4月19日，電商平臺(tái)拼多多(NASDAQ: PDD)發(fā)布消息，公司認(rèn)購(gòu)香港上市企業(yè)國(guó)美零售發(fā)行的2億美元可轉(zhuǎn)債，期限三年，票面年利率為5%，初步轉(zhuǎn)換價(jià)為每股1.215港元，拼多多還有權(quán)延長(zhǎng)債券持有期限2年。而國(guó)美零售(00493.HK)也于當(dāng)天在香港聯(lián)交所發(fā)布公告，公司于2020年4月17日與投資人訂立協(xié)議，內(nèi)容有關(guān)債券本金額100%，即2億美元的認(rèn)購(gòu)債券，初步轉(zhuǎn)換價(jià)格為每股1.215港元。如果投資者完成轉(zhuǎn)股，將發(fā)行12.83億新股，占現(xiàn)有已發(fā)行股本約5.96%，或發(fā)行完成后的5.62%。

　　拼多多對(duì)外宣稱，雙方將達(dá)成全面戰(zhàn)略合作關(guān)系，國(guó)美零售商品將上架拼多多，品牌大家電將接入拼多多“百億補(bǔ)貼”計(jì)劃。國(guó)美旗下安迅物流、國(guó)美管家兩大服務(wù)平臺(tái)，將同時(shí)成為拼多多物流和家電后服務(wù)提供商。兩大服務(wù)平臺(tái)將分別為拼多多平臺(tái)商家提供覆蓋全國(guó)的中大件物流、倉(cāng)儲(chǔ)及交付服務(wù)，以及包含家電維修-清洗保養(yǎng)-以舊換新在內(nèi)的消費(fèi)者服務(wù)方案。拼多多則會(huì)向國(guó)美注入消費(fèi)趨勢(shì)性大數(shù)據(jù)、平臺(tái)流量等優(yōu)勢(shì)數(shù)字零售資源，雙方還將在市場(chǎng)推廣等方面展開積極合作。

　　拼多多戰(zhàn)略部副總裁九鼎(DAVID LIU)表示，這次合作將產(chǎn)生三贏的局面：“消費(fèi)者可以具有競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)格購(gòu)買更多國(guó)內(nèi)外頂級(jí)品牌；國(guó)美可以獲得我們5.8億用戶；而PDD則獲得了在家用電器和電子產(chǎn)品方面的立足點(diǎn)?！薄?/p>

　　投資國(guó)美是拼多多首次對(duì)外進(jìn)行戰(zhàn)略投資。拼多多曾經(jīng)在今年3月份通過(guò)配股融資了11億美元，當(dāng)時(shí)公司表示將使用融資來(lái)改善用戶體驗(yàn)。該合作伙伴關(guān)系還加強(qiáng)了電子商務(wù)平臺(tái)在家用電器和電子產(chǎn)品中的地位，同時(shí)加快其推動(dòng)以消費(fèi)者為主導(dǎo)的步伐。

　　落魄的國(guó)美和躥升的拼多多

　　盡管曾貴為國(guó)內(nèi)家電連鎖企業(yè)的龍頭，但國(guó)美現(xiàn)在的日子并不好過(guò)。根據(jù)國(guó)美零售3月31日披露的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，公司2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收594.83億元，同比下滑7.57%；凈利潤(rùn)為虧損25.9億元，同比大幅縮窄。公司在2017-2019年連續(xù)三年出現(xiàn)虧損，累計(jì)虧損金額已經(jīng)超過(guò)了79億元。而在十年前，國(guó)美的營(yíng)業(yè)收入便已超過(guò)500億元：2010年為509.1億元，2011年為598.21億元。

　　在電商平臺(tái)沖擊下，國(guó)內(nèi)連鎖企業(yè)大多進(jìn)行收縮門店。但國(guó)美卻背道而行，在縣域進(jìn)行大幅擴(kuò)張。公司年報(bào)顯示，2019 年底網(wǎng)點(diǎn)數(shù)凈增 480 家至 2602 家，新開/關(guān)閉門店數(shù)分別為 1110/630 家，其中縣域店總數(shù)擴(kuò)展至 1026 家，收入占比提升至 7.07%，公司計(jì)劃 2020 年新開縣域店 2000 家，進(jìn)一步加強(qiáng)低線市場(chǎng)布局。

　　二級(jí)市場(chǎng)上，國(guó)美零售已經(jīng)從10年前的千億市值，縮水至最新的157億港元。

　　拼多多則身為電商新貴，上市后營(yíng)收增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期并因此持續(xù)受捧。根據(jù)公司公布的年報(bào)數(shù)據(jù)，2019年全年，平臺(tái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收301.4億元，較上一年同期的131.2億元同比增長(zhǎng)130%。但非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下虧損金額為42.7億美元，相比2018年有所增加。二級(jí)市場(chǎng)上，拼多多2018年上市后，股價(jià)持續(xù)攀升，目前46美元的股價(jià)相比19美元的發(fā)行價(jià)漲幅超過(guò)100%，市值達(dá)到517億美元，位居阿里巴巴和京東之后。

　　電商投資亂戰(zhàn)

