完美世界(行情002624,診股)：Q3業(yè)績穩(wěn)定，儲(chǔ)備游戲陸續(xù)上線或開啟新產(chǎn)品周期——公司信息更新報(bào)告-20221013

　　1、2022Q3業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)定，高基數(shù)致同比下滑，維持“買入”評(píng)級(jí)

　　公司發(fā)布2022Q3業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2022Q3實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.9-3.1億元（同比-42.8%至-46.5%，環(huán)比-2.4%至+4.4%），實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.4-2.6億元（同比-50.3%至-54.1%，環(huán)比-6.3%至+1.5%）。凈利潤同比減少主要系2021Q3《夢(mèng)幻新誅仙》產(chǎn)生了較高業(yè)績貢獻(xiàn)，形成業(yè)績高基數(shù)，同時(shí)部分子公司不再納入合并范圍，疊加部分游戲受生命周期影響，流水有所回落以及季度間遞延收入差異所致。我們維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)測(cè)公司2022/2023/2024營業(yè)收入分別為112.32/129.19/143.51億元，歸母凈利潤分別為18.10/20.63/23.63億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.93/1.06/1.22元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為13.6/11.9/10.4倍，我們看好公司游戲業(yè)務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級(jí)及新游上線推動(dòng)公司業(yè)績釋放，維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　2、公司聚焦創(chuàng)新與轉(zhuǎn)型升級(jí)，精品化、全球化產(chǎn)品推動(dòng)游戲業(yè)務(wù)健康發(fā)展

　　2022年前三季度，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤14.27-14.47億元（同比+78.45%至80.95%），其中游戲業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤15.33-15.53億元（同比+97.74%至100.32%）。創(chuàng)新回合制手游《夢(mèng)幻新誅仙》上線一年后表現(xiàn)穩(wěn)中有升，根據(jù)七麥數(shù)據(jù)，Q3維持在IOS暢銷榜前60名；《幻塔》海外版于8月上線，根據(jù)SensorTower數(shù)據(jù)，《幻塔》登頂8月收入增長榜，在出海手游收入榜和下載榜上也名列前茅。公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型逐漸成效，產(chǎn)品風(fēng)格逐漸從傳統(tǒng)MMO游戲轉(zhuǎn)向創(chuàng)新型、全球化游戲，有望推動(dòng)公司游戲業(yè)務(wù)持續(xù)健康發(fā)展。

　　3、公司國內(nèi)與海外儲(chǔ)備產(chǎn)品豐富，新游陸續(xù)上線或開啟新的產(chǎn)品周期

　　公司儲(chǔ)備的手游產(chǎn)品包括《天龍八部2》《朝與夜之國》《一拳超人：世界》《百萬亞瑟王》《神魔大陸2》《完美新世界(行情600628,診股)》《誅仙2》，端游產(chǎn)品包括《誅仙世界》《PerfectNewWorld》《HaveaNiceDeath》，其中多款產(chǎn)品已處于測(cè)試階段。我們認(rèn)為，公司經(jīng)過近兩年戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，積累了大量精品在研項(xiàng)目，隨著游戲版號(hào)恢復(fù)發(fā)放，新游有望加速上線，同時(shí)公司多個(gè)產(chǎn)品為全球化產(chǎn)品，或?qū)⑾扔诤Ｍ馍暇€，國內(nèi)與海外產(chǎn)品的陸續(xù)上線或開啟公司新的產(chǎn)品周期，推動(dòng)公司業(yè)績持續(xù)釋放。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：游戲版號(hào)獲取存在不確定性，新游上線表現(xiàn)不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。