【興齊眼藥(300573)、股吧】是A股乃至國內稀缺的專注眼科的醫(yī)藥公司公司專注眼科用藥40年，產品線/劑型齊全，擁有省級企業(yè)技術中心和省級眼科藥物工程技術研究中心，產品管線豐富，管線中擁有低濃度阿托品和角膜塑形鏡等重磅品種。管理層科班出身，擁有自營銷售隊伍約400人，跟國內著名眼科學術團隊和頂級醫(yī)院擁有多年的合作經驗，銷售能力突出，是A股乃至國內稀缺的專注眼科的醫(yī)藥公司。我們預計2020~2022年公司的營業(yè)收入分別為6.19/9.54/12.93億元，同比增長14.2%/54%/35.6%，歸母凈利潤0.75/1.69/3.10億元，同比增長108.5%/125.7%/83.7%，EPS分別為0.91/2.05/3.77元/股。截至2020年8月5日，當前股價對應PE分別為219.1/97.1/52.9。隨著大品種的上市銷售，收入和利潤會快速增長。

　　環(huán)孢素滴眼液（Ⅱ）：新品上市，預計銷售峰值15-20億元中國干眼癥患病率很高，高于其他國家。治療中度到重度干眼癥時需要用到抗炎藥，而目前中國用糖皮質激素抗炎藥，副作用大，國外用的是環(huán)孢素為首的免疫抑制劑抗炎藥，在國內尚未上市。公司首仿環(huán)孢素A（0.05%），尚未有其他家發(fā)起注冊申請。本報告2種方式測算，預計公司環(huán)孢素滴眼液（Ⅱ）未來15-20億元收入是大概率。目前公司環(huán)孢素滴眼液（Ⅱ）已于2020年6月獲批，預計下半年即可貢獻收入。

　　低濃度阿托品：可有效防控近視進展，預計銷售峰值百億元級別低濃度阿托品滴眼液是目前減緩近視加深最好的手段之一，是最有效的藥物近視防控手段，目前正在3期臨床階段，未來預計銷售峰值可達百億；眼科醫(yī)院已開通互聯網功能，未來將能輻射全國患者，有利于醫(yī)院迅速扭虧并實現客觀的利潤。