事件：

　　艾華集團(tuán)(603989)與市場觀點(diǎn)不同。市場普遍認(rèn)為：公司2-3 年將維持25%左右的平穩(wěn)增速，而公司則認(rèn)為：公司受益于快充滲透率加速提升及工業(yè)領(lǐng)域客戶拓展順利，2017 年后公司業(yè)績增速將出現(xiàn)明顯向上拐點(diǎn)。

　　點(diǎn)評：

　　1、受益快充普及趨勢，現(xiàn)有下游30%以上年均增速。

　　公司鋁電解電容的三大主要下游應(yīng)用領(lǐng)域包括節(jié)能照明、消費(fèi)電源及工業(yè)領(lǐng)域，公司為節(jié)能照明用電容器市場龍頭，市場占有率達(dá)到60%以上，考慮到目前全球仍有30%以上的白熾燈將在未來幾年陸續(xù)更換，可帶動公司在節(jié)能照明領(lǐng)域保持10%左右的穩(wěn)定增長。

　　消費(fèi)電源領(lǐng)域，公司為OV 與華為快充主力供應(yīng)商，目前HOV 快充整體滲透率低于30%，未來隨著滲透率穩(wěn)步提升，可帶動公司在消費(fèi)電源領(lǐng)域保持40-50%的年均增速;工業(yè)領(lǐng)域主要用于逆變器、UPS 電源、家電等領(lǐng)域，逐步在中高端市場替代日系產(chǎn)品，增速較快，我們預(yù)計公司傳統(tǒng)的三大下游有望保持30%以上的年均增速，疊加成本端持續(xù)優(yōu)化，凈利潤增速有望進(jìn)一步上行。

　　2、MLPC 助力業(yè)績再上臺階，切入軍工領(lǐng)域錦上添花。

　　固態(tài)疊層電容主要用于手機(jī)、筆記本及服務(wù)器主板等領(lǐng)域，屬于IC 級產(chǎn)品，目前全球市場空間超過30億元，從產(chǎn)業(yè)格局來看，松下占據(jù)全球市場90%以上份額，產(chǎn)品毛利率遠(yuǎn)高于其他電容器產(chǎn)品。公司經(jīng)過多樣研發(fā)積淀，目前生產(chǎn)線已準(zhǔn)備就緒，17 年下半年有望開始小批量供貨，借助公司在消費(fèi)電源領(lǐng)域積淀的客戶基礎(chǔ)，后續(xù)有望快速放量，助力公司業(yè)績增速再上臺階。

　　公司作為國內(nèi)鋁電解龍頭，在鉭電容領(lǐng)域也有技術(shù)儲備，布局軍工市場。我們預(yù)計，隨著MLPC 產(chǎn)品小型化加速，依托其成本與性能優(yōu)勢，有望在部分軍用細(xì)分市場上逐步替代坦電解電容，加速公司在軍工領(lǐng)域的業(yè)務(wù)布局，成為公司新的業(yè)績增長極。

　　艾華集團(tuán)的快充滲透率快速提升帶動現(xiàn)有應(yīng)用領(lǐng)域持續(xù)高增長，MLPC放量帶動業(yè)績增速再上臺階，預(yù)計公司2017-2018年EPS分別為1.33元、2.13 元。

　　根據(jù)贏家江恩星級評定模型：603989股票分析綜合評論：艾華集團(tuán)603989當(dāng)前趨勢運(yùn)行在生命線以上強(qiáng)勢可操作區(qū)域，中期資金籌碼占流通盤12.78%，主力控盤度較低未來上漲的潛力有待觀察。通過江恩價格工具分析，該股短期支撐是36.39元，阻力是40.44元;通過江恩時間工具分析，該股短期時間窗為 2017-04-06號和2017-04-27號，中期時間窗2017-05-18號和2017-06-21號 ，結(jié)合持倉成本做好計劃。