4月5日晚，康弘藥業(yè)(002773)公布公司2016年年報，公司2016年實現(xiàn)收入25.4 億元，同比增長22.45%;實現(xiàn)凈利潤4.97 億元，同比增長26.14%。實現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量8.46 億元，同比增長75.60%，主要是由于：公司收入增長以及康弘制藥收到1.81 億拆遷補償款。EPS 0.74 元。公司業(yè)績符合預(yù)期。公司收入主要來源于：朗沐，中成藥，化學(xué)藥。

　　1、一類生物創(chuàng)新藥朗沐同比增長78.01%。

　　朗沐2016 年收入4.76 億元，同比增長78.01%;毛利率88.91%，同比增加3.57 個百分點，主要是由于生物藥的規(guī)模效應(yīng)所致。朗沐2016 上半年實現(xiàn)收入2.24 億元，同比增長102.27%;下半年實現(xiàn)收入2.52 億元，同比增長60.91%。2016 年下半年增速放緩，主要是由于競爭對手諾適得于2016 年7 月5 日降價2600 元，至7200 元/支(朗沐價格約為6800 元/支)。

　　我們認(rèn)為，諾適得降價以后，諾華加大了推廣力度，對朗沐造成階段性的壓力，體現(xiàn)在報表上，Q3 凈利潤增速是全年最低點。隨著諾適得降價效應(yīng)的逐漸減弱以及公司進(jìn)一步推廣，Q4 凈利潤增速較Q3 改善。長期來看，朗沐作為新一代抗VEGF 眼用注射液，具有結(jié)合VEGF-A 親和力更強、多靶點、長效等優(yōu)勢，將在最終的市場競爭中占據(jù)優(yōu)勢。

　　2、朗沐進(jìn)入醫(yī)保談判目錄，有望獲得醫(yī)保支持提高滲透率，構(gòu)建對于Eylea(阿柏西普)的高競爭壁壘。

　　根據(jù)深交所互動平臺信息，朗沐已被列入國家醫(yī)保目錄談判藥品范圍。朗沐如果能夠獲得醫(yī)保支持，一方面能夠大幅提高患者滲透率，另一方面有望構(gòu)筑對潛在最強競爭對手Eylea 的強大的競爭優(yōu)勢，在國內(nèi)市場繼續(xù)保持領(lǐng)先地位。

　　3、公司中成藥和化學(xué)藥保持較快增長。

　　2016 年，公司中成藥實現(xiàn)收入10.40 億元，同比增長12.90%，毛利率86.70%，同比提高1.66 個百分點;化學(xué)藥實現(xiàn)收入10.23 億元，同比增長15.78%，毛利率94.95%，同比提高0.26 個百分點。我們預(yù)計公司中成藥有望保持10%以上增速、化學(xué)藥有望保持15%左右的增速，為公司業(yè)績奠定堅實的基礎(chǔ)。

　　康弘藥業(yè)公司未來隨著朗沐國際市場開發(fā)的進(jìn)一步推進(jìn)，有望提升公司市值到新的高度。預(yù)計公司2017-2019 年凈利潤分別為6.74 億、9.21 億、12.13 億，同比分別增長35.7%、36.62%、31.76%。

　　根據(jù)贏家江恩星級評定模型：002773股票分析綜合評論：康弘藥業(yè) 002773當(dāng)前趨勢運行在生命線以下弱勢休息區(qū)域，中期資金籌碼占流通盤42.73%，主力控盤度較高大方向依然樂觀。通過江恩價格工具分析，該股短期支撐是44.18元，阻力是49.7元;通過江恩時間工具分析，該股短期時間窗為 2017-01-16號和2017-02-06號，中期時間窗2017-02-27號和2017-04-02號 ，結(jié)合持倉成本做好計劃。