日前，雪榕生物(300511)公司公布2016年年報(bào)中顯示：公司2016年實(shí)現(xiàn)營收9.98億元，同比下降1.99%，實(shí)現(xiàn)凈利潤1.05億元，同比下降15.03%。雪榕生物公司業(yè)績的下滑主要是因?yàn)橄愎疆a(chǎn)品穩(wěn)定性差，期間公司毛利率和一些費(fèi)用都減少了，中國食用菌產(chǎn)業(yè)向工業(yè)化栽培的方向轉(zhuǎn)變。

　　1、由于香菇產(chǎn)品穩(wěn)定性問題致公司業(yè)績同比小幅下滑。

　　分季度看Q1/Q2/Q3/Q4分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.76億、1.48億、2.46億、3.28億，同比增長17.48%、-7.66%、-7.6%、-8.07%，威寧“日產(chǎn)90噸金針菇工廠化生產(chǎn)車間項(xiàng)目”順利投產(chǎn)助力公司營收保持穩(wěn)定，凈利潤分別為5281萬、-3985萬、1886萬、7461萬，同比增長138.02%、-17.09%、-24.29%、-33.49%。

　　公司香菇工廠化新產(chǎn)品質(zhì)量不穩(wěn)定，且前期投入較高對香菇生產(chǎn)成本形成一定壓力，造成香菇產(chǎn)品虧損，影響公司整體毛利率，公司已將香菇產(chǎn)品日產(chǎn)能調(diào)減到20噸。

　　2、毛利率、期間費(fèi)用均有所下降。

　　公司毛利率22.39%，同比增長-4.25%，其中金針菇毛利率32.49%，同比提升-2.21%，真姬菇毛利率18.02%，同比增長-2.07%。銷售費(fèi)用1.78億元，同比上升-24.08%，主要系公司加強(qiáng)成本費(fèi)用的控制，人力、運(yùn)費(fèi)、差旅等費(fèi)用下降，管理費(fèi)用6991萬元，同比增長-14.27%，主要系人力、辦公費(fèi)下降，財(cái)務(wù)費(fèi)用4243萬元，同比增長-23.73%，主要系償還部分銀行貸款。

　　3、中國食用菌產(chǎn)業(yè)向工業(yè)化栽培方向轉(zhuǎn)變，空間巨大。

　　中國食用菌年產(chǎn)量占世界總產(chǎn)量的75%以上，中國工廠化種植方式栽培食用菌起步較晚，2013年中國工業(yè)化產(chǎn)量占全國總產(chǎn)量比重為6.47%，工廠化種植模式在中國尚處在發(fā)展初期，預(yù)計(jì)未來10年內(nèi)工廠化種植產(chǎn)量將占總產(chǎn)量的20%-30%。

　　食用菌產(chǎn)業(yè)現(xiàn)有3家上市公司，分別是雪榕生物、星河生物和眾興菌業(yè)。其中，雪榕生物規(guī)模最大;眾興菌業(yè)的毛利率和凈利率表現(xiàn)最優(yōu)，星河生物最低且波動大，雪榕生物介于二者之間且穩(wěn)定。

　　公司未來新增產(chǎn)能帶來的快速增長及菌類價(jià)格的觸底回升。預(yù)測公司2017-2019年EPS分別為1.20元、1.42元、1.63元。

　　根據(jù)贏家江恩星級評定模型：300511股票分析綜合評論：雪榕生物300511當(dāng)前趨勢運(yùn)行在生命線以下弱勢休息區(qū)域，中期資金籌碼占流通盤6.96%，主力控盤度較低未來上漲的潛力有待觀察。通過江恩價(jià)格工具分析，該股短期支撐是38.52元，阻力是43.34元;通過江恩時間工具分析，該股短期時間窗為 2017-01-04號和2017-01-25號，中期時間窗2017-02-15號和2017-03-21號 ，結(jié)合持倉成本做好計(jì)劃。