6月3日，【康辰藥業(yè)(603590)、股吧】發(fā)布了2019年的利潤分配方案，計(jì)劃以公司總股本1.6億股為基數(shù)，每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.5元(含稅)，共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利8000萬元。事實(shí)上，在公布分紅方案之前，康辰藥業(yè)還公布了股票回購計(jì)劃。

　　該公司與5月7日召開董事會(huì)并同意公司使用自有資金以集中競價(jià)交易方式回購公司股份，回購股份將用于員工持股計(jì)劃?；刭徺Y金總額不低于人民幣6000萬元(含)且不超過人民幣1.2億元(含)，回購價(jià)格不超過人民幣45元/股(含)，回購期限為自公司股東大會(huì)審議通過回購股份方案之日起12個(gè)月內(nèi)。

　　分紅加股票回購，康辰藥業(yè)似乎在回饋股東上比較慷慨，而且也似乎有業(yè)績支持。2019年，康辰藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.66億元，比上年同期增長了4.28%;歸屬于母公司所有者的凈利潤2.66億元，比上年同期增長了0.81%;歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為2.35億元，比上年同期增長了24.71%。

　　研發(fā)投入增長快，但靠一款藥品“打天下”

　　康辰藥業(yè)創(chuàng)建于2003年，是一家以創(chuàng)新藥研發(fā)為核心、以臨床需求為導(dǎo)向，集研發(fā)、生產(chǎn)和銷售于一體的創(chuàng)新型制藥企業(yè)，專注于血液、腫瘤等市場空間較大的領(lǐng)域。

　　財(cái)報(bào)顯示，該公司是一家立足于中國本土，用全球新的標(biāo)準(zhǔn)致力于創(chuàng)新藥的研發(fā)，以市場為導(dǎo)向滿足臨床需求，集研發(fā)、生產(chǎn)和銷售于一體的創(chuàng)新藥企業(yè)。該公司在銷產(chǎn)品“蘇靈”是一種高純度、單組分血凝酶臨床止血藥物，是目前國內(nèi)血凝酶制劑市場唯一的國家一類新藥，被醫(yī)院多個(gè)臨床科室廣泛用于減少手術(shù)中的出血，以及控制術(shù)后、創(chuàng)傷及疾病引起的出血。

　　同時(shí)康辰藥業(yè)在年報(bào)中表示，公司在研管線深入布局靶向抗腫瘤藥產(chǎn)品系列，高標(biāo)準(zhǔn)高起點(diǎn)進(jìn)入市場空間較大的抗腫瘤藥領(lǐng)域，培育核心競爭力，不斷提升公司可持續(xù)發(fā)展和價(jià)值創(chuàng)造能力。

　　但是，《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，康辰藥業(yè)似乎靠一款藥品“打天下”。2019年，該公司106.6億元收入全部來自醫(yī)藥制造業(yè)，其中，該公司98.8%的收入來自注射用尖吻蝮蛇血凝酶(“蘇靈”)，該產(chǎn)品的毛利率達(dá)到了95.74%，毛利率比上年上升了0.66個(gè)百分點(diǎn)。

　　事實(shí)上，盡管只有一款主營產(chǎn)品，但“蘇靈”這款藥品還是比較給力。2013-2019年，“蘇靈”銷售額始終保持較高水平。自2017年起，該公司“蘇靈”產(chǎn)品收入和毛利大幅增長，2019年蘇靈產(chǎn)品收入為10.5億元，相比2018年同期增長8.5%。

　　此外，“蘇靈”的銷售還具有較大發(fā)展空間，目前，該公司一方面計(jì)劃將“蘇靈”繼續(xù)向全方位的手術(shù)科室覆蓋，實(shí)現(xiàn)在已覆蓋醫(yī)院的銷量增長;另一方面公司計(jì)劃加大醫(yī)院開發(fā)力度，實(shí)現(xiàn)醫(yī)院覆蓋率的持續(xù)提升。預(yù)期通過不斷提升其在市場認(rèn)知度和口碑營銷，實(shí)現(xiàn)低成本投入的進(jìn)一步擴(kuò)張。此外，公司還將通過“蘇靈”IV期臨床試驗(yàn)和業(yè)已積累的富有價(jià)值的循證醫(yī)學(xué)數(shù)據(jù)、案例、文章等，為“蘇靈”的持久營銷提供更為有力的市場和學(xué)術(shù)支撐。

