1.海外占比持續(xù)提升，引領(lǐng)國產(chǎn)測序儀走向世界

　　【華大智造(688114)、股吧】(行情688114,診股)是全球為數(shù)不多具有自主研發(fā)測序儀能力的企業(yè)之一，是唯一一家可量產(chǎn)高通量測序儀的國產(chǎn)企業(yè)，技術(shù)實力雄厚。華大智造踐行“走出去”戰(zhàn)略，業(yè)務(wù)布局遍布六大洲50多個國家和地區(qū)，測序儀裝機總量已超過2000臺。

　　憑借多年積累的技術(shù)和渠道優(yōu)勢，公司營業(yè)收入從2017年的8.02億元上升到2021年的39.29億元，4年復(fù)合增長率48.77%，海外業(yè)務(wù)收入占比從2017年的0.12%提升至2021年54.31%，公司產(chǎn)品質(zhì)量逐步受到海外客戶的認可，品牌知名度逐步提高，引領(lǐng)中國自研的生命科技核心工具——測序儀走向世界。

　　2.多型號測序儀矩陣滿足各類客戶需求，拳頭產(chǎn)品打破外資壟斷局面

　　華大智造產(chǎn)品型號齊全，滿足各類客戶測序需求：華大智造緊跟基因測序儀“超高通量”、“小型化”的發(fā)展趨勢，搭建了多種通量類型的測序儀產(chǎn)品矩陣，可滿足用戶在不同場景的使用需求。如中小型桌面式測序儀主要應(yīng)用于中低深度全基因組測序項目，大型和超大型測序儀主要應(yīng)用于國家基因組、人群隊列研究等大型基因測序項目。

　　華大智造主推拳頭產(chǎn)品“T7+MGI2000“，測序結(jié)果對標行業(yè)巨頭illumina高度一致，高性價比優(yōu)勢打破外資壟斷局面，公司目前熱銷的兩種機型為DNBSEQ-T7和MGISEGQ-2000，其中T7可實現(xiàn)全球最高測序通量-6T/天，MGISEQ-2000支持多種讀長，且配置的雙載片平臺可實現(xiàn)多種測序策略選擇。對標行業(yè)巨頭illumina的novaseq和nextseq系列產(chǎn)品，華大智造的測序產(chǎn)品測序結(jié)果與其具有高度的一致性，在通量和測序時間等參數(shù)上展現(xiàn)更優(yōu)的性能，性價比凸顯。

　　3.實驗室自動化業(yè)務(wù)打造一站式平臺，實現(xiàn)49%快速增長

　　華大智造憑借儀器制造優(yōu)勢，已經(jīng)積累了覆蓋核酸樣本處理領(lǐng)域的多種自動化技術(shù)，自主研發(fā)了多款實驗室自動化設(shè)備，涵蓋樣本處理到生信分析多個緩解，并通過與自主開發(fā)的測序儀鏈接，建成一站式基因檢測工作站。華大智造今年來實驗室自動化業(yè)務(wù)從2017年的526萬元上升至2019年的5897萬元，年復(fù)合增長率達232%，2020-2021年，因新冠感染防控要求，實驗室自動化產(chǎn)品的需求大幅增加，公司實驗室自動化業(yè)務(wù)銷售收入實現(xiàn)超高速增長，收入達20.62億元（yoy+3396%），2021年收入達21.93億元，剔除疫情相關(guān)收入，仍實現(xiàn)1.65億元收入（yoy+49%），成長態(tài)勢良好。

　　4.超聲機器人(行情300024,診股)產(chǎn)品彌補超聲人才缺口 助力基層醫(yī)療發(fā)展

　　華大智造生產(chǎn)的MGIUS-R3是全球首款全自動，六維度遠程實時控制的超聲機器人產(chǎn)品，它可以完美復(fù)現(xiàn)專家手法，彌補超聲人才缺口，助力基層醫(yī)療發(fā)展。

　　由于超聲具有無射線輻射、無檢查痛苦、費用低、顯像清晰、實時易操作等優(yōu)勢，目前已經(jīng)成為人們檢查診斷的首選，預(yù)計到2022年國內(nèi)超聲診斷設(shè)備市場將達15.8億美元。

　　目前我國超聲診斷的需求旺盛，超聲人才資源匱乏，存在較大的供給缺口，遠程超聲機器人的出現(xiàn)，有望突破目前超聲診斷“操作者依賴”瓶頸，解決基層醫(yī)療超聲醫(yī)師短缺的困境。

　　盈利預(yù)測：

　　方正證券(行情601901,診股)預(yù)計公司2022-2024年營業(yè)收入分別為46.31億元、56.02億元、68.59億元，同比增速分別為17.88%、20.96%、22.22%，對應(yīng)當前股價PE分別為26、73、60倍，給予“推薦”投資評級。

　　風險提示：

　　對關(guān)聯(lián)方交易依賴持續(xù)較高風險；實驗室自動化業(yè)務(wù)不可持續(xù)增長風險；知識產(chǎn)權(quán)訴訟風險；新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期風險。