(yè)龍頭企業(yè)，下游客戶包括可口可樂和百事可樂等大型食品飲料企業(yè)。此外，公司積極布局可燃?xì)?、氫氣、雙氧水等產(chǎn)品，并且于2020年正式進(jìn)入電子特氣賽道。在傳統(tǒng)二氧化碳和新興電子特氣行業(yè)雙景氣下，公司歸母凈利潤2022H1實(shí)現(xiàn)同比增長41.69%。當(dāng)前二氧化碳需求持續(xù)向好，價(jià)格穩(wěn)步提升，預(yù)計(jì)2022年稀有氣體有望放量，助力公司打造新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L極。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　政策支持不及預(yù)期、疫情超預(yù)期拖累經(jīng)濟(jì)增長、外圍擾動(dòng)超預(yù)期。