7月3日，【江西長運(600561)、股吧】（600561.SH）發(fā)布非公開發(fā)行股票發(fā)行結果暨股本變動公告，公司以向南昌市政公用投資控股有限責任公司（下稱“南昌市政”）非公開發(fā)行4741.28萬股的方式，募集資金2.35億元，發(fā)行的股票全部以現(xiàn)金認購。公司方面表示，扣除相關發(fā)行費用后將全部用于償還公司借款，降低公司資產負債率。

　　實控人紓困

　　南昌市政屬國有獨資企業(yè)，實控人為南昌市國資委。2018年6月，上市公司控股股東江西長運集團劃歸南昌市政管理，南昌市政為江西長運間接控股股東。本次發(fā)行完成后，南昌市政與長運集團合計持有上市公司股份總數(shù)的39.75%。

　　事實上，在缺錢的窘境下，江西長運除了向當?shù)劂y行申請銀行綜合授信額度外，南昌市政對江西長運進行過多次紓困馳援，2018年到2020年分別向江西長運提供5億元、5億元以及3億元借款，期限均為1年。

　　由于負債規(guī)模較大，由此形成的財務費用也進一步擠壓上市公司盈利水平。公司2016年度的財務費用為1.02億元；2017年度財務費用為1.23億元；2018年度財務費用為1.29億元；2019年度財務費用為1.29億元。

　　截至2019年12月31日，上市公司資產負債率75.47%，較同行業(yè)上市公司同期平均資產負債率高出約30個百分點。

　　著名經濟學家宋清輝向財聯(lián)社記者表示，償債壓力大可能會對上市公司資金安全方面產生風險，導致公司短期流動性緊張。江西長運方面也表示，截至去年末，上市公司負債總額46.33億元，其中流動負債39.25億元，負債結構中短期負債比例較高，償債壓力大。

　　江西長運董秘辦工作人員向財聯(lián)社記者表示，本次使用募集資金償還上市公司部分銀行借款后，將適當降低財務費用的比例，有助于增強上市公司的盈利能力和提升上市公司持續(xù)盈利水平。

　　客運行業(yè)業(yè)績承壓

　　而負債率居高難下的背景，則與上市公司經營業(yè)績難提振有關。近年來，交通客運行業(yè)在“長拼不過鐵路，短拼不過私家車”沖擊下，以道路旅客運輸為主業(yè)的江西長運利潤空間不斷被壓縮，2016年至2019年，公司扣非后歸母凈利潤分別為-14807.55萬元、-1734.19萬元、-8621.42萬元、-34990.19萬元。

　　為謀求轉型升級，江西長運開始多次并購計劃，先后收購贛州方通51%的股權以及景德鎮(zhèn)恒達物流55%股權。受行業(yè)等多方面因素影響，上述兩家公司均出現(xiàn)業(yè)績承諾不達標情況。

　　今年一季度，受新冠疫情影響，多家公路運輸公司暫停客運班線、公交線路以及物流運輸?shù)葮I(yè)務。旅游客運受影響較大，江西長運當期歸屬于上市公司股東凈利潤-1.59億元，同比下滑逾70倍；受營收減少影響，公司經營性現(xiàn)金流凈額為-6330多萬元，同比下滑約178.78%。

　　對于上半年經營，江西長運工作人員向財聯(lián)社記者稱，二季度經營業(yè)績還沒有出來，具體情況需要以8月份披露的中報為準。

　　光大證券研報指出，國內貨運、客運最艱難的時期已經過去。不過，從驅動因素、經濟刺激以及歷史經驗三個維度來看，認為客運需求的恢復可能需要經歷較長時期，而貨運需求受疫情的擾動影響較小，恢復要快于客運需求。

　　宋清輝同時向財聯(lián)社記者表示，交通運輸行業(yè)是疫情重災區(qū)，即使在疫情防控工作常態(tài)化的前提下，下半年交通運輸行業(yè)公司業(yè)績也難以好轉，業(yè)績回暖的前提仍是疫情得到完全控制。