事件：對(duì)于九陽(yáng)股份(002242)公司業(yè)績(jī)：2016年公司實(shí)現(xiàn)收入73.15億元,同比增長(zhǎng)3.61%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利6.98 億,同比增長(zhǎng)12.53%。同時(shí)顯示：公司17年一季度實(shí)現(xiàn)收入14.85 億，同比下降9.58%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利1.36 億,同比增長(zhǎng)2.92%。公司擬非公開發(fā)行募集資金總額不超過(guò) 5.10 億元(主要投向“鐵釜”飯煲產(chǎn)品擴(kuò)建及技術(shù)提升項(xiàng)目)并在4.11 日獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)批復(fù)。九陽(yáng)于2016一季度開始進(jìn)行渠道調(diào)整(精簡(jiǎn)結(jié)構(gòu),進(jìn)一步優(yōu)化和發(fā)揮核心經(jīng)銷商的優(yōu)勢(shì))，預(yù)計(jì)將于2017 上半年完成。

　　1、品牌小家電將持續(xù)受益于消費(fèi)升級(jí)和零售渠道結(jié)構(gòu)變革。

　　公司收入結(jié)構(gòu)(按2016)中內(nèi)銷占98%; 產(chǎn)品構(gòu)成逐步趨向合理,其中豆?jié){機(jī)占42%(2009 年最高峰時(shí)占比達(dá)78%)非豆?jié){機(jī)業(yè)務(wù)58%。消費(fèi)升級(jí)和終端渠道(KA 商超網(wǎng)購(gòu)等日漸成為主導(dǎo))的變化,將賦予品牌企業(yè)占據(jù)更多的量?jī)r(jià)優(yōu)勢(shì)。據(jù)中怡康,美的蘇泊爾九陽(yáng)等品牌在5-10 個(gè)小家電品類占據(jù)銷量前三名。IH 電飯煲的興起,均價(jià)已從4 年前不足300 元提升至如今的近千元。

　　2、如何看待和評(píng)估消費(fèi)抱團(tuán)行情?

　　據(jù)Wind,Q1 家電板塊收益率11.1%基金持倉(cāng)5.9%,分別是市場(chǎng)第2 和第5 位。看好消費(fèi)的長(zhǎng)期邏輯在于中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)逐步由投資驅(qū)動(dòng)向消費(fèi)和科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型;短期支撐則來(lái)自于三方面:

　　1)Q1 地產(chǎn)景氣的超預(yù)期;

　　2)中小創(chuàng)板塊盈利的羸弱和殼價(jià)值的覆滅,金融監(jiān)管的從嚴(yán)以及周期股盈利的不穩(wěn)定;

　　3)宏觀與政策的不確定,消費(fèi)品“確定性溢價(jià)”。

　　3、2-3 年期優(yōu)選配置品種。

　　家電板塊在年初以來(lái)取得顯著的超額收益,機(jī)構(gòu)持倉(cāng)處于相對(duì)高位;風(fēng)險(xiǎn)收益比凸顯重要性。生活小家電品類處于更朝陽(yáng)的生命周期且具有更持久的成長(zhǎng)性,合理估值中樞20xPE(穩(wěn)定永續(xù)(持續(xù)跑贏通脹)是品牌消費(fèi)品龍頭的價(jià)值體現(xiàn));而九陽(yáng)的經(jīng)營(yíng)改善將來(lái)自于渠道調(diào)整的逐步完成。渠道調(diào)整期間公司在去年仍錄得7 億盈利,當(dāng)前股價(jià)僅對(duì)應(yīng)2016 年19xPE,顯著低估中長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。

　　預(yù)期九陽(yáng)有望在2019 年突破10億盈利,以現(xiàn)130 億市值布局,2017-2019 年均復(fù)合收益可接近20%。

　　根據(jù)贏家江恩星級(jí)評(píng)定模型：002242股票分析綜合評(píng)論：九陽(yáng)股份002242當(dāng)前趨勢(shì)運(yùn)行在生命線以下弱勢(shì)休息區(qū)域，中期資金籌碼占流通盤75.32%，主力控盤度較高大方向依然樂(lè)觀。通過(guò)江恩價(jià)格工具分析，該股短期支撐是17.56元，阻力是19.76元;通過(guò)江恩時(shí)間工具分析，該股短期時(shí)間窗為 2017-05-08號(hào)和2017-05-29號(hào)，中期時(shí)間窗2017-06-19號(hào)和2017-07-23號(hào) ，結(jié)合持倉(cāng)成本做好計(jì)劃。