3月18日至3月24日,本周市場延續(xù)了反彈的走勢,不過大盤在3000點(diǎn)附近反復(fù)震蕩。從行業(yè)內(nèi)各子版塊的表現(xiàn)來看,本周只有鐵路設(shè)備板塊下跌0.45%,表現(xiàn)不佳,其余的板塊均以上漲報(bào)收。我們認(rèn)為,隨著市場的反彈,軍工行業(yè)或?qū)⒃俅斡谐袌龅谋憩F(xiàn),我們推薦具有較高彈性的航天長峰、航天電子和航天工程。

　　機(jī)械行業(yè)周報(bào):科研院所改制規(guī)定公布,軍工資產(chǎn)注入預(yù)期再起

　　類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：渤海證券股份有限公司 研究員：張敬華 日期：2016-03-25

　　市場表現(xiàn)。

　　3月18日至3月24日,本周市場延續(xù)了反彈的走勢,不過大盤在3000點(diǎn)附近反復(fù)震蕩。機(jī)械軍工行業(yè)也同樣表現(xiàn)出了反彈的狀態(tài),分別上漲5.54%和8.21%,分別跑贏滬深300指數(shù)4.52個(gè)百分點(diǎn)和7.19個(gè)百分點(diǎn)。從行業(yè)內(nèi)各子版塊的表現(xiàn)來看,本周只有鐵路設(shè)備板塊下跌0.45%,表現(xiàn)不佳,其余的板塊均以上漲報(bào)收。其中,制冷空壓設(shè)備板塊表現(xiàn)搶眼,以9.79%的漲幅領(lǐng)漲行業(yè);同時(shí),儀器儀表和船舶制造與港口設(shè)備板塊也表現(xiàn)較好,分別上漲8.81%和8.68%,緊隨其后;而金屬制品和工程機(jī)械板塊則走勢一般,僅上漲2.44%和2.22%。

　　從個(gè)股的漲跌幅來看,本周絕大部分個(gè)股以上漲報(bào)收。其中,公布高送轉(zhuǎn)方案的寶德股份連續(xù)拉漲,周漲幅達(dá)到60.42%,領(lǐng)漲行業(yè);同時(shí),進(jìn)行定增并于本周復(fù)牌的寶鼎科技也表現(xiàn)強(qiáng)勢,以33.14%的漲幅緊隨其后;而上周表現(xiàn)不錯(cuò)的昆明機(jī)床則表現(xiàn)不佳,下跌4.85%,排名行業(yè)墊底。

　　主要觀點(diǎn)。

　　本周市場已經(jīng)反彈至壓力位,機(jī)械軍工行業(yè)的上方也有一定的阻力,行業(yè)的基本面情況在短期內(nèi)很難有根本性的好轉(zhuǎn),因此整體上我們?nèi)耘f維持對行業(yè)的“中性”評(píng)級(jí)。不過在市場反彈的過程中,我們建議投資者可以把握行業(yè)內(nèi)的一些主題性投資機(jī)會(huì)。

　　首先,周初國防科工局公布了規(guī)范涉軍企事業(yè)單位改制、重組、上市及上市后資本運(yùn)作行為的規(guī)定,我們預(yù)計(jì)軍工行業(yè)事業(yè)制單位改革即將開啟,這將再次喚起市場對軍工行業(yè)資產(chǎn)注入的預(yù)期。與此同時(shí),航天科技集團(tuán)也于近期表示,今年將啟動(dòng)科研院所的改制。因此我們認(rèn)為,隨著市場的反彈,軍工行業(yè)或?qū)⒃俅斡谐袌龅谋憩F(xiàn),我們推薦具有較高彈性的航天長峰、航天電子和航天工程。

　　其次,下周世界核安全峰會(huì)將在美國召開,和平利用核能的國際環(huán)境將促進(jìn)我國核電技術(shù)走出去;同時(shí),由中核和中廣核共同出資的華龍國際于上周成立,也對核電設(shè)備板塊起到了推動(dòng)作用。我們持續(xù)看好核電設(shè)備板塊在未來的表現(xiàn),重點(diǎn)推薦應(yīng)流股份。

