事件：關(guān)于三安光電(600703)公司的2017年一季報(bào)，近期，我們進(jìn)行實(shí)地調(diào)研公司，了解公司經(jīng)營(yíng)情況。

　　投資分析：

　　1、行業(yè)維持高景氣，17年一季度凈利潤(rùn)增速51.14%。

　　LED 芯片行業(yè)景氣度自2016Q3 出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，公司2016Q4 單季度毛利率達(dá)到50.15%，接近公司歷史最好水平。2017 年Q1 公司實(shí)現(xiàn)收入19.89億元，同比增長(zhǎng)68.9%;歸母凈利潤(rùn)6.90 億元，同比增長(zhǎng)51.13%。2017Q1 公司業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的原因：1)價(jià)格和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來(lái)毛利率改善，公司2017Q1 毛利率45.81%，較2016 年同期提升6.72 個(gè)百分點(diǎn);2)公司產(chǎn)能較2016 年同期水平有提升。

　　2、預(yù)計(jì)2017 年LED 芯片價(jià)格保持相對(duì)穩(wěn)定，行業(yè)高景氣度持續(xù)。

    2017 年1 月公司上調(diào)部分芯片產(chǎn)品價(jià)格8%，是繼2016 年8 月以來(lái)第二次上調(diào)價(jià)格。一季度是LED 行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，本次繼續(xù)上調(diào)部分產(chǎn)品價(jià)格再次反映行業(yè)高景氣度運(yùn)行。我們預(yù)計(jì)2017年LED 芯片的價(jià)格保持相對(duì)穩(wěn)定水平，行業(yè)的景氣度保持較高水平，公司毛利率仍維持高位。

　　3、LED 芯片產(chǎn)能逐步投產(chǎn)，預(yù)計(jì)到2018 年底有望翻倍。

　　2016 年底外延片生產(chǎn)核心設(shè)備MOVCD 達(dá)300 臺(tái)(折算成2 英寸54 片機(jī))，預(yù)計(jì)隨著廈門(mén)三安光電二期項(xiàng)目投產(chǎn)和公司自有資金投入，預(yù)計(jì)2017 年底公司MOVCD 將達(dá)450 臺(tái)，預(yù)計(jì)在2018Q1 將實(shí)現(xiàn)全部滿(mǎn)產(chǎn)。此外，公司看好未來(lái)幾年LED 芯片需求增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)到2018年底公司產(chǎn)能將持續(xù)增加，較2016 年產(chǎn)能有望實(shí)現(xiàn)翻倍。

　　4、集成電路業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)。

　　與傳統(tǒng)半導(dǎo)體材料相比，砷化鎵和氮化鎵半導(dǎo)體芯片具有諸多優(yōu)良性能，已通訊設(shè)備應(yīng)用領(lǐng)域占據(jù)超過(guò)70%的市場(chǎng)份額，隨著數(shù)據(jù)傳輸量的爆發(fā)式增長(zhǎng)，未來(lái)市場(chǎng)空間廣闊。公司自2014 年開(kāi)始布局該業(yè)務(wù)，2016 年實(shí)現(xiàn)收入近1700萬(wàn)，預(yù)計(jì)2017 年集成電路業(yè)務(wù)將進(jìn)入產(chǎn)能爬坡期，2018 年將實(shí)現(xiàn)逐步投產(chǎn)進(jìn)入業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)期。

　　5、員工持股計(jì)劃彰顯公司發(fā)展信心。

　　公司于2016 年11 月24 日公布第二期員工持股計(jì)劃，擬投資不超過(guò)12 億元購(gòu)買(mǎi)公司股票。截至2016 年12 月23 日，公司已通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)累計(jì)買(mǎi)91,697,853 股，金額1,199,756,862.32 元，第二期員工持股計(jì)劃購(gòu)買(mǎi)完畢，持股均價(jià)13.09 元，反映出員工對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的充足信心。

　　預(yù)計(jì)三安光電公司2017-2018年EPS 為0.74元和0.92 元。

　　根據(jù)贏家江恩星級(jí)評(píng)定模型：600703股票分析綜合評(píng)論：三安光電600703當(dāng)前趨勢(shì)運(yùn)行在生命線(xiàn)以上強(qiáng)勢(shì)可操作區(qū)域，中期資金籌碼占流通盤(pán)62.85%，主力控盤(pán)度較高大方向依然樂(lè)觀(guān)。通過(guò)江恩價(jià)格工具分析，該股短期支撐是16.59元，阻力是18.44元;通過(guò)江恩時(shí)間工具分析，該股短期時(shí)間窗為 2017-05-16號(hào)和2017-06-06號(hào)，中期時(shí)間窗2017-06-27號(hào)和2017-07-31號(hào) ，結(jié)合持倉(cāng)成本做好計(jì)劃。