中國(guó)太保(601601)日前發(fā)布公告：公司17年一季度實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入1012.83 億元，同比增長(zhǎng)29.5%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)20 億元，同比下降9%。保險(xiǎn)業(yè)務(wù)主要有：太保壽險(xiǎn)，太保產(chǎn)險(xiǎn)。

　　1、準(zhǔn)備金壓力下利潤(rùn)稍有回落，整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好。

　　公司17年一季度歸母凈利潤(rùn)下降主要因?yàn)椋禾崛?zhǔn)備金增加。隨著750 天十年期國(guó)債移動(dòng)平均線的下移，增加成本端壓力增加，隨著太保保障保險(xiǎn)的增加，準(zhǔn)備金增厚，利率敏感性增強(qiáng)。這一負(fù)面影響將隨著近期利率的上行逐漸減弱，若利率保持當(dāng)前水平，則負(fù)面影響至2018 年中期消失。

　　2、個(gè)險(xiǎn)業(yè)務(wù)增強(qiáng)，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

　　壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)的背后是渠道的改善和結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。個(gè)險(xiǎn)渠道快速增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入676.4 億元，YoY+54.1%。其中新保業(yè)務(wù)279.4 億元，YoY+67.7%;而新保業(yè)務(wù)以期交為主，期交保費(fèi)占比97.5%。前期“聚焦期交”轉(zhuǎn)型見效，續(xù)期保費(fèi)396.9 億元，YoY+45.8%，有力推動(dòng)保費(fèi)穩(wěn)定增長(zhǎng)。個(gè)險(xiǎn)渠道的增強(qiáng)、期交保費(fèi)的增長(zhǎng)、續(xù)期業(yè)務(wù)的拉動(dòng)，將確保新業(yè)務(wù)價(jià)值率的提升、新業(yè)務(wù)價(jià)值的高速增長(zhǎng)。

　　3、產(chǎn)險(xiǎn)發(fā)展平穩(wěn)，車險(xiǎn)、非車穩(wěn)定增長(zhǎng)。

　　2017Q1 太保產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入262.82 億元，YoY+1.7%，其中車險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入194.98 億元，YoY+1.6%;非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入67.8 億元，YoY+2.3%。車險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入占比為74.2%，仍是太保產(chǎn)險(xiǎn)主要的利潤(rùn)來(lái)源;非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)不斷發(fā)展，其中農(nóng)險(xiǎn)雖規(guī)模尚小但增長(zhǎng)空間廣闊，有望加強(qiáng)與太保產(chǎn)險(xiǎn)的協(xié)同發(fā)展。今年太保產(chǎn)險(xiǎn)仍將承保盈利作為首要目標(biāo)，產(chǎn)險(xiǎn)發(fā)展保持穩(wěn)健。

　　4、堅(jiān)持穩(wěn)健投資，積極拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

　　集團(tuán)資產(chǎn)配置策略仍呈現(xiàn)穩(wěn)健特性，2017Q1 投資資產(chǎn)為10013.5 億元，較上年末增長(zhǎng)6.3%，固定收益類資產(chǎn)為主，占比達(dá)81.7%。前期到期協(xié)議存款置換為固定收益類理財(cái)產(chǎn)品，因此定期存款減少4.4pct，而理財(cái)產(chǎn)品增加7.7pct。權(quán)益投資類資產(chǎn)占比13.7%，其中股票和權(quán)益型基金合計(jì)占比6%。太保資產(chǎn)擬以10.45 億元收購(gòu)國(guó)泰君安所持有的國(guó)聯(lián)安基金51%股權(quán)，成功收購(gòu)后將獲公募基金牌照，公司資管業(yè)務(wù)戰(zhàn)略部署將得到進(jìn)一步深化。

　　5、價(jià)值為導(dǎo)向穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，維持買入評(píng)級(jí)。

　　太保轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略已成功落地，實(shí)現(xiàn)價(jià)值驅(qū)動(dòng)發(fā)展。新業(yè)務(wù)價(jià)值率將進(jìn)一步提高，新業(yè)務(wù)價(jià)值增速將維持較高水平。目前太保壽險(xiǎn)、太保產(chǎn)險(xiǎn)的綜合償付能力充足率分別為267%、280%，償付能力充足。

　　預(yù)計(jì)中國(guó)太保公司2017年P(guān)/EV為0.84，估值處于低位，后期修復(fù)空間大，維持買入評(píng)級(jí)。

　　根據(jù)贏家江恩星級(jí)評(píng)定模型：601601股票分析綜合評(píng)論：中國(guó)太保601601當(dāng)前趨勢(shì)運(yùn)行在生命線以上強(qiáng)勢(shì)可操作區(qū)域，中期資金籌碼占流通盤78.19%，主力控盤度較高大方向依然樂觀。通過(guò)江恩價(jià)格工具分析，該股短期支撐是25.69元，阻力是28.9元;通過(guò)江恩時(shí)間工具分析，該股短期時(shí)間窗為 2017-02-08號(hào)和2017-03-01號(hào)，中期時(shí)間窗2017-03-22號(hào)和2017-04-25號(hào) ，結(jié)合持倉(cāng)成本做好計(jì)劃。