日前，今世緣(603369)公司發(fā)布2016年年報(bào)。年報(bào)顯示：公司2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收25.54億元,同比增長(zhǎng)5.34%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.54億元,同比增長(zhǎng)10.06%。公司收入主要來(lái)源于：白酒產(chǎn)品銷(xiāo)售，其中包括省內(nèi)外。

　　1、中高檔酒收入繼續(xù)增長(zhǎng),低檔酒收入下滑明顯。

　　2016年,公司白酒銷(xiāo)售收入為25.27億元,同比增長(zhǎng)5.11%。公司白酒產(chǎn)品按照出廠指導(dǎo)價(jià)(含稅)劃分,特A+類(lèi)(300元以上)收入為9.35億元,同比增長(zhǎng)20.90%;特A類(lèi)(100—300元)收入為9.53億元,同比增長(zhǎng)6.25%;A類(lèi)(50—100元)收入為2.61億元,同比下降12.07%;B類(lèi)(20—50元)收入為1.90億元,同比下降20.04%;C類(lèi)(10—20元)收入為1.74億元,同比下降10.64%;其他白酒產(chǎn)品收入為1323萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)249.03%。

　　A類(lèi)以上白酒收入同比增長(zhǎng)13.03%,在公司白酒收入中的占比達(dá)到74.73%,同比上升5.23pct;由此可見(jiàn),以國(guó)緣系列為代表的中高檔酒收入增速明顯,帶動(dòng)了公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

　　2、省內(nèi)外均增長(zhǎng),省外占比略有提升。

　　分地區(qū)來(lái)看:截至2016年末,公司在省內(nèi)有280家經(jīng)銷(xiāo)商,在省外有245家經(jīng)銷(xiāo)商,去年分別新增10和16家經(jīng)銷(xiāo)商。

　　2016年,公司在省內(nèi)的收入為23.88億元,同比增長(zhǎng)5.34%。其中,淮安地區(qū)收入為5.62億元,同比增長(zhǎng)2.01%;蘇南收入為4.33億元,同比增長(zhǎng)9.57%;蘇中收入為3.67億元,同比下降4.55%;南京地區(qū)收入為3.58億元,同比增長(zhǎng)10.86%;蘇北收入為3.56億元,同比增長(zhǎng)3.91%;鹽城地區(qū)收入為3.12億元,同比增長(zhǎng)15.24%。

　　公司在省外的收入為1.51億元,同比增長(zhǎng)10.62%。省外在公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的占比同比上升0.3pct至6.0%。

　　3、經(jīng)銷(xiāo)渠道依然是維系收入增長(zhǎng)的命脈,期待電商渠道的表現(xiàn)。

　　公司銷(xiāo)售模式以經(jīng)銷(xiāo)為主,對(duì)商超系統(tǒng)、重點(diǎn)團(tuán)購(gòu)客戶等實(shí)行直銷(xiāo),江蘇省內(nèi)淮安和南京市區(qū)有部分直銷(xiāo),江蘇省外上海和北京也有部分直銷(xiāo)。2016年,公司經(jīng)銷(xiāo)渠道銷(xiāo)售收入為24.74億元,同比增長(zhǎng)5.78%;直銷(xiāo)(含團(tuán)購(gòu))收入為6531萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)0.82%。去年11月公司新籌建電商部門(mén),完成了官方商城上線及微商城與京東平臺(tái)對(duì)接,開(kāi)始拓展電商渠道。

　　4、期間費(fèi)用率基本持平,特A+類(lèi)產(chǎn)品拉升公司毛利率,凈利率隨之攀升。

　　特A+類(lèi)產(chǎn)品由于單位成本下降,毛利率同比上升1.45%pct至83.58%;其余產(chǎn)品毛利率均下跌。公司白酒整體的銷(xiāo)售毛利率同比上升1.21pct至70.96%。2016年,公司銷(xiāo)售費(fèi)用同比增長(zhǎng)6.16%,主要是廣告和預(yù)提促銷(xiāo)返利增長(zhǎng)所致,其中61.26%的廣告費(fèi)為地區(qū)性廣告費(fèi)。

　　公司管理費(fèi)用同比下降0.36%,財(cái)務(wù)費(fèi)用由于利息支出的增長(zhǎng)和利息收入的下降同比上升23.76%。在公司營(yíng)收增長(zhǎng)的背景下,公司銷(xiāo)售費(fèi)用率同比上升0.14pct至18.29%,管理費(fèi)用率同比下降0.43pct至7.57%,財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比上升0.28pct至-0.72%;進(jìn)而公司銷(xiāo)售期間費(fèi)用率同比下降0.01%至25.14%。加之公司毛利率的上升,公司凈利率同比上升1.35pct至29.50%。

　　今世緣公司未來(lái)的發(fā)展戰(zhàn)略是圍繞“喜慶+”,省內(nèi)進(jìn)一步精耕細(xì)作,省外重點(diǎn)突破,收入端有望繼續(xù)增長(zhǎng)。預(yù)測(cè)公司2017-2019年實(shí)現(xiàn)EPS分別為0.71元、0.82元、0.96元。

　　根據(jù)贏家江恩星級(jí)評(píng)定模型：603369股票分析綜合評(píng)論：今世緣603369當(dāng)前趨勢(shì)運(yùn)行在生命線以下弱勢(shì)休息區(qū)域，中期資金籌碼占流通盤(pán)62.12%，主力控盤(pán)度較高大方向依然樂(lè)觀。通過(guò)江恩價(jià)格工具分析，該股短期支撐是12.13元，阻力是13.65元;通過(guò)江恩時(shí)間工具分析，該股短期時(shí)間窗為 2017-03-20號(hào)和2017-04-10號(hào)，中期時(shí)間窗2017-05-01號(hào)和2017-06-04號(hào) ，結(jié)合持倉(cāng)成本做好計(jì)劃。