國產(chǎn)化BMS加速滲透，公司作為國內(nèi)少數(shù)BMS產(chǎn)品全覆蓋上市公司，有望充分受益。電源管理芯片市場需求巨大，但國產(chǎn)化率不足20%。其中，電池管理芯片市場國產(chǎn)化率仍顯著低于電源管理芯片，國產(chǎn)化率僅10%左右。國內(nèi)電源管理芯片公司業(yè)務(wù)主要側(cè)重DC/DC、LED驅(qū)動(dòng)等領(lǐng)域，公司是國內(nèi)少數(shù)達(dá)成BMS產(chǎn)品全覆蓋的上市公司，且在部分關(guān)鍵領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)較為領(lǐng)先，有望充分受益國產(chǎn)替代。

　　深耕消費(fèi)+工業(yè)市場，具有領(lǐng)先市場地位。消費(fèi)級(jí)市場方面，智能穿戴設(shè)備場景不斷豐富、藍(lán)牙耳機(jī)出貨量不斷攀升，這一趨勢將拉動(dòng)BMIC需求。工業(yè)級(jí)市場方面，工業(yè)4.0升級(jí)、鋰電無線電動(dòng)工具滲透率提升、鋰電兩輪電動(dòng)車普及率上升，打造工業(yè)級(jí)BMIC市場基礎(chǔ)。

　　拓展布局新能源儲(chǔ)能+新能源汽車市場，打開未來營收增長空間。公司通過募投項(xiàng)目拓展布局新能源儲(chǔ)能與新能源汽車產(chǎn)品，把握市場機(jī)遇，培育新的業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)。

　　盈利預(yù)測：我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年?duì)I業(yè)收入分別為2.4/4.1/5.3億元，歸母凈利潤分別為0.6/1.1/1.4億元，首次覆蓋，給予“推薦”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）終端需求周期性波動(dòng)；（2）募投項(xiàng)目研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期；（3）疫情影響供應(yīng)鏈