2022年12月13日【讀客文化(301025)、股吧】（301025）發(fā)布公告稱海通證券研究所陳星光于2022年12月13日調(diào)研我司。

　　具體內(nèi)容如下：

　　問(wèn)：公司上市以來(lái)是否有收購(gòu)擴(kuò)張計(jì)劃？

　　答：公司上市以來(lái)專注于自身業(yè)務(wù)的發(fā)展，利用募集資金持續(xù)簽約優(yōu)質(zhì)版權(quán)內(nèi)容。同時(shí)公司亦關(guān)注行業(yè)中涌現(xiàn)的新機(jī)遇和優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，尋求良性的協(xié)同機(jī)會(huì)，但截至目前公司尚沒(méi)有并購(gòu)計(jì)劃。

　　問(wèn)：公司毛利率下降的原因是什么？

　　答：公司毛利率的下降主要受到收入結(jié)構(gòu)的影響，2022年受到疫情的沖擊，毛利率較高的線下渠道收入占比有所下降，導(dǎo)致公司整體的毛利率有所下降。

　　問(wèn)：公司自營(yíng)渠道的毛利率怎么樣？

　　答：目前公司自營(yíng)模式的毛利率水平略高于傳統(tǒng)的線上代銷渠道，但較高的銷售費(fèi)用投入仍影響了該類業(yè)務(wù)的盈利能力，但隨著公司自營(yíng)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)張，規(guī)模效應(yīng)將會(huì)更加明顯，此外公司通過(guò)設(shè)立全資子公司的方式在天津建立自營(yíng)倉(cāng)庫(kù)、在杭州開展直播業(yè)務(wù)，逐步降低自營(yíng)業(yè)務(wù)的成本，提高自營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力。

　　問(wèn)：公司在短視頻渠道的產(chǎn)品價(jià)格會(huì)更低么？

　　答：雖然短視頻渠道中市場(chǎng)整體銷售折扣力度較傳統(tǒng)渠道更大，但包括公司在內(nèi)頭部圖書公司均采用較為良性的競(jìng)爭(zhēng)策略，基于產(chǎn)品本身的價(jià)值，保持穩(wěn)定的渠道價(jià)格策略。

　　問(wèn)：公司的“讀客方法”在短視頻渠道是否有效？

　　答：“讀客方法”是我們?cè)趧?chuàng)意生產(chǎn)過(guò)程中的一套方法論體系，這套方法解決了商品與消費(fèi)者之間的溝通問(wèn)題。因此“讀客方法”并不會(huì)因?yàn)閯?chuàng)意生產(chǎn)的形式變化而產(chǎn)生適用性的問(wèn)題。但同時(shí)方法的套用也需要一定時(shí)間的磨合和嘗試。

　　問(wèn)：公司上市后版稅率有什么變化？

　　答：前幾年版權(quán)市場(chǎng)的過(guò)熱現(xiàn)象有所減緩，版權(quán)價(jià)格逐漸恢復(fù)到合理水平，因此公司上市前后在版權(quán)采購(gòu)時(shí)給予版權(quán)方的版稅率水平?jīng)]有明顯變化。

　　問(wèn)：公司是否有做股權(quán)激勵(lì)？

　　答：公司將股權(quán)激勵(lì)作為與核心員工共同分享公司成長(zhǎng)收益的手段以及多層次薪資結(jié)構(gòu)的有效補(bǔ)充，因此公司在上市之后就推出了針對(duì)公司核心員工的限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，今年已經(jīng)完成了第一批限制性股票的歸屬。

　　問(wèn)：公司與哪些出版社有合作？

　　答：公司所涉及的版權(quán)領(lǐng)域較為廣泛，涵蓋了大眾圖書領(lǐng)域內(nèi)社科、文藝和少兒三大主要領(lǐng)域。因此公司與多家國(guó)內(nèi)優(yōu)秀的出版社保持著長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，江蘇鳳凰文藝出版社、海南出版社、上海文藝出版社、上海文匯出版、河南文藝出版社等。

　　讀客文化主營(yíng)業(yè)務(wù)：圖書的策劃與發(fā)行及相關(guān)文化增值服務(wù)

　　讀客文化2022三季報(bào)顯示，公司主營(yíng)收入3.69億元，同比上升8.12%；歸母凈利潤(rùn)4894.16萬(wàn)元，同比上升8.1%；扣非凈利潤(rùn)3363.11萬(wàn)元，同比下降15.19%；其中2022年第三季度，公司單季度主營(yíng)收入1.15億元，同比上升12.65%；單季度歸母凈利潤(rùn)1763.72萬(wàn)元，同比下降1.27%；單季度扣非凈利潤(rùn)1388.86萬(wàn)元，同比下降16.39%；負(fù)債率20.48%，投資收益143.28萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用-69.26萬(wàn)元，毛利率36.34%。

　　該股最近90天內(nèi)無(wú)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)。融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個(gè)月融資凈流出879.33萬(wàn)，融資余額減少；融券凈流出0.18萬(wàn)，融券余額減少。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，估值分析工具顯示，讀客文化行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河較差，盈利能力良好，營(yíng)收成長(zhǎng)性較差。財(cái)務(wù)相對(duì)健康，須關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率。該股好公司指標(biāo)2.5星，好價(jià)格指標(biāo)1.5星，綜合指標(biāo)2星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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