收購(gòu)民用電氣標(biāo)的，公司業(yè)務(wù)全面轉(zhuǎn)型。2017年12月 【魯億通(300423)、股吧】 收購(gòu)了主營(yíng)民用電氣成套設(shè)備、LED照明產(chǎn)品、智能家居的昇輝電子，2018年1月開始并表，此后主營(yíng)業(yè)務(wù)從之前的工業(yè)領(lǐng)域覆蓋至民用領(lǐng)域，昇輝電子成為魯億通現(xiàn)階段主要的營(yíng)收來源。

　　短期來看，電氣成套設(shè)備主要于房地產(chǎn)竣工前交付，因此魯億通(昇輝電子)營(yíng)收與碧桂園竣工建筑面積相關(guān)度較高。碧桂園竣工建筑面積通常滯后于營(yíng)業(yè)收入1-2年，例如2012年碧桂園營(yíng)業(yè)總收入同比增速達(dá)到高峰，2年后竣工面積也達(dá)到高峰。2016-2018年碧桂園營(yíng)業(yè)總收入增速進(jìn)入上升期，預(yù)計(jì)2020-2022年也將迎來竣工高峰期，對(duì)于魯億通成套電氣設(shè)備的需求也將快速增長(zhǎng)。

　　長(zhǎng)期來看，公司正在加快其他房企以及房地產(chǎn)以外行業(yè)客戶開拓，目前已初見成果，同時(shí)公司圍繞房地產(chǎn)客戶優(yōu)勢(shì)，繼續(xù)開拓了LED照明、智慧社區(qū)兩大業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)“客戶+產(chǎn)品”雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略將為公司帶來可持續(xù)的增長(zhǎng)動(dòng)力。

　　投資建議：公司具有完備的電氣成套設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈，客戶包含工業(yè)、民用兩大領(lǐng)域，短期、長(zhǎng)期均有增長(zhǎng)點(diǎn)。預(yù)計(jì)公司2020-2022年歸母凈利潤(rùn)分別為7.24億元、8.71億元、10.65億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為1.45元、1.74元、2.13元，對(duì)應(yīng)6月3日收盤價(jià)PE分別為9.7倍、8.0倍、6.6倍當(dāng)前公司市盈率不足10倍，價(jià)值被低估，首次覆蓋，給予審慎增持評(píng)級(jí)。