　　此外,我們還建投投資者關(guān)注業(yè)績有一定支撐且進(jìn)行高送轉(zhuǎn)的三川智慧。

    航天長峰:安保業(yè)績有望反轉(zhuǎn),資產(chǎn)注入值得期待

　　航天長峰 600855

　　公司主營軍品和民品業(yè)務(wù)，是我國主要的國防信息安全產(chǎn)品供貨商和數(shù)字醫(yī)療設(shè)備制造企業(yè)之一。軍品方面公司主導(dǎo)產(chǎn)品包括紅外成像設(shè)備和專用計(jì)算機(jī)，其中紅外成像設(shè)備業(yè)務(wù)近幾年增長較快；民品方面主要包括醫(yī)療機(jī)械設(shè)備、機(jī)床與數(shù)控系統(tǒng)等。公司大股東長峰集團(tuán)承諾將不斷把科研成果(軍品業(yè)務(wù))注入公司，并在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)提高持股比例，確保對公司的相對控股地位。此次將改制后的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)長峰集團(tuán)100%股權(quán)注入航天長峰，公司主營業(yè)務(wù)范圍將擴(kuò)展到安保業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

　　航天電子:軍民業(yè)務(wù)穩(wěn)健,資產(chǎn)注入更上一層樓

　　航天電子 600879

　　研究機(jī)構(gòu)：中航證券 分析師：李欣 撰寫日期：2016-02-25

　　事件:航天電子2015年?duì)I業(yè)收入為56.09億元,同比增長14.43%;歸屬于上市公司股東凈利潤為2.65億元,同比增加7.68%,EPS為0.255元/股,同比增長7.595%。

　　投資要點(diǎn):

　　公司軍民業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長

　　按產(chǎn)品分類,15年公司航天軍品收入為51.41億元,同比增長16.07%,對主營業(yè)務(wù)收入的貢獻(xiàn)率為92.31%,民品收入為4.36億元,同比增長4.95%,對主營業(yè)務(wù)收入的貢獻(xiàn)率為7.82%,從收入結(jié)構(gòu)看,軍品收入仍是公司經(jīng)營主業(yè)。按業(yè)務(wù)地域劃分,北京地區(qū)仍占公司業(yè)務(wù)重頭,達(dá)到38.04億元,營業(yè)收入占比從08年的62%上升到15年的68.21%,南京地區(qū)業(yè)務(wù)收入暴漲,同比增長391.54%,營業(yè)收入從14年的1331.18萬元上升到15年的6543.3萬元。

　　軍工產(chǎn)品專用于我國航天事業(yè),無人機(jī)成新亮點(diǎn)

　　公司所屬航天產(chǎn)業(yè)具有較高的準(zhǔn)入壁壘。2015年公司圓滿完成國家載人航天、探月工程、“核高基”、北斗二代導(dǎo)航等多項(xiàng)重大項(xiàng)型號(hào)任務(wù),全年交付整機(jī)產(chǎn)品幾十萬臺(tái)套,公司新培育的無人機(jī)和精確打擊彈藥產(chǎn)品,毛利潤高于公司傳統(tǒng)電子配套產(chǎn)業(yè)。

　　國家大力支持航天軍工業(yè)

　　"十三五"期間,世界政治和經(jīng)濟(jì)將持續(xù)出現(xiàn)深度調(diào)整,預(yù)計(jì)國家將繼續(xù)大力推進(jìn)國防和軍隊(duì)現(xiàn)代化建設(shè),武器裝備將向體系化發(fā)展,航空、船舶領(lǐng)域?qū)⒂瓉泶蟀l(fā)展時(shí)期,軍工產(chǎn)業(yè)仍將保持增長態(tài)勢。

　　大股東資產(chǎn)注入進(jìn)行中,仍有資產(chǎn)注入預(yù)期

　　公司擬以16.57元/股發(fā)行1.8億股收購大股東慣性導(dǎo)航和電線電纜類資產(chǎn)并募集配套資金。2016年2月3日該重大資產(chǎn)重組申請已獲中國證監(jiān)會(huì)受理。此外,航天九院下屬仍有四個(gè)研究所在上市公司體外,技術(shù)優(yōu)勢和規(guī)模均處于領(lǐng)先低位,隨著研究所改制的進(jìn)行,未來資產(chǎn)仍有注入預(yù)期。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:電子軍工領(lǐng)域逐漸開放競爭加大;國家相關(guān)經(jīng)費(fèi)投入不及預(yù)期;資產(chǎn)注入是否獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn),仍有不確定性。

