今年7月初，Intel斷供讓浪潮經(jīng)歷“驚魂48小時(shí)”，中科曙光股價(jià)也出現(xiàn)短暫“跳水”。當(dāng)時(shí)中科曙光對(duì)于斷供回應(yīng)稱，英特爾同樣為其供應(yīng)商，公司參股海光，正在通過自主研發(fā)以及國產(chǎn)替代方式改善自己的供應(yīng)鏈，影響不大。

　　有了海光，讓中科曙光多了幾分底氣。

　　一、來自AMD的救命禮物

　　中科曙光持有海光信息36.44%的股份，海光在國產(chǎn)CPU處理器中是一個(gè)非常特殊的存在，因?yàn)樗尤荒玫搅薃MD的官方授權(quán)(注意不是技術(shù)轉(zhuǎn)讓)，而且是大獲成功的最新Zen架構(gòu)。

　　需要特別注意的是，海光只是獲得了來自AMD14nmZen架構(gòu)的IP授權(quán)，而不是完整的技術(shù)轉(zhuǎn)讓，底層設(shè)計(jì)和技術(shù)、專利依然屬于AMD，海光只能在高級(jí)層面根據(jù)自己的需要進(jìn)行修改、定制。

　　簡單來說，技術(shù)轉(zhuǎn)讓就相當(dāng)于買了塊地皮，你就是房地產(chǎn)商，可以自己規(guī)劃蓋高樓，想怎么蓋就怎么蓋，ARM架構(gòu)的華為麒麟等就是這種。

　　而IP授權(quán)相當(dāng)于買了個(gè)毛坯房，你只是業(yè)主，可以自己裝修、安裝家具，但是不能夠改變樓房結(jié)構(gòu)，墻壁里安裝個(gè)竊聽器你也沒辦法。

　　并且，AMD授權(quán)的也不是完完整整的Zen架構(gòu)，而是閹割后的殘血版，性能和銳龍、霄龍相比不在一個(gè)層次上。

　　但是，你畢竟是付了錢買了房子，你就是主人，所以海光確確實(shí)實(shí)是一款國產(chǎn)處理器，而且能對(duì)如此復(fù)雜、先進(jìn)的x86架構(gòu)吸收并改進(jìn)設(shè)計(jì)，并不是誰都能做到的。

　　也是海光和AMD的這個(gè)合作，在2019年救了中科曙光的命。2019年，海光實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.9億元，歸母凈利潤0.6億元，其中有2.5億的營收來自中科曙光。如果不是海光的CPU保障供給，中科曙光的2019年怕是很難過了。

　　2020年上半年，海光實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.68億，同比增長19%。當(dāng)前中科曙股票（603019）光子公司海光信息已經(jīng)進(jìn)入高增長周期，作為國產(chǎn)x86芯片的“獨(dú)苗”，憑借優(yōu)越的性能優(yōu)勢(shì)有望受益信創(chuàng)體系的推進(jìn)。

　　隨著下半年信創(chuàng)項(xiàng)目的邏輯，海光信息芯片產(chǎn)量有望持續(xù)放量，全年收入和利潤增速有望持續(xù)高增長。

　　那么從被斷供一年過去了，中科曙光如今過得如何？

　　二、營收下降凈利潤卻上升

　　2020年上半年，中科曙光實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入39.89億元，同比下降13.4%；凈利潤2.51億元，同比增長23.11%；扣非后凈利潤1.42億元，同比增長38%。

　　中科曙光是如何實(shí)現(xiàn)在毛利率變化不大并且營收下滑的情況下，扣非凈利潤大幅增加的？

　　在貝殼投研（ID:Beiketouyan）看來主要原因是中科曙光于2018年發(fā)行的可轉(zhuǎn)債已經(jīng)清零，進(jìn)行了轉(zhuǎn)股操作。可轉(zhuǎn)債計(jì)提的利息支出無需計(jì)提了，所以中科曙光的凈利潤一下子就變得好看了。

　　中科曙光2020年H1財(cái)務(wù)費(fèi)用對(duì)比去年同期減少約0.6億元。若剔除該費(fèi)用的減少，2020年H1歸母凈利潤同比降低6.5%，仍低于營業(yè)收入降幅13.4%。

　　此處插播一個(gè)知識(shí)點(diǎn)：什么是可轉(zhuǎn)換公司債？

　　可轉(zhuǎn)換公司債券簡稱可轉(zhuǎn)債，是一種面值100元的債券，每年支付利息，但是該債券可以在規(guī)定期限內(nèi)有權(quán)利按照一定的轉(zhuǎn)換價(jià)格轉(zhuǎn)換成該公司的股票。發(fā)行方在形勢(shì)好的時(shí)候可以按照債券收回，形勢(shì)不好的時(shí)候按照股票賣給投資者。

　　我們可以把可轉(zhuǎn)換公司債券精辟地總結(jié)為：漲時(shí)猛如股，跌時(shí)穩(wěn)如債。

　　回到中科曙光的業(yè)績情況，作為一家科技公司，研發(fā)投入是衡量一個(gè)科技企業(yè)是否有足夠競(jìng)爭力的體現(xiàn)。2020年H1中科曙光研發(fā)費(fèi)用3.3億元，同比增長23%。2016-2019年中科曙光研發(fā)費(fèi)用投入持續(xù)增加，且研發(fā)投入增速快于營收增速，體現(xiàn)了中科曙光股票（603019）對(duì)研發(fā)的重視。

　　在2019年由ACMChina主辦的中國高性能計(jì)算機(jī)評(píng)選中，在國產(chǎn)服務(wù)器前100名之中，聯(lián)想和曙光各以39套的成績并列第一。曙光、聯(lián)想和浪潮，國產(chǎn)三強(qiáng)合計(jì)占系統(tǒng)份額92%。由此可見中科曙光服務(wù)器性能優(yōu)越性。

　　中科曙光擬定增47.8億元，繼續(xù)大力研發(fā)高端計(jì)算機(jī)。中科曙光擬非公開發(fā)行募集資金47.8億，目前證監(jiān)會(huì)已審核通過，此次定增有利于中科曙光突破基于國產(chǎn)處理器的高端計(jì)算機(jī)整機(jī)核心關(guān)鍵技術(shù)，能系統(tǒng)化地為我國IT基礎(chǔ)設(shè)施核心裝備的供應(yīng)鏈安全提供保障，全面符合信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)方向。

　　三、總結(jié)

　　“快科技”在2020年3月對(duì)海光CPU進(jìn)行了評(píng)測(cè)，表現(xiàn)一般。貝殼投研（ID:Beiketouyan）認(rèn)為海光處理器的性能確實(shí)很平淡，但是海光處理器的意義，絕不是達(dá)到多高的性能，而是有了一個(gè)全新的開端和突破。對(duì)于一些特殊、敏感的行業(yè)和領(lǐng)域，目前需要的也不是絕對(duì)高性能，而是首先解決有無的問題，解決能用的問題。

　　而且我們還有兆芯，來自威盛的x86技術(shù)，雖然架構(gòu)技術(shù)相對(duì)Intel、AMD差了很多，但是自由度更大，滿足一些特定需求是毫無問題的，甚至已經(jīng)能夠向零售市場(chǎng)滲透。

　　正如中科曙光發(fā)布的全新的品牌Slogan：“曙光很近，理想不遠(yuǎn)”。路，總是要一步一步走的，只要堅(jiān)持走下去，就有希望，就有未來，更何況，我們的路還不止一條。