1、環(huán)保趨嚴(yán)，或?qū)⑹芤媸袌黾小?/p>

　　2016 年11月，山東藥玻(600529)公司發(fā)布公告：稱接到環(huán)保部門通知要求“玻璃行業(yè)燃料全部更換為天然氣，集中供應(yīng)的煤制天然氣或電等清潔能源，否則實施停產(chǎn)”。

　　我們認(rèn)為，環(huán)保高壓下，藥用玻璃行業(yè)未來幾年將面臨較大工藝改造投入、成本上漲壓力，部分盈利能力弱的中小企業(yè)存在被迫退出的可能性。

　　公司作為細(xì)分市場龍頭，擁有模抗瓶年產(chǎn) 70 多億支的產(chǎn)能，規(guī)模、技術(shù)優(yōu)勢明顯，并積極進(jìn)行全國性布局，分別設(shè)立包頭康瑞、控股綿竹成新，增強市場輻射能力，未來或?qū)⑹芤嬗谛袠I(yè)集中度提升，國內(nèi)市場占有率進(jìn)一步提升。

　　2、開拓海外，業(yè)務(wù)占比穩(wěn)步提升。

　　公司通過參加展銷、經(jīng)銷商等方式積極開拓海外市場，2016 年海外市場營收 6.55 億元，同比增長 22.88%;相對于海外競爭對手，國內(nèi)制造業(yè)的成本優(yōu)勢明顯，伴隨生產(chǎn)工藝、技術(shù)水平的提升，市場競爭力將會進(jìn)一步增強，海外業(yè)務(wù)占比有望穩(wěn)步提升。

　　3、加碼高端+管理改善，盈利能力持續(xù)向好。

　　2016 年公司綜合毛利率約為 32.81%，同比提升 1.5 個百分點，其中業(yè)務(wù)占比較大的模制瓶毛利率高達(dá) 41.16%，盈利能力提升主要是受內(nèi)部產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、管理水平提升等因素的影響：

　　中性硼硅玻璃瓶(Ⅰ類瓶)因其良好的化學(xué)穩(wěn)定性，作為注射劑包裝在發(fā)達(dá)國家普遍應(yīng)用，而國內(nèi)受成本因素影響，主要應(yīng)用于高價值或者藥性特殊的新特藥、生物制劑市場，占比不足 10%，遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家 30%的平均水平。

　　伴隨國內(nèi)對藥品質(zhì)量的重視，安全性更好的 I 類瓶存在較大的市場空間，公司 2016 年利用募集資金投向年產(chǎn) 18 億只一級耐水藥用玻璃管制系列瓶項目， 加碼高端，伴隨募投項目投產(chǎn)，產(chǎn)品升級有望帶來公司盈利能力持續(xù)向好。

　　公司還積極豐富和完善企業(yè)管理手段，學(xué)習(xí)阿米巴經(jīng)營模式，深入推進(jìn)精細(xì)化管理，管理水平提升同樣也是推動其盈利能力向好的重要原因。

　　4、外延擴張，聚焦醫(yī)藥市場。

　　公司堅持內(nèi)生、外延并重，圍繞核心業(yè)務(wù)布局，相繼收購豐匯包裝制品(紙類包裝)、新奧塑料(塑料包裝)、沂源鑫源物流(物流運輸)等，未來公司仍將進(jìn)一步聚焦醫(yī)藥市場，存在外延擴張預(yù)期。

　　根據(jù)贏家江恩星級評定模型：600529股票分析綜合評論：山東藥玻600529當(dāng)前趨勢運行在生命線以上強勢可操作區(qū)域，中期資金籌碼占流通盤34.21%，主力控盤度較高大方向依然樂觀。通過江恩價格工具分析，該股短期支撐是20.16元，阻力是22.4元;通過江恩時間工具分析，該股短期時間窗為 2017-05-29號和2017-06-19號，中期時間窗2017-07-10號和2017-08-13號 ，結(jié)合持倉成本做好計劃。