　　此外，康辰藥業(yè)在研發(fā)的投入也比較給力。2019年，該公司的研發(fā)費(fèi)用為1.09億元，同比增長了35.56%，占營業(yè)收入的比例為10.21%。進(jìn)軍骨科領(lǐng)域 機(jī)構(gòu)投資者看好未來增長

　　2018年上市的康辰藥業(yè)在A股市場上是個(gè)“新兵”，2018年和2019年，該公司的扣非后凈利潤的增速分別為11.05%和24.71%，增速在上升。然而，今年第一季度，由于受疫情影響，康辰藥業(yè)的業(yè)績出現(xiàn)了大幅下滑。

　　2019年全年該公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7092.98萬元，同比下滑63.20%;凈利潤3223.35萬元，同比下滑34.45%;基本每股收益0.20元/股，同比下滑35.48%。對于業(yè)績變動(dòng)，康辰藥業(yè)表示，營收下滑主要系受新冠疫情影響，手術(shù)病人減少。

　　與一季度業(yè)績下滑相比更緊迫需要解決的是該公司靠一款產(chǎn)品生存的窘境，而且，《電鰻財(cái)經(jīng)》該公司的注射用尖吻蝮蛇血凝酶的收入增長已經(jīng)趨緩，2019年該款產(chǎn)品的收入同比增長僅8.45%。

　　近年來，康辰藥業(yè)在新藥研發(fā)上的投入力度還是比較大的。該公司立足于創(chuàng)新藥物的研發(fā)，布局市場空間較大的抗腫瘤藥物領(lǐng)域。經(jīng)過優(yōu)化調(diào)整后，該公司目前主要在研產(chǎn)品包括CX1003、CX1026和KC1036等多個(gè)項(xiàng)目，均為靶向抗腫瘤領(lǐng)域的一類創(chuàng)新藥，具有廣闊的市場空間。

　　除了在抗腫瘤領(lǐng)域發(fā)展新藥外，康辰藥業(yè)準(zhǔn)備進(jìn)軍骨科藥品市場。今年4月21日，康辰藥業(yè)發(fā)布非公開發(fā)行股票預(yù)案，預(yù)計(jì)募集金額不超過4億元，主要用于收購密蓋息自產(chǎn)項(xiàng)目。

　　目前，該公司將通過收購密蓋息資產(chǎn)及取得特立帕肽商業(yè)化權(quán)利，以康辰生物為平臺(tái)，通過收購、License-in、自主研發(fā)等多種方式布局多種骨科領(lǐng)域藥品及醫(yī)療器械，從而將康辰生物打造成為注于骨科領(lǐng)域的生物醫(yī)藥企業(yè)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，根據(jù)此戰(zhàn)略計(jì)劃，康辰藥業(yè)將拓展市場前景廣闊的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，有效降低公司目前單一產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，提升盈利水平和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，夯實(shí)公司的基本面，進(jìn)而集中精力打造公司以創(chuàng)新藥為主導(dǎo)的發(fā)展格局。

　　機(jī)構(gòu)投資者預(yù)計(jì)，康辰藥業(yè)2020-2022年?duì)I業(yè)收入分別為10.8億元、12.3億元和14.1億元，歸母凈利潤分別為2.0億元、2.3億元和2.5億元，EPS分別為1.26元、1.45元和1.58元，對應(yīng)PE分別為28倍、24倍和22倍。

　　另外，康辰藥業(yè)收購密蓋息資產(chǎn)項(xiàng)目和購買獲得特立帕肽商業(yè)運(yùn)營權(quán)交易完成后，將會(huì)有骨科類藥品布局，預(yù)計(jì)2021年開始帶來收入。密蓋息資產(chǎn)為成熟、穩(wěn)定的骨科用藥資產(chǎn)，盈利狀況良好，成長潛力較大。