對(duì)于方大特鋼(600507)，主要普鋼產(chǎn)品有：螺紋鋼和線材，2016年銷(xiāo)量、營(yíng)收和毛利占比分別達(dá)78%、67%和53%;公司普鋼產(chǎn)品成本管控能力強(qiáng)、區(qū)位優(yōu)勢(shì)明顯，將受益于供給側(cè)改革尤其是“地條鋼”的徹底退出;三大特鋼產(chǎn)品龍頭地位顯著、技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)品升級(jí)為公司注入發(fā)展新動(dòng)力，業(yè)績(jī)有望穩(wěn)定增長(zhǎng)。

　　1、普鋼成本控制強(qiáng)、區(qū)位優(yōu)勢(shì)明顯，三大細(xì)分特鋼領(lǐng)域龍頭。

　　業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)：方大特鋼(600507)公司產(chǎn)品呈現(xiàn)“普特兼?zhèn)?，長(zhǎng)材為主”，擁有產(chǎn)鐵315 萬(wàn)噸、鋼360 萬(wàn)噸、材360 萬(wàn)噸生產(chǎn)能力。螺紋鋼、線材是主要普鋼產(chǎn)品，2016 年銷(xiāo)量、營(yíng)收和毛利占比分別達(dá)77.74%、67.19%和52.62%。特鋼領(lǐng)域，公司具備年產(chǎn)彈簧扁鋼100 萬(wàn)噸、汽車(chē)板簧13.5 萬(wàn)噸、穩(wěn)定桿40 萬(wàn)件、扭桿20 萬(wàn)件的綜合生產(chǎn)能力。公司一方面堅(jiān)持“差異化”為核心的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略，不斷提升整體競(jìng)爭(zhēng)力;另一方面致力上下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸，擁有完整的“冶煉→軋制彈扁→板簧”產(chǎn)業(yè)鏈。股權(quán)結(jié)構(gòu)：前身為長(zhǎng)力股份，2003 年上市后控股股東為板簧公司，實(shí)際控制人為江西省國(guó)資委。2009 年9 月，遼寧方大集團(tuán)通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易方式受讓南昌鋼鐵57.97%的國(guó)有股權(quán)。2009 年12 月公司更名為方大特鋼，公司正式從國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)為民營(yíng)企業(yè);2017 年一季度，公司第一大股東為江西方大鋼鐵集團(tuán)、實(shí)際控制人為方威。國(guó)有轉(zhuǎn)民營(yíng)后，公司盈利持續(xù)增強(qiáng)，且優(yōu)于行業(yè)平均。

　　2、普鋼：區(qū)位及成本優(yōu)勢(shì)助盈利增長(zhǎng)，供給側(cè)改革利好龍頭鋼企。

　　需求：江西省為少有的螺紋鋼凈消費(fèi)省，且基建和地產(chǎn)投資增速高于全國(guó)平均，江西區(qū)域需求增速將高于全國(guó)平均。2015 年江西省城鎮(zhèn)化率僅51.62%，低于全國(guó)平均4.48%，在31 個(gè)省、市、自治區(qū)中排名第十九，未來(lái)鋼材需求可持續(xù)性較強(qiáng)。

　　供給：公司螺紋鋼江西省市占率60%，競(jìng)爭(zhēng)有序;省外臨近可比鋼企高運(yùn)費(fèi)削弱可比公司成本優(yōu)勢(shì)。

　　受益于原燃料成本、人工成本、制造費(fèi)用的有效控制及區(qū)位優(yōu)勢(shì)，2010-2015年公司螺紋鋼毛利率保持在9%-10%，高于行業(yè)平均(6.30%)及主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。2016 年，公司螺紋鋼毛利率達(dá)到16.77%，高于行業(yè)平均(10.90%)。長(zhǎng)材為公司的主要鋼材品種，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的持續(xù)推進(jìn)，尤其是“地條鋼”的徹底出清將助力公司擴(kuò)大產(chǎn)品市占率、提升議價(jià)能力與市場(chǎng)影響力。

　　3、特鋼：彈扁、板簧、易切削鋼領(lǐng)域龍頭，創(chuàng)新與升級(jí)迎市場(chǎng)需求。

　　在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，2015 年公司彈簧扁鋼、汽車(chē)板簧、易切削鋼市場(chǎng)占有率分別為51.21%、20%以上和45.33%左右，穩(wěn)居國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率第一。公司堅(jiān)持以“差異化”戰(zhàn)略為核心，不斷地進(jìn)行技術(shù)升級(jí)和新產(chǎn)品研發(fā)，提升自身產(chǎn)品附加值。此外，公司致力于整合“彈扁—板簧”上下游供應(yīng)鏈，全產(chǎn)業(yè)鏈的服務(wù)方式將增強(qiáng)客戶(hù)黏性，并助力公司開(kāi)拓和維護(hù)客戶(hù)資源。

　　預(yù)計(jì)方大特鋼公司2017-2019年EPS 為0.69 元、0.78 元和0.87 元。

　　根據(jù)贏家江恩星級(jí)評(píng)定模型：600507股票分析綜合評(píng)論：方大特鋼600507當(dāng)前趨勢(shì)運(yùn)行在生命線以下弱勢(shì)休息區(qū)域，中期資金籌碼占流通盤(pán)68.48%，主力控盤(pán)度較高大方向依然樂(lè)觀。通過(guò)江恩價(jià)格工具分析，該股短期支撐是6.44元，阻力是7.25元;通過(guò)江恩時(shí)間工具分析，該股短期時(shí)間窗為 2017-04-02號(hào)和2017-04-23號(hào)，中期時(shí)間窗2017-05-14號(hào)和2017-06-17號(hào) ，結(jié)合持倉(cāng)成本做好計(jì)劃。