新華保險(601336)日前公布公司業(yè)績報告：公司17年一季度實現(xiàn)營收446 億元，同比下降19.3%;實現(xiàn)歸母凈利潤 18.4 億元，同比下降7.9%。新華在一季度深入推進轉(zhuǎn)型，夯實前期轉(zhuǎn)型成果。新業(yè)務(wù)價值率將得到大幅度的提升，而新業(yè)務(wù)價值也將維持高增長。從股東來看，中國證券金融股份有限公司由持股2.93%增持至 2.98%，彰顯對公司改革發(fā)展的信心。

　　1、轉(zhuǎn)型兩步走漸入佳境，期限結(jié)構(gòu)改善。

　　目前公司新一屆管理層到位，確立了兩步走戰(zhàn)略：2016-2017 年為轉(zhuǎn)型期，以調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、夯實發(fā)展為基礎(chǔ);2018-2020 年是發(fā)展期，主要任務(wù)是形成新的發(fā)展形態(tài)。2017Q1 新華主動停售躉交產(chǎn)品，著重銷售長期期交產(chǎn)品。首年期交保費達到 121.4 億元，同比增長48%;其中十年期及以上期交保費 76.4 億元，同比增長78%;躉交保費 7.6 億元，YoY-96%;續(xù)期保費 236.8億元，同比增長18%。交費期限的改善不僅能提高新業(yè)務(wù)價值率，更能為業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展、利潤的穩(wěn)定釋放奠定基礎(chǔ)。

　　2、渠道優(yōu)化，保費質(zhì)量顯著提升。

　　新華價值轉(zhuǎn)型的另一方面是渠道優(yōu)化。去年以來，新華強化個險，并通過打造高舉績率、高產(chǎn)能代理人隊伍，實現(xiàn)了個人渠道效率的提升。2017Q1新華個險渠道保費收入 290.8 億元，同比增長27.6%。其中首年期交保費收入91.7 億 元，同比增長46.9%;十年期及以上期交保費收 入 75.5 億元，同比增長78.4%。而銀保渠道壓縮，保費收入 74.9 億元，同比下降67.7%。截止2017Q1 末，個險渠道保費占比 78%，同比增長29pct;銀保渠道保費占比 20%，YoY-30pct。產(chǎn)品和結(jié)構(gòu)的改善下，公司退保率減少 0.8pct 到 2.9%。

　　3、投資收益承壓，積極調(diào)整趨向穩(wěn)健。

　　截止 2017Q1，新華投資資產(chǎn) 6900.6 億元，同比增長1.5%。受前期固定收益產(chǎn)品到期再投資壓力影響，公司投資收益有所下滑。一季度末公司年化總投資收益率 4.5%，較去年同期下降 1.5 個百分點。公司在當前利率上升的通道上將前期到期銀行理財進行置換，配置其它非標固定收益產(chǎn)品，以平滑投資收益下降幅度，保證較高的投資收益水平。

　　預(yù)計新華保險公司 2017年P(guān)/EV為 0.92 倍，目前位于歷史估值低位，結(jié)合公司的價值轉(zhuǎn)型力度和彈性發(fā)展空間，維持買入評級。

　　根據(jù)贏家江恩星級評定模型：601336股票分析綜合評論：新華保險601336當前趨勢運行在生命線以上強勢可操作區(qū)域，中期資金籌碼占流通盤52.25%，主力控盤度較高大方向依然樂觀。通過江恩價格工具分析，該股短期支撐是41元，阻力是46.13元;通過江恩時間工具分析，該股短期時間窗為 2017-02-26號和2017-03-19號，中期時間窗2017-04-09號和2017-05-13號 ，結(jié)合持倉成本做好計劃。