　　此前，電商企業(yè)和傳統(tǒng)連鎖企業(yè)的最大的資本合作發(fā)生在2015年8月：阿里巴巴集團(tuán)與蘇寧云商集團(tuán)股份有限公司(蘇寧易購(gòu))共同宣布達(dá)成全面戰(zhàn)略合作。根據(jù)協(xié)議，阿里巴巴集團(tuán)投資約283億元人民幣參與蘇寧云商的非公開發(fā)行，占發(fā)行后總股本的19.99%，成為蘇寧云商的第二大股東。與此同時(shí)，蘇寧云商將以140億人民幣認(rèn)購(gòu)不超過(guò)2780萬(wàn)股的阿里巴巴新發(fā)行股份。此后，阿里巴巴集團(tuán)一直持有蘇寧易購(gòu)的股份。但蘇寧易購(gòu)卻在2017年和2018年連續(xù)減持阿里巴巴的股票，獲利超過(guò)100億元。減持阿里巴巴的股份雖然獲利巨大，但蘇寧易購(gòu)自身的盈利能力卻每況愈下，2019實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)為虧損57.11億元，而上年同期為虧損3.59億元。

　　全力向電商轉(zhuǎn)型的蘇寧易購(gòu)?fù)瑯釉?019年完成了兩個(gè)巨大的并購(gòu)，分別以對(duì)價(jià)人民幣48億元和人民幣27億元收購(gòu)了家樂(lè)福中國(guó)80%和萬(wàn)達(dá)百貨100%的股權(quán)。

　　而電商巨頭阿里巴巴投資線下連鎖企業(yè)更為激進(jìn)。除前述投資蘇寧外，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，阿里巴巴集團(tuán)的相關(guān)投資超過(guò)600億元，其中包括2014年耗資53.7億港元成功收購(gòu)銀泰百貨集團(tuán)，2016年以21.5億元收購(gòu)【三江購(gòu)物(601116)、股吧】32%的股份。2018年阿里投資北京居然之家54.53億元。同年，阿里耗資224億港元收購(gòu)高鑫零售36.16%的股份，成為大潤(rùn)發(fā)最大股東。

　　黃光裕何時(shí)歸來(lái)？

　　2010年，法院以非法經(jīng)營(yíng)罪，內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪和單位行賄罪判處國(guó)美電器創(chuàng)始人黃光裕14年有期徒刑，并處罰金6億元，沒(méi)收財(cái)產(chǎn)2億元。國(guó)美黃光裕時(shí)代終結(jié)，后經(jīng)過(guò)一系列斗爭(zhēng)，黃光裕的妻子杜鵑上位，開始掌管國(guó)美的發(fā)展。

　　根據(jù)法院的一審判決，黃光裕的刑期從自2008年11月17日起至2022年11月l6日止。但根據(jù)已公開的司法材料內(nèi)容顯示，黃光裕入獄服刑后共計(jì)獲得過(guò)兩次減刑機(jī)會(huì)。第一次減刑發(fā)生在2012年，當(dāng)年6月18日，北京市第一中級(jí)人民法院作出“(2012)一中刑減字第2608號(hào)”刑事裁定，對(duì)黃光裕減刑10個(gè)月。第二次減刑發(fā)生在2016年，當(dāng)年5月31日，北京市第二中級(jí)人民法院作出二中刑減字第1634號(hào)刑事裁定書，對(duì)黃光裕減刑11個(gè)月。如無(wú)意外，黃光裕將在2021年2月16日出獄。

　　雖然黃光裕入獄多年，但他對(duì)資本市場(chǎng)的影響并未降低，媒體上頻頻爆出其“提前出獄”的消息。每次消息傳出來(lái)，內(nèi)地和香港上市的國(guó)美概念股都會(huì)出現(xiàn)集體上漲。2019年4月甚至還出現(xiàn)了國(guó)美零售投資關(guān)系總監(jiān)向媒體透露黃光裕將提前出獄的消息。盡管事后上市公司進(jìn)行澄清，但國(guó)美零售、國(guó)美金融科技股價(jià)一度上漲超過(guò)20%，“國(guó)美系”A股上市公司【國(guó)美通訊(600898)、股吧】(600898.SH)、中關(guān)村(000931.SZ)、山東金泰(600385.SH)等也相繼漲停，黃光裕的影響力可見(jiàn)一斑。

　　盡管黃光裕一次又一次的“被出獄”，但距離他真正的出獄時(shí)間已經(jīng)不足10個(gè)月時(shí)間。目前，黃光裕仍然以49.12%的持股比例位列國(guó)美零售第一大股東。可以想象，獄中的黃光裕才是國(guó)美和拼多多資本合作的最終決策者。

　　10多年前，黃光裕的對(duì)手是蘇寧的張近東、大中電器的張大中、永樂(lè)電器的陳曉，10年后，張近東依然老驥伏櫪，但國(guó)美的真正對(duì)手已經(jīng)變成了京東的劉強(qiáng)東、拼多多的黃崢，甚至可能是他以前從未謀面的電商紅人李佳琦和羅永浩。

　　不管勝負(fù)如何，國(guó)美的投資者，和黃光裕曾經(jīng)的追隨者，都在期待他的歸來(lái)。