近段時間，*ST金瑞(600390)發(fā)布公司17年一季度報告：公司一季度實現(xiàn)營收26.43億元，同比下降6.94%;實現(xiàn)歸母凈利潤4.36億元，同比下降25.25%。公司歸母凈利潤下滑主要因為受投資收益，而一季度的債市、股市波動又影響了公司金融投資收益。公司背靠五礦集團發(fā)揮協(xié)同作用;公司流通盤市值約66 億元，除原大股東持股外的實際流通盤約50 億元，實際流通盤小、股價彈性大。

　　1、五礦信托：主動管理優(yōu)勢助力利潤率提升，行業(yè)轉(zhuǎn)型背景下率先受益。

　　公司持有五礦信托66%股權(quán)。

　　1)規(guī)模：2016 年底五礦信托信托資產(chǎn)規(guī)模4,117 億元，YoY 46.71%，增速高于全行業(yè)增速(24.01%);其中存續(xù)單一信托規(guī)模1,991 億元，占總規(guī)模48%，低于行業(yè)平均值(50%)，反映公司主動管理能力較強。信托資產(chǎn)分布主要為基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、工商企業(yè)等。

　　2)業(yè)績：2016 年五礦信托營業(yè)收入18.27 億元，YoY -8.38%;凈利潤14.32 億元，YoY 18.35%，利潤率提升至78.38%，遠高于行業(yè)平均水平(69%)，反映公司主動管理轉(zhuǎn)型卓有成效，效益穩(wěn)步提升。未來泛資管監(jiān)管驅(qū)嚴，壓縮通道引導(dǎo)信托轉(zhuǎn)型，五礦信托主動管理能力較優(yōu)率先受益。

　　2、外貿(mào)租賃：金融租賃牌照優(yōu)勢明顯，規(guī)模拓展仍有空間。

　　公司持有外貿(mào)金融租賃50%股權(quán)。

　　1)規(guī)模：2016 年外貿(mào)租賃新簽合同金額為286.10 億元，YoY -4.4%。貸款余額約500 億元，凈資產(chǎn)57.94 億元，杠桿率8.63 倍，距離金融租賃公司12.5 倍的經(jīng)營杠桿上限仍有空間。不良率僅為0.58%，低于行業(yè)平均水平(約1%)。

　　2)業(yè)績：2016 年外貿(mào)租賃營業(yè)收入30.69 億元，YoY -13.55%;凈利潤5.52 億元，YoY -20.7%。截止2016 年6 月金融租賃公司和融資租賃公司分別為52 家和5656 家，金融租賃牌照稀缺優(yōu)勢明顯，且經(jīng)營杠桿限制高于融資租賃公司的10 倍限制，考慮到目前公司擬現(xiàn)金收購?fù)赓Q(mào)租賃40%股權(quán)，未來將為公司貢獻更大利潤。

　　預(yù)計*ST金瑞公司2017-2019年EPS 分別為：0.66元、0.87元和1.05 元。

　　根據(jù)贏家江恩星級評定模型：600390股票分析綜合評論：*ST金瑞600390當(dāng)前趨勢運行在生命線以上強勢可操作區(qū)域，中期資金籌碼占流通盤38.55%，主力控盤度較高大方向依然樂觀。通過江恩價格工具分析，該股短期支撐是13.9元，阻力是15.64元;通過江恩時間工具分析，該股短期時間窗為 2017-04-04號和2017-04-25號，中期時間窗2017-05-16號和2017-06-19號 ，結(jié)合持倉成本做好計劃。