事件:公司于2020年6月11日發(fā)布擬收購(gòu)上海永麗100%股權(quán)公告,擬與上海鋆弘實(shí)業(yè)有限公司及上海充燦實(shí)業(yè)有限公司簽訂關(guān)于上海永麗節(jié)能墻體材料有限公司之《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》,以人民幣2.5億元收購(gòu)上海鋆弘及上海充燦合計(jì)持有的上海永麗100% 股權(quán)。

　　收購(gòu)助力一線IDC拓展,鞏固地理資源優(yōu)勢(shì):此次收購(gòu)公司將獲得標(biāo)的公司位于上海市浦東新區(qū)的5.3萬平方米的自有土地,其剩余土地使用權(quán)年限約為36年,公司計(jì)劃將建設(shè)數(shù)據(jù)中心。此次收購(gòu)助力公司在一線城市快速布局?jǐn)?shù)據(jù)中心,并加速開拓上海IDC市場(chǎng),鞏固地理資源優(yōu)勢(shì)。我們認(rèn)為,北上廣深等中心城市政策限制趨嚴(yán),公司依托華南地區(qū)優(yōu)勢(shì),布局全國(guó)一線城市,一線城市完善布局疊加規(guī)模效應(yīng)將構(gòu)建公司的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。

　　公司自建數(shù)據(jù)中心燎原之勢(shì),內(nèi)生外延雙管齊下:公司一方面快速自建數(shù)據(jù)中心,截至2019年12月底,公司自建數(shù)據(jù)中心可用機(jī)柜約為7200個(gè),同增114.47%,2016-2019自建機(jī)柜數(shù)CAGR高達(dá)89.38%,根據(jù)公司規(guī)劃2019-2021自建機(jī)柜預(yù)計(jì)CAGR高達(dá)84%,遠(yuǎn)超同業(yè)。另一方面,公司外延并購(gòu)?fù)卣箼C(jī)柜服務(wù)能力,于2019年先后并購(gòu)北京云基時(shí)代及北京德昇科技,通過兩次收購(gòu)公司加快搭建北京的核心網(wǎng)絡(luò),此次收購(gòu)進(jìn)一步拓展上海地區(qū)數(shù)據(jù)中心市場(chǎng),鋪墊一線城市可持續(xù)增長(zhǎng)基礎(chǔ)。

　　公司技術(shù)及資源優(yōu)勢(shì)凸顯,綁定流量頭部客戶未來可持續(xù)增長(zhǎng)可期。技術(shù)資源方面,公司積極拓展了BGP接入服務(wù),擁有自主的AS號(hào)碼,以及IPv4和Ipv6地址段,具備具有高速、安全、總體成本低等優(yōu)勢(shì),系列技術(shù)、資源、及網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)奠定公司成長(zhǎng)基礎(chǔ)。其次,公司“零售+批發(fā)”實(shí)現(xiàn)靈活銷售,獲客能力穩(wěn)步提升,深耕行業(yè)積累優(yōu)質(zhì)客戶。目前公司互聯(lián)網(wǎng)客戶主要以直播、游戲、視頻類為主,對(duì)網(wǎng)絡(luò)延時(shí)和帶寬有較高要求,例如UC、YY、搜狐等,公司于2019年7月及2020年1月分別與快手和阿里巴巴簽訂3.3億及5億元的大額訂單,進(jìn)一步得到頭部客戶的認(rèn)可。另一方面,公司立足香港布局海外,培育業(yè)務(wù)新增長(zhǎng)點(diǎn)。公司2016年在香港成立了奧飛數(shù)據(jù)（300738）國(guó)際有限公司,作為公司海外業(yè)務(wù)開拓的平臺(tái),海外市場(chǎng)的收入和利潤(rùn)持續(xù)高速增長(zhǎng),2019年公司海外業(yè)務(wù)營(yíng)收

　　2.33億元,同增53.66%。

　　投資建議:鑒于公司作為華南地區(qū)頭部第三方IDC廠商,內(nèi)生外延大舉擴(kuò)大自建數(shù)據(jù)中心規(guī)模,具備強(qiáng)勁網(wǎng)絡(luò)及技術(shù)優(yōu)勢(shì),多年來深耕行業(yè)積累眾多優(yōu)質(zhì)客戶,預(yù)計(jì)未來營(yíng)收凈利將穩(wěn)步提升。我們預(yù)計(jì)公司20-22年?duì)I收為:10.19億元、15.26億元、18.84億元,歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)分別為:1.79億元、2.27億元、2.96億元,每股收益0.90元、1.13元、1.48元,PE分別為50.35X,39.79X,30.45X,給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。