日前，華能國(guó)際(600011)公司公布公司2016年業(yè)績(jī)報(bào)告，公司2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 1138.14 億元，同比下降 11.71%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 88.14 億元，同比下降 36.06%。公司業(yè)績(jī)下滑，主要表現(xiàn)在：電力主業(yè)量?jī)r(jià)齊跌以及用電需求回暖。未來煤電將變革。

　　1、電力主業(yè)量?jī)r(jià)齊跌，承壓煤價(jià)上行，業(yè)績(jī)大幅下滑。

　　因電力行業(yè)整體供給寬松，公司 16年機(jī)組平均利用小時(shí) 3921h，同比下降 226h，其中煤電機(jī)組 4107h。累計(jì)完成發(fā)電量 3137億 kWh，同比下降 2.13%。

　　因 16 年 1 月火電上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)，公司 16 年平均上網(wǎng)電價(jià)僅為396.60 元/兆瓦時(shí)，同比下降 10.53%，火電主業(yè)呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊跌格局。煤價(jià)快速上行在成本端帶來壓力，Q4 單季度業(yè)績(jī)虧損 5.74 億元。公司16年?duì)I業(yè)毛利率為 21.5%，較去年同期下降 7.5 個(gè)百分點(diǎn)。

　　2、用電需求回暖，推動(dòng)供給側(cè)改革提升行業(yè)效率，公司作為火電龍頭業(yè)績(jī)有望觸底反彈。

　　截至 16 年底，公司可控裝機(jī)容量達(dá) 8388萬千瓦，居國(guó)內(nèi)行業(yè)可比公司第一。公司火電機(jī)組結(jié)構(gòu)優(yōu)質(zhì) 60 萬千瓦以上的大型機(jī)組占一半以上;60%以上機(jī)組已完成超低排放改造。 17 年1~2 季度全社會(huì)用電增速 6.33%，延續(xù)高增長(zhǎng)，火電利用小時(shí)出現(xiàn)反彈拐點(diǎn)，電煤價(jià)格亦出現(xiàn)小幅回落。公司資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)，有望在煤電供給側(cè)改革、需求回暖等市場(chǎng)環(huán)境改善的背景下實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)觸底反彈。

　　3、兩會(huì)強(qiáng)調(diào)推動(dòng)煤電央企重組，煤電行業(yè)迎來重大變革。

　　兩會(huì)正式提出啟動(dòng)煤電行業(yè)供給側(cè)改革，并將煤電央企兼并重組作為解決煤電產(chǎn)能過剩的重要手段之一，電力行業(yè)央企重組有望提速。作為五大發(fā)電集團(tuán)中的裝機(jī)、業(yè)績(jī)規(guī)模之首，公司或充分受益于電力行業(yè)重組帶來的巨大機(jī)會(huì)。

　　4、加強(qiáng)清潔能源投資+集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，公司裝機(jī)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

　　截至 16 年底，公司清潔能源占比升至 13.01%。 16 年 10 月公告 151 億現(xiàn)金購(gòu)買母公司買山東發(fā)電( 80%)、吉林發(fā)電( 100%)、黑龍江發(fā)電( 100%)和中原燃?xì)? 90%)的權(quán)益，共計(jì)權(quán)益在運(yùn)裝機(jī)容量和在建裝機(jī)容量分別為 13GW 和 3.7GW。 17 年 1 月，上述資產(chǎn)已經(jīng)完成交割，公司裝機(jī)規(guī)模實(shí)現(xiàn)提升，結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，為 17 年業(yè)績(jī)帶來積極影響。

　　華能國(guó)際公司煤價(jià)的變化及供給側(cè)改革推進(jìn),預(yù)計(jì)公司2017-2019年EPS分別為 0.32元、0.52元和0.54 元。

　　根據(jù)贏家江恩星級(jí)評(píng)定模型：600011股票分析綜合評(píng)論：華能國(guó)際600011當(dāng)前趨勢(shì)運(yùn)行在生命線以上強(qiáng)勢(shì)可操作區(qū)域，中期資金籌碼占流通盤85.36%，主力控盤度較高大方向依然樂觀。通過江恩價(jià)格工具分析，該股短期支撐是7.08元，阻力是7.97元;通過江恩時(shí)間工具分析，該股短期時(shí)間窗為 2017-03-16號(hào)和2017-04-06號(hào)，中期時(shí)間窗2017-04-27號(hào)和2017-05-31號(hào) ，結(jié)合持倉(cāng)成本做好計(jì)劃。