10月26日，智能駕駛領(lǐng)域龍頭公司德賽西威的股價(jià)急速跌停。消息面上，公司10月25日晚發(fā)布業(yè)績(jī)報(bào)告稱，2022年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約101.1億元，同比增長(zhǎng)60.42%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6.92億元，同比增長(zhǎng)40.89%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤(rùn)6.53億元，同比增長(zhǎng)36.14%。

　　此次業(yè)績(jī)雖然十分亮眼但并未達(dá)到市場(chǎng)的一致預(yù)期，在新能源汽車進(jìn)入智能化的下半場(chǎng)背景下，德賽西威為何業(yè)績(jī)失速了？本文將詳細(xì)解析。

　　大額資產(chǎn)計(jì)提直接影響業(yè)績(jī)?cè)鏊?/strong>

　　德賽西威三季度計(jì)提了大額資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，剔除計(jì)提影響后，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快。為了謹(jǐn)慎起見，本公司今年前三個(gè)季度的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備約為8970.56萬(wàn)元，其中信用減值約4890.52萬(wàn)元，資產(chǎn)減值約4080.04萬(wàn)元。如果扣除減值準(zhǔn)備的影響，第三季度凈利潤(rùn)約為2.6億元，同比增長(zhǎng)114.4%，環(huán)比增長(zhǎng)28.5%；扣非后的凈利潤(rùn)約為2.5億元，同比增長(zhǎng)107.9%，同比增長(zhǎng)30.5%。剔除計(jì)提影響的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快。

　　那這種大額資產(chǎn)計(jì)提的原因是什么？據(jù)公司公告，根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》、《深圳證券交易所股票上市規(guī)則(2022年修訂)》相關(guān)規(guī)定的要求，為了更加客觀、真實(shí)、準(zhǔn)確地反映公司截止2022年9月30日的資產(chǎn)狀況和財(cái)務(wù)狀況，基于謹(jǐn)慎性原則，按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》和公司相關(guān)會(huì)計(jì)處理規(guī)定，公司及合并報(bào)表范圍內(nèi)各公司對(duì)2022年9月30日所屬資產(chǎn)進(jìn)行了減值測(cè)試，判斷部分資產(chǎn)存在減值的跡象，需要計(jì)提減值準(zhǔn)備。

　　可見，這種情況發(fā)生只是偶然的會(huì)計(jì)處理導(dǎo)致的并不會(huì)對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)斐缮钸h(yuǎn)影響。

　　在乘用車購(gòu)置稅減半優(yōu)惠政策的刺激下，國(guó)內(nèi)汽車銷量在第三季度達(dá)到741.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)29.4%，環(huán)比增長(zhǎng)33.7%。行業(yè)熱銷帶動(dòng)了公司收入和凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，剔除減值計(jì)提后，毛利率和凈利率分別達(dá)到25.7%和7.0%(扣除減值計(jì)提后分別為23.3%和4.6%)企業(yè)盈利能力持續(xù)提升。費(fèi)用率較為穩(wěn)健，公司經(jīng)營(yíng)良好。

　　汽車智能化的普及恐將不及預(yù)期

　　為何市場(chǎng)會(huì)將智能化視為新能源汽車行情的下半場(chǎng)。這主要源于新能源汽車在今年九月的滲透率已超30%，往后繼續(xù)滲透成長(zhǎng)的速度將逐漸減緩。而以無(wú)人駕駛、智能座艙為代表的智能汽車滲透率還在較低水平，有望收獲高成長(zhǎng)。

　　然而事實(shí)真的會(huì)如市場(chǎng)所料嗎？根據(jù)乘聯(lián)會(huì)9月統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，以蔚小理為代表的智能駕駛為主要賣點(diǎn)的新能源汽車增長(zhǎng)到一萬(wàn)輛便進(jìn)入了增長(zhǎng)瓶頸期，相反在智能駕駛技術(shù)并不強(qiáng)的比亞迪以及上汽通用五菱的銷量卻穩(wěn)坐銷量前三。

　　這說(shuō)明什么?相比智能酷炫的內(nèi)飾功能，消費(fèi)者更加在乎汽車的價(jià)格是否實(shí)惠。新能源汽車廠商往往會(huì)為了獲取更高的利潤(rùn)選擇在新車型上加滿智能功能以此進(jìn)攻豪華車的市場(chǎng)，這無(wú)疑對(duì)于我國(guó)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是會(huì)邊際效應(yīng)遞減的。因?yàn)榉奖愠鲂胁攀俏覈?guó)人民的切實(shí)需求，而繁亂新穎的功能反而會(huì)成為減分項(xiàng)。

　　但是，以自動(dòng)駕駛為代表的新一代汽車駕駛模式將會(huì)帶來(lái)無(wú)與倫比的乘車體驗(yàn)，這肯定是未來(lái)的發(fā)展方向，只是行車安全問(wèn)題目前還在健全中。

　　隨著 L3 級(jí)自動(dòng)駕駛技術(shù)的成熟，車輛的駕駛主體將從駕駛員逐步轉(zhuǎn)移到系統(tǒng)，駕駛主體的轉(zhuǎn)移帶來(lái)法律權(quán)責(zé)的判定變化，事故責(zé)任將從駕駛員轉(zhuǎn)移至主機(jī)廠致使主機(jī)廠對(duì)于智能駕駛軟件“不得不”重視。同時(shí)，汽車行業(yè)遠(yuǎn)未及“軟件定義汽車”的成熟階段，現(xiàn)階段全行業(yè)仍聚焦在汽車智能駕駛層面，只有實(shí)現(xiàn)更高級(jí)別的自動(dòng)駕駛，主機(jī)廠才可以領(lǐng)跑智能汽車賽道，因此主機(jī)廠需緊握智能駕駛軟件的研發(fā)進(jìn)展。

　　當(dāng)前智能汽車仍主要停留在 L2+級(jí)輔助駕駛階段，駕駛員需時(shí)刻處于監(jiān)控狀態(tài)。在無(wú)人駕駛還未實(shí)現(xiàn)之際，智能座艙是消費(fèi)者最先能感知到的汽車智能化的顯性特征。通過(guò)座艙內(nèi)的個(gè)性化配置，車企能夠彰顯品牌特色、吸引消費(fèi)者并博得市場(chǎng)關(guān)注。同時(shí)，智能座艙亦是主機(jī)廠期冀用于積攢用戶數(shù)據(jù)，并在未來(lái)實(shí)現(xiàn)流量變現(xiàn)的首要入口。因此，各大主機(jī)廠紛紛發(fā)力建設(shè)智能座艙，意在追逐這一當(dāng)下汽車個(gè)性化的賣點(diǎn)。未來(lái)智能座艙將沿著四大階段演進(jìn)，逐步走向“第三生活空間”的終極形態(tài)。

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