1、訂單增長(zhǎng)邏輯正兌現(xiàn)，“一帶一路”和國(guó)企改革或有亮點(diǎn)。

　　四川路橋(600039)公司 1-2 月份訂單量已經(jīng)超過(guò)去年一季度，“一帶一路”業(yè)務(wù)開(kāi)展又有突破，四川省國(guó)企改革也有進(jìn)展。公司今年業(yè)績(jī)和訂單繼續(xù)增長(zhǎng)的確定性較高，當(dāng)前估值 11 倍 PE，在建筑板塊內(nèi)顯著低估。

　　推薦四川路橋的主要邏輯是：

　　1)受益于四川省高速公路投資加速和母公司四川鐵投投資高速份額的提升，公司來(lái)自高速公路施工訂單將大幅增加，每年220 億元;

　　2)受益于四川省內(nèi)鐵路投資加速和公司鐵路施工能力升級(jí)，未來(lái)來(lái)自鐵路施工訂單將大幅增加， 每年 170 億元;

　　3)公司在運(yùn)營(yíng)四條高速公路，其資產(chǎn)價(jià)值被忽視， 可貢獻(xiàn)市值 80 億元。

　　2、在手訂單充足，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)持續(xù)性強(qiáng)。

　　2016 年公司新簽市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性訂單總額 199 億元， 新簽 PPP 投資協(xié)議 105億元，我們預(yù)計(jì)在手訂單額應(yīng)該在 400 億元以上。將 PPP 訂單考慮在內(nèi)后，公司的新簽訂單和在手訂單量都是自 2013 年以來(lái)的新高。

　　今年 1-2 月公司新簽訂單 63 億元， 已經(jīng)超過(guò)去年一季度訂單額 56 億元。 我們判斷公司今年市場(chǎng)化訂單和從母公司獲取訂單總額將超過(guò) 400 億元，施工收入和利潤(rùn)繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)的概率很大。

　　3、“一帶一路”布局較早，今年將進(jìn)入收獲季。

　　公司是海外業(yè)務(wù)開(kāi)展較早的地方建筑國(guó)企，已在非洲、北歐、東南亞等地區(qū)形成良好口碑，并借助積累的政商資源投資開(kāi)發(fā)了阿斯馬拉銅金礦，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目明年可貢獻(xiàn) 1.2 億元利潤(rùn)。 去年底公司跟鐵投等四川省屬國(guó)企合資設(shè)立四川國(guó)際投資公司，抱團(tuán)出海。

　　今年 3 月已同柬埔寨政府簽署金邊至波貝至暹粒高速公路項(xiàng)目投資合作協(xié)議。我們估計(jì)公司在手海外合同占收入比例僅為 5%，今年海外項(xiàng)目開(kāi)拓會(huì)取得較大進(jìn)展。

　　4、四川國(guó)企改革全力推進(jìn)中，公司可能受益。

　　四川省國(guó)企改革進(jìn)入方案落地實(shí)施階段。 據(jù)省國(guó)資委透露，今年將選取 3-5家省屬國(guó)企試點(diǎn)員工持股計(jì)劃。 2020 年國(guó)企資產(chǎn)證券化率達(dá)到 30%。 將鐵投集團(tuán)等改組為國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司。對(duì)公司來(lái)說(shuō)，今年有機(jī)會(huì)被選為員工持股時(shí)點(diǎn)，同時(shí)為了實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化率要求，不排除有鐵投集團(tuán)旗下資產(chǎn)注入的可能。

　　四川路橋公司預(yù)計(jì)2017-2018年實(shí)現(xiàn)EPS分別為0.46元、0.58 元。

　　根據(jù)贏家江恩星級(jí)評(píng)定模型：600039股票分析綜合評(píng)論：四川路橋600039當(dāng)前趨勢(shì)運(yùn)行在生命線以上強(qiáng)勢(shì)可操作區(qū)域，中期資金籌碼占流通盤55.81%，主力控盤度較高大方向依然樂(lè)觀。通過(guò)江恩價(jià)格工具分析，該股短期支撐是4.67元，阻力是5.25元;通過(guò)江恩時(shí)間工具分析，該股短期時(shí)間窗為 2017-02-27號(hào)和2017-03-20號(hào)，中期時(shí)間窗2017-04-10號(hào)和2017-05-14號(hào) ，結(jié)合持倉(cāng)成本做好計(jì)劃。