事件：近期，合力泰(002217)公司發(fā)布大公司中有較多創(chuàng)新，試圖通過數(shù)據(jù)分析解決市場空間、戰(zhàn)略、產(chǎn)品變遷、客戶拓展、縱向擴(kuò)展、成本控制能力的問題。

　　點(diǎn)評(píng)：

　　1、觸顯模組出貨量前三的前提下，近年突破二線客戶，成長空間拓寬2 倍。

　　合力泰歷史成長路徑曾依賴手機(jī)長尾市場，對(duì)應(yīng)Tier 3 市場約0.9 億部。2014 年以來，內(nèi)生進(jìn)入華勤、聞泰等方案商，間接進(jìn)入一線品牌供應(yīng)鏈體系。同時(shí)外延并購比亞迪部品件、業(yè)際光電、平波電子，獲得一線手機(jī)客戶與汽車客戶，市場空間至少拓展2 倍。

　　2、橫向擴(kuò)展：2017 年以后，國產(chǎn)手機(jī)新戰(zhàn)場在中東、非洲、亞太新興國家(印度、印尼、菲律賓、越南等)。

　　1)中東非洲、亞洲新興國家滲透率僅20%左右;

　　2)計(jì)算得到印度智能手機(jī)出貨量成長空間3 倍;

　　3)印尼、菲律賓、越南，HOV 市場份額上升顯著但仍僅21%;4)EMEA 地區(qū)將以4 年CAGR 15%的增長至2.38 億部。

　　3、縱向擴(kuò)展：中低端指紋識(shí)別、攝像頭產(chǎn)品迎來100 億市場空間，新舊業(yè)務(wù)的協(xié)同性、銷售策略背書拓展。

　　1)2017 年指紋識(shí)別40 億目標(biāo)市場在兌現(xiàn)。

　　2)2016H1 攝像頭實(shí)現(xiàn)收入1.5 億，同比增長約1 倍。

　　3)指紋識(shí)別、攝像頭業(yè)務(wù)目標(biāo)市場101 億，與觸控顯示處同一數(shù)量級(jí)。一站式模組采購方案還將再提高盈利空間。

　　4)國產(chǎn)FPC 最優(yōu)標(biāo)的，系華為、OPPO 和比亞迪新能源汽車主要供應(yīng)商，受益于國產(chǎn)手機(jī)大客戶需求持續(xù)增長，公司產(chǎn)能利用率逾90%，新擴(kuò)產(chǎn)能預(yù)計(jì)于2018 年底完成。

　　市場擔(dān)心19 年以后公司成長性，新產(chǎn)品有序布局。1)18 年手機(jī)配套能力逾3 億，預(yù)計(jì)指紋、攝像頭產(chǎn)品約1 億，仍有2 億提升空間，雙攝也將迎來進(jìn)展。2)收購藍(lán)沛獲得國際領(lǐng)先FPC 加法工藝，無線充電模組布局可期。3)電子零售標(biāo)簽及電子白板空間50 億。

　　4、市場好奇的成本控制力有數(shù)據(jù)支撐。

　　員工80%以上為生產(chǎn)人員，但人工僅占營業(yè)成本的7%，同行約為10%。根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表及利潤表測算，人均成本僅為同行的1/3，工廠地域優(yōu)勢顯著。以成本控制為研發(fā)導(dǎo)向，研發(fā)費(fèi)用約占3%，處于行業(yè)較低水平。

　　預(yù)計(jì)合力泰公司2017-2018年EPS分別為0.82元、1.14 元。

　　根據(jù)贏家江恩星級(jí)評(píng)定模型:002217股票分析綜合評(píng)論：合力泰002217當(dāng)前趨勢運(yùn)行在生命線以上強(qiáng)勢可操作區(qū)域，中期資金籌碼占流通盤24.64%，主力控盤度較低未來上漲的潛力有待觀察。通過江恩價(jià)格工具分析，該股短期支撐是16.92元，阻力是19.04元;通過江恩時(shí)間工具分析，該股短期時(shí)間窗為 2017-04-03號(hào)和2017-04-24號(hào)，中期時(shí)間窗2017-05-15號(hào)和2017-06-18號(hào) ，結(jié)合持倉成本做好計(jì)劃。