說(shuō)起半導(dǎo)體，我們雖然在很多地方都被美國(guó)“卡脖子”，但近年來(lái)國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體各領(lǐng)域的發(fā)展卻是令人欣喜。從上游設(shè)備、材料到下游封裝、測(cè)試，再到芯片設(shè)計(jì)，國(guó)內(nèi)均涌現(xiàn)出一批優(yōu)秀的公司。這幾年，北方華創(chuàng)、中微公司、中芯國(guó)際等行業(yè)內(nèi)翹楚都發(fā)展得不錯(cuò)。

　　然而，【晶晨股份(688099)、股吧】作為首批登陸科創(chuàng)板的多媒體智能終端SoC芯片設(shè)計(jì)企業(yè)，2019年年披露上市后的首份年的財(cái)報(bào)就給投資者一個(gè)“驚喜”。2019年，晶晨股份營(yíng)收凈利潤(rùn)雙雙出現(xiàn)下降，凈利潤(rùn)更是下滑44.06%。再看股價(jià)，從上市之初最高的166元/股下降到現(xiàn)在的55元/股，每股降幅高達(dá)100元，真是將“入市有風(fēng)險(xiǎn)，炒股需謹(jǐn)慎”這句至理名言表現(xiàn)的淋漓盡致。

　　那么，晶晨股份在上市前后這幾年都經(jīng)歷了什么， 為何在國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體芯片一片欣欣向榮情況卻出現(xiàn)業(yè)績(jī)不增反減呢？

　　1、專注媒體智能終端 SoC 芯片領(lǐng)域，成為智能機(jī)頂盒芯片的領(lǐng)導(dǎo)者

　　晶晨股份于2003年成立于上海，最早為一家外商獨(dú)資企業(yè)，后來(lái)引入TCL王牌、天安華登、創(chuàng)維投資等戰(zhàn)略投資者逐步轉(zhuǎn)變成股份有限公司。與海底撈一樣，晶晨股份的實(shí)際控制人均為外籍人士。

　　公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為多媒體智能終端 SoC 芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)與銷售，芯片產(chǎn)品主要應(yīng)用于智能機(jī)頂盒、智能電視和AI 音視頻系統(tǒng)終端等科技前沿領(lǐng)域。從營(yíng)收占比來(lái)看，智能機(jī)頂盒芯片營(yíng)收占公司總營(yíng)收53.09%，是公司的主要營(yíng)收來(lái)源?？紤]到，AI 音視頻系統(tǒng)終端是從2017年開始，到2019年?duì)I收占比就達(dá)到10.31%?？梢姡@塊業(yè)務(wù)發(fā)展還是相當(dāng)迅速的。

　　2、上市后業(yè)績(jī)“變臉”，凈利潤(rùn)同比下降44%

　　AI 音視頻系統(tǒng)終端發(fā)展迅速難掩公司整體業(yè)績(jī)下滑的事實(shí)。4月份，晶晨股份公布了2019年的財(cái)務(wù)報(bào)告。整個(gè)2019年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收23.58億元，同比下降0.48%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.58億元，同比下降44.06%。作為首批9家上市科創(chuàng)板的高科技企業(yè)，晶晨股份首次披露年報(bào)業(yè)績(jī)就“變臉”，可謂是給投資者帶來(lái)了一份較差的答卷。

　　在晶晨股份上市前的2016年至2018年這三年間，我們可以看到，它的營(yíng)收和凈利潤(rùn)是逐年增加。尤其在上市前一年的2018年，晶晨股份的營(yíng)收增加了近7億元，凈利潤(rùn)更是增加2億元，增幅高達(dá)近3倍。營(yíng)收凈利潤(rùn)的突然大增，引發(fā)了廣泛關(guān)注。不止如此，晶晨股份在申報(bào)之時(shí)，收入數(shù)據(jù)就出現(xiàn)多次調(diào)整，也引發(fā)的市場(chǎng)的廣泛質(zhì)疑。 也許是上市前的業(yè)績(jī)太好，或許是上市后市場(chǎng)變困難，具體怎樣我們就不得而知了。

　　3、毛利率波動(dòng)較大，各項(xiàng)費(fèi)用增加是主因

　　晶晨股份營(yíng)收出現(xiàn)小幅下降，但凈利潤(rùn)卻大幅下跌，我們可以從毛利率及各項(xiàng)費(fèi)用兩方面找找原因。

　　在毛利率方面，2016年至2019年晶晨股份的綜合毛利率分別為32.04%、36.37%、36.73%、33.93%，波動(dòng)幅度較大。分產(chǎn)品看，智能機(jī)頂盒子芯片產(chǎn)品毛利率分別為32.04%、36.37%、36.73%、37.19%，略有上升；智能電視芯片產(chǎn)品毛利率分別為28.23%、30.38%、30.67%、28.07%，下降明顯；AI音視頻系統(tǒng)終端芯片毛利率分別為41.28%、37.61%、38%，略有上升。由此我們可以看到，智能電視芯片產(chǎn)品毛利率的下滑是造成公司整體毛利率下滑的主要原因。

　　從各項(xiàng)費(fèi)用看，公司上市前后的管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用等各項(xiàng)費(fèi)用支出穩(wěn)步增加，各項(xiàng)費(fèi)用從2016年的2.88億元增加到2019年的6.17億元。在營(yíng)收不增反減情況下，費(fèi)用的增加是導(dǎo)致了公司2019年的凈利潤(rùn)的下降又一大因素。

　　4、總結(jié)

　　作為第一批登陸科創(chuàng)板的9家企業(yè)之一，晶晨股份上市首次披露年報(bào)，凈利潤(rùn)就出現(xiàn)大幅下滑，確實(shí)令人吃驚。公司的銷量下滑，毛利率的下降、各項(xiàng)費(fèi)用的持續(xù)增加都是導(dǎo)致凈利潤(rùn)下降的因素。