事件：近期，三峽水利(600116)公司配置時(shí)點(diǎn)出現(xiàn)，推薦邏輯重申。看好公司有望獲取三峽水電站的低價(jià)電源，預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)彈性有1億。同時(shí)又可利用“三峽電網(wǎng)”的客戶資源優(yōu)勢(shì)，三峽集團(tuán)積極打造地方售電平臺(tái)，公司未來(lái)有望參與到重慶地區(qū)售電業(yè)務(wù)，增厚 5-10 億凈利潤(rùn)。

　　點(diǎn)評(píng)：

　　1、三峽集團(tuán)與重慶市政府的合作有序推進(jìn)，配售電業(yè)務(wù)注入上市公司體內(nèi)預(yù)期強(qiáng)。

　　三峽集團(tuán)持有三峽水利比例增至 17.4%。而雙“三峽”所布局的重慶是第一批電改試點(diǎn)城市，近年來(lái)電改政策頻超預(yù)期，電改力度強(qiáng)。三峽集團(tuán)與重慶市政府的合作有序推進(jìn)。長(zhǎng)江電力與涪陵聚龍電力、黔江烏江電力簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，我們判斷三峽集團(tuán)很可能將整合地方電網(wǎng)和兩江新區(qū)增量配網(wǎng)打造全新的重慶“三峽電網(wǎng)”，擴(kuò)大供電和售電的范圍，一步提高三峽電站增發(fā)電量入渝規(guī)模。同時(shí)預(yù)計(jì)三峽水利將于下半年以較低價(jià)格獲得三峽集團(tuán)旗下供電資產(chǎn)， 預(yù)計(jì)年凈利潤(rùn) 5 億元左右，因此資產(chǎn)的注入將顯著提升公司市值。

　　2、供電成本繼續(xù)優(yōu)化，外購(gòu)電有望換成三峽水電低價(jià)電源。

　　預(yù)計(jì)公司有望獲得三峽水電站的低價(jià)電源，外購(gòu)電成本降低 0.11 元，新增凈利潤(rùn)可達(dá) 1 億元。另外公司自發(fā)電和外購(gòu)電成本差距大，近三年度電成本差異為 0.25 元/千瓦時(shí)，外購(gòu)電比例高達(dá) 60%。公司只要提升自發(fā)電量就能夠提升公司業(yè)績(jī)水平，業(yè)績(jī)向上的確定性高。2014 年公司通過(guò)募集資金投資建設(shè) 4 個(gè)水電機(jī)組，合計(jì)裝機(jī)容量達(dá) 7.96 萬(wàn)千瓦，全部投入運(yùn)行后，公司業(yè)績(jī)有望提升7681 萬(wàn)元，是 2016 年凈利潤(rùn)的 33.4%;公司計(jì)劃今年 5 月份投產(chǎn) 2.5 萬(wàn)千瓦，預(yù)計(jì) 17 年自發(fā)電量為 8.5 億千瓦。

　　3、打造地方售電平臺(tái)，公司有望積極參與重慶市場(chǎng)售電側(cè)改革。

　　公司依托三峽集團(tuán)即擁有充足的低價(jià)電源(三峽水電站)，又可利用“三峽電網(wǎng)”的客戶資源優(yōu)勢(shì)，若能參與到重慶地區(qū)售電業(yè)務(wù)，將成為公司新增長(zhǎng)點(diǎn)。重慶 2015年售電量達(dá) 679.81 億千瓦時(shí)，根據(jù)測(cè)算，若公司能夠在售電側(cè)占領(lǐng) 5%或10%的市場(chǎng)份額，公司凈利潤(rùn)將提升 5.8 或 11.6 億元，是公司 16 年利潤(rùn)水平的 2.5~5 倍，具有極大的業(yè)績(jī)彈性和發(fā)展空間。

　　預(yù)計(jì)三峽水利2017-2019年EPS 為0.28元、0.32元和0.34 元。

　　根據(jù)贏家江恩星級(jí)評(píng)定模型：600116股票分析綜合評(píng)論：三峽水利600116當(dāng)前趨勢(shì)運(yùn)行在生命線以下弱勢(shì)休息區(qū)域，中期資金籌碼占流通盤40.37%，主力控盤度較高大方向依然樂(lè)觀。通過(guò)江恩價(jià)格工具分析，該股短期支撐是10.74元，阻力是11.94元;通過(guò)江恩時(shí)間工具分析，該股短期時(shí)間窗為 2017-04-25號(hào)和2017-05-16號(hào)，中期時(shí)間窗2017-06-06號(hào)和2017-07-10號(hào) ，結(jié)合持倉(cāng)成本做好計(jì)劃。