1月31日，片仔癀(600436)開(kāi)盤(pán)股價(jià)大跌，盤(pán)中觸及當(dāng)日跌停價(jià)197.55元/股。

　　消息面上，日前，片仔癀公布了2023年年度業(yè)績(jī)快報(bào)。據(jù)公告顯示，片仔癀全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入100.35億元，同比增長(zhǎng)15.42%；歸母凈利潤(rùn)27.84億元，同比增長(zhǎng)12.59%。

　　在過(guò)去的多年里，片仔癀一直以穩(wěn)健的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)贏得市場(chǎng)的關(guān)注。然而，盡管其業(yè)績(jī)表現(xiàn)尚可，但從估值角度來(lái)看，片仔癀的業(yè)績(jī)?cè)鏊偎坪蹼y以與其高昂的估值相匹配。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，自2021年迄今，該公司的估值雖然經(jīng)歷了一定程度的下調(diào)，但依然穩(wěn)固地維持在45-50倍PE的高位水平。令人注目的是，其凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了12%，而市盈率甚至超過(guò)了貴州茅臺(tái)，這種增長(zhǎng)與估值之間的不匹配現(xiàn)象或許正是投資者對(duì)其持謹(jǐn)慎態(tài)度的關(guān)鍵原因。

　　為了維持業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)勢(shì)頭，片仔癀在過(guò)去的十幾年中多次采用了產(chǎn)品提價(jià)策略。早在2005年，該公司就將出廠(chǎng)價(jià)和零售價(jià)均上調(diào)了5元，這一舉措使得其當(dāng)年收入同比增長(zhǎng)高達(dá)65.2%。而在2020年再次提價(jià)之后，片仔癀在2021年實(shí)現(xiàn)了23.20%的收入同比增長(zhǎng)和45.49%的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)可謂亮眼。

　　然而，進(jìn)入2023年，片仔癀再次祭出了漲價(jià)大旗，且此次調(diào)價(jià)幅度堪稱(chēng)歷史之最。具體而言，2023年5月，片仔癀錠劑在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的零售價(jià)格從每粒590元飆升至760元，供應(yīng)價(jià)格也相應(yīng)上調(diào)了約170元/粒；同時(shí)，海外市場(chǎng)供應(yīng)價(jià)格也做出了相應(yīng)調(diào)整，上漲了約35美元/粒。但令人意外的是，這次漲價(jià)策略似乎并未帶來(lái)預(yù)期的效果。

　　盡管產(chǎn)品單價(jià)大幅提升了28.81%，但片仔癀全年?duì)I收和凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度卻分別僅為15.42%和12.59%。從單季度數(shù)據(jù)來(lái)看，公司在4季度的營(yíng)收達(dá)到了24.35億，同比增長(zhǎng)11.7%；而凈利潤(rùn)則為4.69億，同比增長(zhǎng)更是低至9%。這一顯著偏離的現(xiàn)象或許暗示著，片仔癀的銷(xiāo)量已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的下滑趨勢(shì)。這無(wú)疑給片仔癀未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)蒙上了一層陰影，也讓市場(chǎng)對(duì)其未來(lái)的發(fā)展前景充滿(mǎn)了不確定性。