　　航天工程:掌握核心科技，構(gòu)建技術(shù)壁壘

　　航天工程成立于2007年，擁有國家重點(diǎn)推廣的潔凈煤氣化利用技術(shù)，是國內(nèi)煤氣化工程行業(yè)的龍頭企業(yè)。煤氣化行業(yè)契合國家能源發(fā)展趨勢，是技術(shù)壁壘及資質(zhì)壁壘較高的行業(yè)。2013年煤炭占我國能源消費(fèi)的66%，中國的能源儲(chǔ)量、生產(chǎn)和消費(fèi)結(jié)構(gòu)決定了煤炭在今后一段時(shí)期內(nèi)依然是我國的主要能源，煤氣化技術(shù)可以顯著提高煤炭資源的利用價(jià)值和利用效率。國家近年來陸續(xù)出臺(tái)了一系列政策，對煤化工產(chǎn)業(yè)的健康、穩(wěn)定發(fā)展進(jìn)行規(guī)范并明確將先進(jìn)煤氣化技術(shù)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)作為鼓勵(lì)和優(yōu)先發(fā)展的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)。作為技術(shù)密集型行業(yè)，行業(yè)對于新進(jìn)入者存在很高的技術(shù)壁壘；另一方面企業(yè)需具備相應(yīng)的條件申請取得從業(yè)資質(zhì)才能從事與從業(yè)資質(zhì)等級(jí)相關(guān)的活動(dòng)，因此資質(zhì)是行業(yè)對新進(jìn)入者另一個(gè)重要壁壘。

　　公司擁有軍轉(zhuǎn)民用核心技術(shù)，資質(zhì)齊全、研發(fā)能力強(qiáng)且具有項(xiàng)目全生命周期管理和服務(wù)優(yōu)勢。公司具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的航天粉煤加壓氣化技術(shù)。該技術(shù)打破了國外技術(shù)壟斷，產(chǎn)業(yè)化推廣前景廣闊，多次獲得國家級(jí)榮譽(yù)。作為北京市高新技術(shù)企業(yè)，具有63項(xiàng)專利和多項(xiàng)設(shè)計(jì)資質(zhì)。員工研發(fā)能力強(qiáng)，具有項(xiàng)目全生命周期管理，業(yè)務(wù)具有較大盈利空間。

　　應(yīng)流股份:三年期定增獲批,目前價(jià)格倒掛

　　應(yīng)流股份 603308

　　公司是專用設(shè)備零部件生產(chǎn)領(lǐng)域內(nèi)的領(lǐng)先企業(yè)，主要生產(chǎn)泵及閥門零件、機(jī)械裝備構(gòu)件。公司產(chǎn)品定位于專用設(shè)備的高端零部件，主要應(yīng)用于石油天然氣、清潔高效發(fā)電、工程和礦山機(jī)械行業(yè)。公司擁有以鑄造為源頭的專用設(shè)備零部件制造完整產(chǎn)業(yè)鏈，是國內(nèi)能夠生產(chǎn)超級(jí)奧氏體不銹鋼、雙相不銹鋼、馬氏體不銹鋼、高溫合金零部件產(chǎn)品并應(yīng)用于清潔高效發(fā)電設(shè)備、石油天然氣設(shè)備的極少數(shù)企業(yè)之一。公司開發(fā)的多項(xiàng)產(chǎn)品被列入國家重點(diǎn)新產(chǎn)品、高新技術(shù)產(chǎn)品，并取得中國核電裝備展覽會(huì)最佳產(chǎn)品創(chuàng)新獎(jiǎng)、中國鑄造零部件博覽會(huì)產(chǎn)品金獎(jiǎng)等獎(jiǎng)項(xiàng)。公司產(chǎn)品銷往美國、歐洲等30多個(gè)國家的80余家客戶，先后獲得西門子公司的合作伙伴最佳質(zhì)量獎(jiǎng)、美國艾默生集團(tuán)最佳供應(yīng)商金獎(jiǎng)、美國泰科集團(tuán)最佳合作供應(yīng)商等榮譽(yù)。

　　三川股份:智能水表領(lǐng)軍企業(yè),打造大平臺(tái)

　　三川股份 300066

　　公司是我國水表行業(yè)內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先的企業(yè)，主要產(chǎn)品種類有節(jié)水型水表、智能卡式水表、網(wǎng)絡(luò)遠(yuǎn)傳水表、復(fù)式水表、多路共管供水系統(tǒng)、電磁流量計(jì)、給排水管材管件、水司管理應(yīng)用軟件技術(shù)等。公司建有江西三川、山東三川南北兩個(gè)生產(chǎn)基地。國內(nèi)市場產(chǎn)品覆蓋中國大陸，國內(nèi)市場占有率連續(xù)十年保持同行業(yè)領(lǐng)先地位；海外市場遠(yuǎn)銷東南亞、美洲、非洲等國家地區(qū)，企業(yè)綜合實(shí)力處于國內(nèi)同行業(yè)領(lǐng)先地位。水表產(chǎn)品先后榮獲中國名牌、國家免檢、全國用戶滿意產(chǎn)品、建設(shè)部推廣產(chǎn)品、中國水協(xié)推薦產(chǎn)品稱號(hào)。注冊商標(biāo)“三川牌”是水表行業(yè)目前唯一由國家工商行政管理總局認(rèn)定的中國馳名商標(biāo)。