三一重工(11.26 -2.51%,咨詢):一帶一路將推動(dòng)公司快速國(guó)際化

　　類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券(29.25 -2.17%,咨詢)股份有限公司 研究員：劉國(guó)清，劉芷君，羅立波，真怡 日期：2015-04-23

　　核心觀點(diǎn):

　　一季度延續(xù)去年低迷狀態(tài)，二季度開始有望復(fù)蘇。

　　公司2014年?duì)I收303.65億元，同比下滑18.65%，歸屬母公司凈利潤(rùn)7.09億，同比下滑75.57%。今年一季度營(yíng)收62.75億，同比下滑37.8%，歸屬母公司凈利潤(rùn)3157萬(wàn)元，同比下滑96.18%。今年一季度春節(jié)較晚，導(dǎo)致項(xiàng)目開工延后，一季度延續(xù)去年的低迷狀態(tài)?？紤]到政府正在通過PPP等模式推動(dòng)基建穩(wěn)增長(zhǎng)，估計(jì)從二季度開始行業(yè)需求有望復(fù)蘇。

　　一路一帶將推動(dòng)公司快速國(guó)際化。

　　參考卡特彼勒等國(guó)際巨頭的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，工程機(jī)械行業(yè)的機(jī)會(huì)在出口，政府目前推動(dòng)的一帶一路戰(zhàn)略，將加速工程機(jī)械行業(yè)的國(guó)際化。而公司總體產(chǎn)業(yè)布局分布和一帶一路區(qū)域吻合度高，將明顯受益于一帶一路戰(zhàn)略。

　　公司積極推動(dòng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)公司積極推動(dòng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)，比如金融板塊參與發(fā)起湖南首家民營(yíng)銀行，在服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈的同時(shí)，增加新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。而且公司高度重視工業(yè)4.0，通過打造工業(yè)領(lǐng)域獨(dú)具特色的“ISANY”信息化模式，推動(dòng)“中國(guó)制造”向“中國(guó)智造”升級(jí)。

　　盈利預(yù)測(cè)及投資建議。

　　預(yù)計(jì)公司2015年至2017年?duì)I收分別為280.28億，341.46億和418.7億，EPS 分別為0.13元、0.19元和0.31元?？紤]的一帶一路戰(zhàn)略將推動(dòng)公司快速國(guó)際化，未來有望成功全球工程機(jī)械優(yōu)勢(shì)企業(yè)，同時(shí)公司也在向金融及工業(yè)4.0等領(lǐng)域轉(zhuǎn)型升級(jí)，看好公司發(fā)展前景，維持買入評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)可能持續(xù)低迷;國(guó)際化經(jīng)營(yíng)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)。