事件：4月7日，復(fù)星醫(yī)藥(600196)公司全資子公司香港能悅與美中互利全資子公司CMH 簽署《股份收購協(xié)議》，以2.64 億元，受讓CMH 持有的CML30%股權(quán)。交易完成后，公司將間接持有CML 公司100%股權(quán)。CML 是公司重要的高端醫(yī)療器械代理銷售平臺，成為全資孫公司，有助于進一步推進公司高端醫(yī)療器械的引進與銷售。公司目前制藥、器械、服務(wù)三大板塊已經(jīng)成型并快速增長，協(xié)同效應(yīng)將進一步顯現(xiàn)，有望在中國復(fù)制強生的成功模式。

　　點評：

　　CML 作為公司的醫(yī)療器械業(yè)務(wù)平臺，獨家代理多家大型跨國公司的產(chǎn)品。

　　CML成立于2010 年11 月15 日，主要從事醫(yī)療器械的制造、生產(chǎn)、銷售。產(chǎn)品包括Alma Lasers 激光美容產(chǎn)品、達芬奇外科手術(shù)機器人、牙科數(shù)字化產(chǎn)品線等。2016年，CML 收入19.23 億，凈利潤1.40 億。我們估計，Alma Lasers 并表收入7.86億、并表凈利潤0.36 億、其他業(yè)務(wù)收入11.37 億、凈利潤1.04 億。

　　CML 成為全資孫公司，將更充分的發(fā)揮CML 高端醫(yī)療器械引進、銷售的優(yōu)勢，加速公司醫(yī)療器械業(yè)務(wù)發(fā)展。公司通不斷擴充醫(yī)療器械產(chǎn)品線，產(chǎn)品間協(xié)同效應(yīng)強。預(yù)計公司醫(yī)療器械產(chǎn)品組合將嫁接CML 成熟的渠道，開拓國內(nèi)市場。

　　1) 控股歐洲高質(zhì)量和高性能的呼吸機Breas。

　　2017 年1 月，公司和關(guān)聯(lián)方復(fù)星產(chǎn)業(yè)控股共同收購Breas 呼吸機器械業(yè)務(wù)80%股權(quán)。Breas 呼吸機器械業(yè)務(wù)相關(guān)公司是研發(fā)、生產(chǎn)和銷售治療睡眠呼吸類疾病和慢阻肺的專業(yè)醫(yī)療設(shè)備公司，擁有歐洲高質(zhì)量和高性能的呼吸機品牌，并已在歐洲及美國建立成熟的銷售網(wǎng)絡(luò)。

　　2) 參與Spirosure 融資，獲得史無前例的便攜式哮喘檢測儀。

　　2016 年6 月，公司出資約1000 萬美元認購呼吸疾病檢測公司Spirosure 約836 萬股C 輪優(yōu)先股，占Spirosure 發(fā)行在外總股份的20.17%。Spirometrix 致力于哮喘診斷和疾病管理的創(chuàng)新檢測技術(shù)的開發(fā)和商業(yè)化，首個產(chǎn)品Fenom PRO 便攜式哮喘檢測儀是哮喘行業(yè)史無前例的產(chǎn)品，它包含了多項傳感技術(shù)以及協(xié)助臨床決策的數(shù)字呼吸生態(tài)系統(tǒng)，在哮喘病人管理上會潛在地優(yōu)化哮喘治療，提高藥物的依從性，以及減少哮喘病人對急診和住院的需求。

　　3) 與Intuitive Surgical 成立合資公司，引進新一代肺癌診斷與治療機器人。

　　2016年9 月，公司與Intuitive Surgical SARL 簽訂《合資經(jīng)營合同》，雙方擬共同投資設(shè)立境內(nèi)合資公司直觀復(fù)星醫(yī)療器械技術(shù)(上海)有限公司。復(fù)星醫(yī)藥將出資4000萬美元獲得合資公司40%的股權(quán)。合資公司將從事用于經(jīng)腔手術(shù)診斷及/或治療的醫(yī)療器械、設(shè)備、新產(chǎn)品、未來產(chǎn)品以及相關(guān)零部件的研發(fā)、制造及銷售，其主要研發(fā)、生產(chǎn)和銷售針對肺癌的早期診斷及/或治療的產(chǎn)品。

　　預(yù)計復(fù)星醫(yī)藥公司2017-2019年實現(xiàn)歸母凈利潤分別為33.88 億、38.98 億和44.46 億，同比分別增長20.74%、15.05%和14.05%。

　　根據(jù)贏家江恩星級評定模型：600196股票分析綜合評論：復(fù)星醫(yī)藥600196當(dāng)前趨勢運行在生命線以上強勢可操作區(qū)域，中期資金籌碼占流通盤48.3%，主力控盤度較高大方向依然樂觀。通過江恩價格工具分析，該股短期支撐是27.9元，阻力是31元;通過江恩時間工具分析，該股短期時間窗為 2017-04-19號和2017-05-10號，中期時間窗2017-05-31號和2017-07-04號 ，結(jié)合持倉成本做好計劃。